2006年投资组合解密 半年收获20%以上的方案

　　来源：新浪精英理财论坛

　　网友：baiyumi

　　投资项目价值分析

　　特别提示：该资料属于解密资料，资料写作时间为05年10月。虽然时间已经过去3个月，理财学习小组收益30%。但该资料由于含金量依然非常高，大家依然可以使用半年以上，获取超过20%/年以上的收益。

　　一、封闭基金的基本情况

　　目前的封闭基金有两类，一部分是到期时间早的5-10亿的小盘基金，其中20只在07年年底前到期，这部分基金是原来2亿盘子的基金扩募展期而来。另外一部分是1998-2001年募集成立的20-30亿的大盘基金。

　　1、封闭基金和开放基金的相同点：由相同的基金公司管理，基金经理在一个公司内可以轮换，银行资金托管模式相同，管理方式相同，使用一个研究平台。

　　2、封闭基金和开放基金的区别：

　　(1)开放基金份额可以变动，交易价格为净值，供过于求时候表现为赎回，反之为净申购；封闭基金份额固定，交易价格市场说了算，供过于求时为折价交易(价格/净值<1)，反之为溢价交易(价格/净值> 1)。

　　(2)开放基金管理难度大，必须留存足够的现金应付赎回，封闭基金没有这个问题。

　　(3)开放基金管理压力大，封闭基金压力小。

　　二、目前股票市场的发展历史和现实状况

　　目前股票市场已经下跌4.5年，但至少还需要下跌半年到一年。我们认为极限下跌幅度15%以内。所以目前投资股票，包括开放式基金依然风险大于收益，不建议投资、另外远期国债价格已经比较高，目前买进风险大，需要特别提示的是远期国债已经具备部分期货性质，注意风险控制。

　　尽管股票市场将继续下跌，但是市场已经存在错误，在这种错误下，一些不该跌的特殊品种 超跌，具备了很强投资价值，封闭基金就是这样一个特殊品种。

　　封闭基金不是股票，不是上市公司。它是证券市场的特殊品种。

　　三、基金投资价值分析

　　基金投资主要购买两部分资产：股票、债券和现金。

　　(以184699为例，我们予以解释，其目前净值0.8861、价格0.456，9月30日持有的股票比例71%)

　　其中持有：债券和现金的价值为：(1-71%)*0.8861=0.257

　　股票价值为：0.8861*72%=0.638

　　目前基金购买价格为0.456元。也就是说，你能用0.456元的价格买的184699基金，买到的是0.257元的国债和0.638元的股票组合。大家知道，国债可以视同现金，属于硬通货。

　　如果购买的基金价格剔除国债价值，计算为：0.456-0.257=0.199元，也就是你用0.199元买了0.638元的股票组合。或者说你用1元的钱买到3.2元的股票组合，并且这是由基金经理精选的股票组合，你是没能力完成的。

　　这是一个绝妙的投资机会，它只有在目前市场出现严重错误的特殊时期才出现的，希望你能够珍惜。

　　四、基金被低估的原因

　　(1)无人知晓。目前基金公司都宣传开放基金，都不宣传封闭基金。老基金基民被套牢，不说话；新基民知道封闭基金的很少。-------封闭基金知名度低。

　　(2)银行不允许买封闭基金。保险公司自己在组织基金品种，没有新资金进场买封闭基金。QFII很想买，但资金被批准的很少，进不来。------无资金进场。

　　(3)市场低迷。人气很低，并且至少未来半年可能继续下跌。------没人敢进来。

　　五、基金未来的发展预测。

　　1、第一只封闭基金500028在06-11-14到期，另外有20只在07年内到期，封闭基金的归宿有两条路：一是到期清算，二是转成开放基金。无论那种方法，封闭基金价格都将回到净值。

　　2、到期归宿可行性分析。

　　A：到期清算：(1)将意味着基金管理规模的缩小，这是基金管理公司所不愿意的。(2)由于清算抛出股票和清算费用，基金净值将有3-5%的下跌，这是基金持有人不愿意的。(3)基金分额减少，意味着证券市场上资金总量减少，目前证券市场缺乏资金，是证券监督委员会不愿意的。三方均不愿意。此路不通。

　　B：基金展期，继续封闭，并扩大规模。这个持有人大会肯定通不过，因为展期后肯定折价率会扩大，基金持有人会亏损。

　　C：到期封闭转开放。这条路为以上三方都同意。难题是封闭基金转为开放基金的设计。这个难题会交给基金管理公司来完成的。完成的顺序是：(1)基金管理公司重新设计章程，设计转为开放基金的模式，这种模式必须具备很高的可行性。(2)基金公司把方案交持有人大会，提交转为开放基金的方案大会表决，肯定会通过。(3)交证券监督委员会批准。因为基金属于已经运营中的基金，只是转为开放式继续经营，这个问题不大。肯定批准。

　　无论清算还是转为为开放式基金，都意味着基金交易价格向基金净值靠拢，这是投资性质的度量，决定了你能够赚钱而不会亏损。

　　六、基金投资风险度和收益率测量

　　(1)假使在未来一年里，股市极限下跌15%，也就是1092*(1-15%)=928点，也就是下跌到928点的水平，(很难达到这个幅度，但我们用的是极限下跌概念和极限风险概念)。这时候基金净值一般仅仅下跌5-7%左右(因为基金一般只持有65%仓位的股票组合，其余为债券，基金经理投资水平也比较高)。按照基金价格最大下跌10%(从9年证券投资经验来说，这个可能性只有15%)。另外这只是临时概念，你需要承受的只是心理压力，只要持有基金一年，可以度过这个震荡期。

　　(2)需要指出的是(以184699为例子，净值0.8861，价格0.456)，如果完全价格=净值，则升值空间为(0.8861-0.456)/0.456=91%。也就是91%。

　　大家知道，在未来的1.5年里，股市上涨15%的可能性非常高。如果基金净值上涨15%，同时基金交易价格=净值，那你有106%的收益。

　　(3)通过计算，你可以知道你的极限投资收益与风险之比为106：15=7.1：1。

　　根据我的投资经验，在未来1.5年里，你获取到45%的收益的概率超过80%。

　　七、基金买入时间

　　最近几天封闭基金已经出现异动。

　　为避免踏空，请先买入你计划投入资金的50-70%。其余建议在05年12月—明年1月买入，每月买入15%。分批进入可以平均成本。比如有的0.50元、有的0.55元、有的0.45元，这样平均成本为0.50元。可以避免一次买进在0.55元的过高价格风险，当然也会失去在0.45元价格买入的机会。 此方法只为追求平均收益。资金小的话，建议一次满仓。

　　八、基金行情的启动时间

　　我们认为主要大幅度上涨波段在明年。但是由于过高的投资机会，(下一次出现这种机会太渺茫了)，并且目前已经有资金在关注封闭基金，建议现在开始分批建仓。长期投资获利很稳定，你们也不具备短期获利的素质和能力。

　　九、目前投资基金品种名单

　　此名单根据价格变化随时做出调整。分析原因涉及宏观经济和基金经济对证券投资的季度报告。有时间细说。

　　代码 名称

　　184693 普丰 184690 同益

　　资金多的，以上六只基金请尽量平均买入，每次每只买入金额不要低于5000元，如果资金太少，可以只买几只。因为每个单子收5元通讯费。希望各位为了自己和

理财小组的利益，注意保密。

　　十、明年的股权分置。明年新股发行和所送的G股上市，需要大量资金进场接盘，目前还没有明确这部分资金的出处。

　　但是新股发行模式将彻底改变。在香港和外国，新股发行主要面向机构投资者，和我国以前的新股发行模式完全不一样。我认为，证券监督委员会应该通过向基金投资实行政策倾斜，在新股发行中设计一种中间差价利润(一般新股发行都有差价利润，否则谁买啊)，将此利润象基金和其他战略投资者倾斜，引起基金的眼球效应，扩大基金市场。

　　在国外，基金市场十分发达，2004年底，美国基金(包括货币基金)总价值超过储蓄存款总额。 但咱们国家目前基金总额仅仅4000亿，而储蓄存款有13.5万亿。所以国家会大力发展基金，我认为有给予政策倾斜的可能。

　　我在1998年就关注过封闭基金。那时侯新股发行政策向基金倾斜过，使基金价格溢价100%多。(提示，当开放基金供不应求时候，表现为基金规模的迅速扩大；而封闭基金将表现为溢价-价格> 净值)

　　(此部分为推断，至少有20%的可能性)

　　十一、虽然我有比较大的把握，封闭基金在未来的1-2年里会有一个比较大的上涨，但我们是家庭理财，而不完全是一项投资。对于理财来讲，在目前能够获得6%的年收益也是很不容易的。

　　让我们以一个很平常的心态去看待这次理财，慢慢度过未来的这两年理财路。对于理财比较操心的是买进和卖出的时候，这段时间比较辛苦。辛苦一下吧。

　　从目前看，如果你心理承受能力比较大，投资10W以内的，下周满仓的比较好。我很怕价格上涨。

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