闲话理财之暴升暴跌的外汇理财

http://finance.sina.com.cn 2006年05月22日 06:59 新浪财经

　　在黄金和石油的巨大升市中，海外基金呈现出一片欣欣向荣的景象，虽然远远落后于国内股市的升幅，但足以战胜美元贬值和通胀的影响，还略有盈余。阿非见有利可图，就放

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松了对基金的研究。

　　15日，国际原油由升势转入跌势，随即，黄金价格也受影响而大挫，海外基金立即风声鹤唳，纷纷下跌。阿非因为已清空能源基金，只手持新兴市场基金，自以为与股市连动多，也不以为意。直至接到雯雯的电话探讨中行的IPO上市当天是否值得买。

　　阿非说：“俺没钱啦！不都在海外基金上吗？”

　　雯雯吃惊了：“现在的海外基金大跌呢，你还不快逃？”

　　阿非说：“俺处理了能源基金了，现在的都是新兴市场基金。”

　　雯雯叹气：“一样的，我四月就跟你说过，很多新兴市场基金买的都是石油企业的

股票。尤其是南美和俄罗斯这种新兴市场，值钱的企业多出口能源，国际能源升就鸡犬升天，跌就面目全非。你以为都象中石油那样由国家定价啊？”

　　阿非赶紧看自己手持的基金情况：

　　新兴市场基金(美林) 　　3月(买入)到5月初 +17%　　上周 -11%

　　东欧基金(荷银)　　　　年初到5月初 +27% 上周 -10%

　　哎呀呀，积累了几个月的收益，一周就被吃掉了一大半。阿非还没有收到任何消息说这些市场的股市崩溃了呢。可是，这跟股市有什么关系呢？就像雯雯所说，它们的持股对象很多是能源企业，价格跟能源价格关系更大。

　　这么说来，阿非的基金结构就有问题了。

　　从长远来说，持有能源基金是没有问题的。因为能源的消耗在全球范围依然巨大，而能源的来源不见增长。但是，如果从这个角度来分析，阿非就不应该持有新兴市场基金，而应该直接持有能源基金。

　　从短期来说，各个新兴市场都蓬勃发展。例如中国，股市的升幅远远超过能源的升幅。还有更高的，例如05年的埃及和04年的匈牙利，股市升幅超过100%。如果要分享这些市场的收益，还是要通过新兴市场基金来完成。从这个角度来分析，持有新兴市场基金也不错。但是，阿非持有的新兴市场基金跟能源有极大瓜葛，跟股市的联动反而极少，那怎样才能找到真正投资于新兴市场股市的基金呢？

　　雯雯对此也觉得为难，因为海外基金的投资组合，老是半年甚至一年才在晨星上对外公布一次。虽然这些投资组合的信息可以向投资公司要，但投资公司给出来的也不过是三个月或者半年的。看来我们只能凭它的投资历史推断，要么只能向投资经纪询问了。

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