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□ 司沛柯
过去一个月，国际市场咖啡价格回落了16%，半年多来的涨势告一段落。过去两个季度中，国际市场咖啡价格刚好翻倍。对于长期浸泡在苦涩之中的咖啡种植业而言，这涨价的芳香让人难以置信。而我是通过分析、调研，幸运地分享了这种芳香的。
2004年第一季度，全球许多基本商品价格已经大幅度上涨。基本金属、农产品价格炙手可热。翻看各种基本商品的长期价格走势，可以发现，国际市场上交易着的品种中，只有咖啡、蔗糖、橙汁等软商品还没有涨价。当时，美国期货市场咖啡价格是每磅65美分。
越是低迷的市场，越能够激发我的兴趣。我开始留意咖啡市场，是在2002年看到一条新华社新闻稿之后。该稿说，咖啡价格长期走低，严重打击了南美及非洲咖啡种植国的经济，使全球数百万种植及加工者无利可图，他们纷纷抛荒咖啡园或者改种其它农作物、改行甚至离乡背井外出打工。
只有如此低迷至亏损累累的领域，才会酝酿真正的牛市。美国期货市场的C级咖啡豆价格于2001年底跌至每磅43美分的水平，远低于60美分左右的平均生产成本，是近30年来最低点。咖啡成为国际期货市场近十年来跌幅最大的商品品种。
咖啡本来就是重要的传统贸易商品。正如喝咖啡容易使人心跳加快或过度兴奋，咖啡期货是一个高度投机的品种。产地的气温、降水变化、运输等各种因素，牵动着期货价格。曾经有国际投机者买入咖啡期货后，指使他人在产地放火烧咖啡树，然后推高期货价格。
全球咖啡种植业的故事，却远没有想象般美妙。这种局面竟然是因为世界银行、联合国及国际货币基金组织好心办了坏事。在1997年前后，咖啡价格攀近历史高位，美国咖啡期货价格一度上冲每磅310美分。按照当时的价格，咖啡树就是摇钱树。考虑到咖啡比其它农产品的贸易壁垒少，上述国际组织出于好意，提供大量贷款或资助，鼓励更多的国家种植咖啡豆。从此，全球咖啡产量大大增加，供求关系被打破。越南很快便成为世界第二大生产国，低档的速生咖啡豆改变了市场格局。
更为严重的是，一些传统的咖啡生产国迫于偿还外债，为了弥补价格下跌的损失，不得不增加产量和出口量。这导致咖啡价格一泻千里，最大跌幅超过80%。一些依赖咖啡出口的发展中国家因而陷入经济危机。
下跌本身导致新的下跌动力，这是典型的熊市过程。当然，随着时间的推移，咖啡的供求关系酝酿着变局，牛市也就呼之欲出了。
为了对咖啡业有更多的认识，在做多美国咖啡期货之前，我专程去了海南。这里曾经是我国数一数二的咖啡产地。有人可能会说，分析美国的期货市场，考察的却是中国的产地，是否牛头不对马嘴？
研究一个市场，如果对市场的全部做实地的观察，成本会很高，事倍功半。其次，我们必须相信，面对长期价格趋势，全球种植户的反应和对策是相似的。中国市场是全球的一部分，通过考察中国的产地，为分析美国的咖啡期货提供参考是完全有可能的。当然，也要防止以偏概全。
我雇用了三轮摩托车，在兴隆县的荒山野岭中，半天才找到一小片咖啡林。原来，2000年以来，海南的咖啡树被几十亩、上百亩地砍伐。到2004年，海南的绝大部分咖啡树已经砍掉了。这实在让我惊讶。由于产量锐减，兴隆出产的咖啡已经不够本地人喝了，他们只好靠进口的低档越南咖啡过把瘾。
咖啡农户改种水果蔬菜销往内地。我向许多人询问他们对咖啡价格前景的看法。在低矮的早熟荔枝林中，一位农艺师毫不犹豫地说：“咖啡价格不可能上涨。”我相信，长期的市场低迷和供过于求，同样使其他地区的咖啡种植户对价格前景失去信心。
海南种植户的态度，只是全球咖啡市场的一个缩影。“咖啡价格不可能上涨。”这句话很重要。说明多数种植者不会因为短时间的价格回升而增加种植面积，或者增加在化肥上的投入，于是我开始尝试做多咖啡期货。
2004年5月，国际投资家罗杰斯来到深圳畅谈投资时说：“买点咖啡，买点蔗糖吧，我就持有这两种商品。”我向他提问道：为什么对这两个品种有信心？他的回答很简单：咖啡、蔗糖的价格回落幅度太大，低迷时间太长了。真是“大道至简”啊。
数年来的陆续砍伐，致使全球咖啡种植面积减少，2004年终于出现了产量低于消费量的罕见现象。到了下半年，世界咖啡库存逐步减少，烘焙商们为了迎接冬季消费高潮，纷纷增加了采购量。
2004年10月开始，部分国际资金从能源及金属市场流入咖啡，将咖啡这个价格上的“矮子”推上了基本商品涨价的列车，这列车已经运行三年了。
一直笼罩咖啡市场的阴霾，忽然间烟消云散；在咖啡期货价格回升的同时，有利的因素凑在一起“适时”登场了。2004年11月间，巴西部分地区在咖啡开花季节出现降雨偏少，导致减产。巴西是最大咖啡生产及出口国，这算是天公作美了。此后，美国的市场评论就不厌其烦地叨念着：“在咖啡的三年产量周期中，明年是小年。”
接着，第二大咖啡出口国越南，更是适时发布“2005年产量将减少30%”的预测报告———虽然旱灾正困扰着东南亚，但是越南的预测数字总有多少故意给行情火上加油的味道。国家级的撒谎，在国际农产品市场上简直是家常便饭。
今年3月末，美国咖啡期货价格逼近每磅140美分，创出5年新高。在罗杰斯心理，想必咖啡已经是甜的了。但是，全球2500万咖啡种植者未必能够高兴起来，少数没有砍掉太多的咖啡树者除外。
其实，农户们想增加产量并不容易，因为新种植的咖啡树，要两三年后才能结果。所以，虽然近期咖啡期货价格有所回落，但我相信，这只是牛市的第一个冲击波后的回调。嘿嘿，咖啡的热闹场面还在后头。
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