券商集合理财谁最靓

　　文/曹西京

　　本周，4家券商的集合理财产品同时销售。这样，在11家创新试点券商中，已有6家推出了自己的集合理财产品。业内人士估计，首批券商集合理财产品的总规模将达到100亿元左右。专业人士认为，在银行理财产品降温、货币市场基金收益率面临下降背景下，券商资产管理业务在经过整顿后产品再次集中亮相，将为百姓提供新的投资渠道。

　　强调本金安全

　　仔细比较“东方红1号”、“广发2号”、“光大阳光”、“长江超越理财1号”、“中信避险共赢”、“招商基金宝”的说明书，可以发现，各券商推出的产品均有创新，共同点是：除已经销完的广发2号外，其余5家都有自有资金参与，长江证券、招商证券的认购5%，中信证券约5.7%，上海两家券商东方证券和光大证券则达到了10%，从而能够更大限度的保障投资者的本金安全。券商拿出真金白银来认购计划，并承诺补偿投资者在认购金额之内可能发生的损失，相当于变相保本。

　　业内人士指出，在现有市场环境下，如果不保本，券商集合理财产品很难吸引投资者。因此6只集合理财产品基本结构并没有多大的区别，大打“保本牌”是为了重塑券商理财形象。

　　投资范围有别6产品的不同主要体现在产品设计的细微之处。其中，除“广发2号”和“中信避险共赢”是限定性集合资产管理计划以外，其他4只都是非限定性集合资产管理计划。所谓限定性，是指其投资对象主要为现金、货币市场基金、国债和企业债券等固定收益类资产，而权益类证券和股票比例不超过20%。而非限定性集合理财产品投资不受约束。由此可见，限定性集合资产管理计划的收益比较固定，且收益率较低，而非限定性集合资产管理计划的收益率取决于各家公司的管理水平。此外，不同类产品认购起点不同，非限定性产品为10万元，限定性产品为5万元。

　　从投资范围看，券商产品投资对象大多以固定收益类和准固定收益类产品为主，强调安全性和低风险。“招商基金宝”比较特殊，其投资品种锁定在开放式基金和封闭式基金，重点是偏股型基金，投资相对被动；“光大阳光”主心骨在二级市场；广发2号则对新股情有独钟；而“东方红1号”在货币基金、债券、优质股票之间配置灵活。

　　收益费用各不同

　　从收益率和管理费来看，“招商基金宝”三年预期收益在15%以上的概率91.2%，管理费为0.6%；东方红1号预期年收益率为4.8%—10.2%。光大和广发预期年收益率分别为5%和4%-6%。业内人士认为，正常情况下券商集合理财产品的年收益率在5%左右。

　　由于“广发2号”和“中信避险共赢”与货币市场基金类似，收取较低的固定管理费；“招商基金宝”由于投资对象限于基金产品，也收较低的固定管理费；“光大阳光”有条件地收取管理费；“长江超越理财1号”尽管承诺拿出50%的管理费作为风险准备金，但是其1.5%的管理费收取比例也较高；而“东方红1号”是目前唯一承诺无条件免收管理费的理财产品。同不论投资者盈亏都收取固定管理费的做法相比较，“东方红1号”管理费条款体现了其保护投资者利益决心。

　　与收益率同样重要的是风险水平。业内人士认为，“光大阳光”投资于二级市场的比重较大，因此风险相对大，但因为承诺客户在封闭期内可优先获得3%的净值增长率(如果没有达到3%，管理人将用自投资金补足)，风险被大大降低。而“广发2号”尽管没有承诺保底收益率，但它不参与二级市场投资，风险较小。其它产品风险相对中性。

　　这些集合资产管理计划共有的亮点是都具备新股询价资格，这样可以使苦于难以中到新股的中小投资者得以通过参与计划享受机构投资者所能享受的待遇。有关研究报告显示，新股询价的年收益可以达到2%—4%。