股票挂钩新品曲线炒股

　　光大股票联系票据(Equity　Linked　Note，简称ELN)如果发行成功，无疑为内地投资者开辟了一条投资新路。这种产品的收益率取决于购买价与面值的差额，但本金亏损的风险比较高，保守一点的投资者可能更容易接受股票挂钩票据。

　　通常与股票挂钩的结构性产品可以分为两种，一种是与单一股票挂钩的股票挂钩投资产品，另一种是与一篮子股票挂钩的票据。前者是标准化的产品，一般以低于面值的价格发 行，购买价为面值乘以相对应的百分比，投资期限往往很短，在1个月左右。而后者则是有特定的条款和发售期限的票据，类似于一个封闭式基金，投资期限动辄数年，一般附有保证票息，甚至持有到期保本的条款。

　　以恒生银行为例。目前该行在港销售的股票挂钩投资产品有60多只，挂钩的股票包括红筹与蓝筹股，如汇丰控股(0005.HK)、中石油(0857.HK)、香港地铁(0066.HK)等等。对应不同的参考股价，与同一只股票挂钩的投资产品可以有很多只。与中石油挂钩的就有7只产品，参考股价从5.05港元至5.45港元不等。

　　股票结构性产品的收益率取决于购买价与面值的差额。如果到期时股价能够等于或大于参考股价，投资者获得的产品面值即参考股价与股票手数的乘积。那么购买时获得的折扣率就是产品的收益率。因此，购买价低于面值多少，就成为一个关键因素。折扣越大，盈利越高。不过，报价每天都在变化，通常只都在面值的95%以上，大多数时候是在98%～99%之间。恒生银行与中石油挂钩的产品，6月14日购买价最低可达面值的96.23%，折算成年收益率高达55%，但到6月15日报价上涨到98%以上，收益率也缩小到20%以下。

　　需要注意的是，这种投资的风险比较高。因为如果股票跌破参考股价，投资者只能获得以最终股价计算的金额或者股票，没有本金保障。需要投资者有高风险承受力，恒生银行规定投资此种产品的最低金额是10万港元。

　　股票挂钩票据相对比较安全，设计也更为复杂。就以比联投资公司最近推出的“长金”票据为例。这个票据投资期限为两年，保证的固定票息总计高达13.8%，平均每年6.9%，潜在回报则与五只蓝筹股挂钩，分别是长和系旗舰股(长江实业、和记黄埔、长江基建)和基金重仓股(汇丰控股、思捷环球)，最高可达16.5%，两年后投资者可能获得的最高总收益率为30%。由于挂钩股票的基本面比较好，而且潜在回报是与篮子内表现最好的两只股票挂钩，因此投资者获得高收益的可能性较有保障。

　　除了金融机构发行的股票挂钩产品外，上市公司也会发行股票挂钩债券，以吸引散户认购。长江实业就在近期推出了“长丰”股票挂钩债券，于2008年到期，回报与6只股票挂钩，分别是长江实业、汇丰控股、和记黄埔、港交所、中石油和中国人寿。第一年固定票息为10%，最高潜在总回报为26%。与一般债券不同的是，这只债券并不保本，到期时投资者可能只能拿到总值远低于债券面值的股票。

　　ELN收益与股价挂钩

　　光大证券联合法国兴业集团开发的一项创新业务产品———股票联系票据ELN已向证监会提出发行申请。

　　ELN是一种到期收益与股票价格挂钩的票据，所挂钩的股票既可以是某个股票，也可以是股票指数。当投资者购入看涨型ELN时，若标的股票价格变动和投资者对后市的看法一致，投资者即可获得相等于ELN面值(相当于行使价)的金额。反之，若标的价格变动与投资者的看法相反，他则会获得标的股票。

　　光大证券表示，该产品所挂钩的股票均为流动性好、知名度高的大盘蓝筹股，长江电力、中国石化等可能入选。　　

　　理财主笔　刘念