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-热点聚焦-本报记者张炜
人民币汇率破“8”在投资者预料之中。上周末，日本国泰资本公司邀请一批外汇投资者研讨汇率改革，华东师范大学国际金融所所长黄泽民指出，“目前的人民币升值幅度远低于市场预期，进一步升值的预期强烈。”
显然，投资者早已对人民币升值做好了心理准备。沪上银行近期远期结售汇等避险产品的业务量不断上升，其中，1年期结汇目前报价是“7.8”左右。这也就很简单地预期未来1年人民币有望向“7.8”缓慢升值。购买力平价理论是探讨汇率走势的依据之一，有专家认为，若据此决定的话，人民币还有很大的升值空间。从国际舆论看，希望的不仅仅是目前升值的3%左右，而是希望人民币能够升值20%。
在此背景下，外汇理财的最简单办法，似乎是将美元兑成人民币来规避汇率风险。可实际上，这种做法过于简单化。
人民币升值至今，以美元进行外汇理财的投资者并没有吃大亏。原因很简单，人民币升值3%左右，美元升息也有3%左右。就在此次人民币破“8”的前几日，美联储宣布将联邦基准利率上调25个基点至5%，从而使利率达到最近5年来的最高点。这是自2004年6月份以来连续第16次以同幅提息，也是美联储25年以来持续时间最长的加息周期。虽然美联储此次加息后暗示加息周期有望终结，但美元升息客观上使外汇理财的投资者规避了已有的人民币升值风险。沪上某银行外汇交易员称，升值压力上升所加剧的人民币流动性过剩局面，意味着人民币存款利率下跌的可能性更大。因而，外汇投资者将美元简单地换成人民币，未必划算。
就在15日人民币破“8”的当日，建设银行在沪推出新一期“汇得盈”美元理财产品，分半年期和一年期两款，预期年收益率分别为4.83%和5.03%，VIP客户还能增加0.1个百分点。该产品销售第一天即卖出800万美元，受宠程度非常明显。相比之下，由于人民币存款利率较低，同样热销的人民币理财产品，其预期年收益率较美元理财产品相差一大截。农行上海分行人民币理财产品“本利丰”上月受追捧，半期产品扣除费用后预期年收益为2.00%。即便是收益率胜过银行理财产品的信托产品，上月发行的一年期信托产品的平均预期年收益率为4.28%。此外，浮动收益型外汇理财产品越来越多，有的挂钩石油、黄金，有的染指境外股票。大部分投资者以投资中、短期理财产品为主，同时还关注外汇期权产品。
若投资于外汇信托产品，收益率更能够看高。上海国投2004年底发售的外汇信托产品的收益很高，收益率超过10%。平安信托上月推出的“金汇(一期)美元结构性存款集合资金信托计划”，运用于法国兴业银行广州分行结构性存款，投资18个月的固定总收益率为4.17%。该项外汇信托产品还有浮动收益，据预测平均浮动收益率为7.7%。可见，外汇理财还是有一定增值空间的。
外汇投资者保值的手段包括炒汇、购买理财产品和外汇存款等。若美元走软，投资者通过持有其它强势货币，获得的收益率也能超过“死捂”人民币。例如，美元兑日元4月中旬以来的波动幅度超过7%。对那些近期持有日元的投资者来说，从汇市上获得的收益使其没有过多在乎人民币升值。相比之下，人民币升值的速度缓慢，外汇投资者通过合理调整币种结构，可以规避人民币升值风险。正如某专家日前称，如果炒汇能获得收益，更不必急于将美元兑成人民币。
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