三大理财产品各有特点 低风险投资谁更有优势

　　工资卡上的金额达到了10万元，小梁在选择投资实现“钱生钱”的问题上犯了难。他在给本刊编辑部的来信中说道：“我不了解太复杂的投资品种，也看不透阴晴不定的证券市场，但又想总不能让钱如此平稳地躺在账户上赚取一点点活期存款利息，上周末去银行时，看到银行新近推出了人民币理财产品，有些心动，但有个自称专业的朋友却打电话跟我说，如果我如此不经风险，又想获得更高的收益，还不如去买货币市场基金。我真是有些犹豫不决，请问我应该怎么办？”

　　小梁的困惑也正是大多数工作忙碌，又希望投资稳健的白领的困惑。其实在这两种产品之外，还有一种投资方式同样颇受青睐，那就是中短期国债。它们同属于低风险投资产品，而且都是银行拼着嗓门向储户叫卖的产品。

　　投资期限1年以下：货币市场基金独领风骚

　　如果要对这三种投资品种进行比较的话，投资期限是一个不得不考虑的问题。对于那些随时准备用钱的人来说，由于货币市场基金的流动性好，变现时没有损失，当然是首选的理财品种。即使把投资期限拉长到1年，货币市场基金的优势依然存在。

　　我们可以先从收益率上来比较。去年三月，多数货币市场基金的年化收益率还在2.4%～2.6%之间，但此后收益率水平不断上升，在今年春节前后甚至一度达到了3.5%。而人民币理财产品筹集的资金主要投向银行间债券市场，其收益率一般都会高于同期的银行存款利率，但也有一个上限。目前银行间债券市场的收益率大约在3%至3.5%之间，除去银行耗费的人工成本，一般一年期的理财产品收益率在2.7%～3.1%之间，3个月和6个月的年收益率分别在2.1%和2.4%左右。如某银行发的人民币理财第三期，其3个月和6个月产品扣除管理费后预期年收益率分别为 2.3%和2.6%，1年期产品扣除管理费后预期收益率为 2.9%。显然要比货币市场基金低一些。而1年以下期限的国债不仅数量少，而且收益率也低，投资者比较容易买到的就要属在交易所挂牌交易的记账式国债了，目前剩余期限低于1年的只有05国债(2)一个品种，到期收益率为2.11%，显然不具有竞争优势。

　　从流动性角度看，货币市场基金的流动性最强，国债稍差，人民币理财产品最差。这也是为什么银行推出了不少短期理财项目，虽然流动性得到了一定的改善，但收益率也明显下降了。

　　投资期限1～3年：三种产品旗鼓相当

　　如果投资期限长一些，如1～3年，那么货币市场基金在流动性方面的优势就不明显了，相反，在收益率方面的不足就表现出来了。

　　近期，央行下调了银行超额存款准备金率，使得大量的银行资金必须另外寻找投资途径，风险较小的货币市场很可能是这笔资金的上佳选择。资金多了，投资品的价格会上升，但收益率会下降。这也是为什么近期货币市场基金收益率较高的原因，不过，等价格上涨因素消失后，货币市场基金的收益率会有所下降。有专家预计，货币市场基金的正常年收益率在2.5%～2.8%。不过，如果遇到升息等情况，货币市场基金的收益率也会跟着提高，这是国债和人民币理财产品所不能比的优势。

　　而1～3年期的人民币理财产品的收益率普遍高于3%，在收益率方面显然要比货币市场基金更高。另外，由于人民币理财产品在投资对象上比货币市场基金更广，投资期限的限制也更少，因此在牺牲流动性的前提下，收益率高是正常的。不过，人民币理财产品的预期收益率都是像银行存款利率一样，是按单利计算的，如果是按复利计算，其收益率还要低一些。

　　1～3年期国债的收益率同样高于货币市场基金，如今年发行的第一期凭证式国债，票面利率为3.37%，市场上剩余期限在1～3年的记账式国债收益率为3%左右。由于记账式国债可以通过交易所买卖，凭证式国债可以提前兑付，流动性较人民币理财产品好。

　　投资期限3～5年：国债唱主角

　　如果投资期限进一步拉长，那么国债的优势就比较明显了。首先，货币市场基金是一种短期投资的工具，这也就决定了它的收益率不可能超过中期国债。而人民币理财产品受到流动性和加息预期的影响，3年以上产品比较少，目前仅有光大银行推出过一个期限为4.5年的人民币理财产品。在收益率方面，剩余期限在3～5年的国债年收益率在3%～4%之间。但需要注意的是，中期国债受加息的影响比较大，特别是记账式国债，还可能出现账面亏损的情况，但只要是持有到期，就不会出现亏损。

　　人民币理财是过渡产品

　　对于许多白领来说，很难讲哪些或者哪部分资金处于完全的闲置状态，冷不丁的旅游、结婚、购房等大额支出就会发生，因此账户也几乎一直是在活期状态。货币市场基金恰恰是维持资金“活期”状态又能收到相当于定期存款收益的最好办法。

　　尽管目前在国内，完全像国外那种货币市场基金储蓄账户的形式还难以做到，但是紧密的银基合作，已经使货币市场基金的流动性较一般类型的基金和投资理财产品大大提高。以国内的7只货币市场基金而言，多数已经做到了申购确认T＋1，赎回款到账T＋2，个别基金已经能够做到赎回款T＋1日的9时30分之前就到账，如在招商银行购买的招商现金增值基金。投资者在购买基金之前，需要对基金到账的时间期限有所了解，从而在需要提款时有所准备。

　　许多基金公司已经在考虑开发一块大市场，就是能够把企业员工的工资直接买成货币市场基金，他们相信这些员工在了解货币市场基金的特点之后会考虑这一建议。

　　凭证式国债如果需要提前兑取，经办机构虽然按兑取本金的0.1%收取手续费，但计息利率按持有时间分档设定。

　　而流动性恰恰是人民币理财产品的最大障碍。目前大部分人民币理财产品设计了半年期、一年期、两年期、三年期等多种投资期限，不同投资期限对应不同的投资收益率，期限越短，收益率越低。然而你如果追求高收益选择期限较长的理财产品，你就失去了同样一笔资金获取更高收益的机会成本，而且在急需资金的时候还要付出额外的成本。对于那些购买较长期理财产品的客户，如果银行没有提供质押或者提前赎回，很有可能在急需资金时陷入财务被动。即使可以质押，贷款利率按银行存款质押贷款利率执行，你的收益也已经大打折扣。

　　更有业内人士提出见解，人民币理财产品终有一天会被银行自己发行的货币市场基金取代。自从光大银行上海分行推出第一期人民币理财产品以来，大多数银行跟风而上，其中有相当大比例的参与者是迫于自己高端客户的要求，害怕如果不推会造成存款的流失。“过去我们一般向客户推荐货币市场基金，但如今推出人民币理财产品也是为了弥补市场空白。”某商业银行人士这样告诉记者。

　　目前，银行已经被允许成立自己的基金公司，这被认为是走出了金融混业经营的第一步，紧接着，银行基金公司又被允许可以直接进入证券市场买卖股票，再加上银行原有的销售网点，几乎可以预见不久的将来，在银行柜台上销售的将大多是自己的基金，其中当然也会包括货币市场基金。到那时，投资人可以在银行拥有基金储蓄账户，可以像管理活期储蓄账户一样投资货币市场基金，甚至可以直接签发转账支票。目前的人民币理财产品只是一种过渡形式而已。

　　收益率居高是暂时现象

　　相比人民币理财产品，我们更看好货币市场基金。然而绝不是说货币市场基金是一种毫无风险的投资，投资者在购买之前，还要明白以下几点：

　　风险提示1:七日年化收益率只是个参考值

　　一般在公开信息和基金公司自己的网站上，货币市场基金每天都会公布每万份日收益和最近7日年化收益率两个数据，其中每万份日收益为上一日的每万份基金单位的绝对收益，最近7日年化收益率为最近7日每万份日收益的平均值年化后的收益率，可以作为该基金年收益率水平的一个参考值。

　　但是，对于投资者来说，真正的收益是在其实际持有期间，每天根据每万份日收益所计提的收益累加，其收益率也是根据其实际收益年化而得出。而一般投资者在购买之前，喜欢看最近几日的基金收益率进行选择，如此一来，如果投资者在购买时的最近7日年化收益率水平与其持有期每天公布的该数据波动不大，投资者的实际收益率，与购买时的最近7日年化收益率是接近的；如果该数据波动很大，投资者的实际收益率，与购买时的最近七日年化收益率可能存在较大出入。一个简单的例证是，2月28日，银华货币市场基金A和B的7天年化收益率分别达到4.26%和4.467%，3月1日达到8.334%和8.602%，3月2日更上升到10%以上，高于8%的收益率持续到3月7日，而实际情况只是基金把一些价格上涨较多的债券品种卖出变现，而公司规模较小因此收益陡高。如果投资者在不明真相的情况下进入，不免显得有些盲目。

　　风险提示2:收益率居高只是暂时的

　　良好表现引起市场追捧原本情理之中，但投资者在投资货币市场基金时，应该考虑其市场风险。毕竟，人民币理财产品收益虽相对较低，但比较稳定，一般银行都会按最初的约定收益率支付，保证本金的安全。而货币市场基金的收益水平却是依据市场上下波动的，而且它有可能出现本金方面的损失，在货币市场基金的招募说明书中均有提示：当出现利息大幅度波动和巨额赎回的情况下，将根据市价法对资产净值进行调整，届时出现负收益是可能的。

　　目前货币市场基金的收益率居高，在弱势格局下比较明显，而且不同公司之间，出现了货币市场基金收益率盲目攀比的情形，然而市场已经担心，这种高收益维持不了多久。货币市场基金的主要资金投向是货币市场品种中的短期国债、央行票据、短期金融债，而这些金融品种的收益率近期均有明显的下降，尤其是货币市场基金的投资主要品种央行票据收益率出现了显著的下降，尤其央行新政将金融机构在人民银行的超额准备金存款利率由现行年利率1.62%下调到0.99%，法定准备金存款利率维持1.89%不变。该政策将使货币市场的资金量更加充足，可能带来货币市场主要投资品种收益的下降。

　　再加上《货币市场基金投资、估值等相关活动实施细则》即将出台，未来货币市场基金的收益率将出现下降的局面，货币市场基金将改变盲目攀比收益率的非正常情况，恢复其现金流动性管理工具的本来面目。然而，尽管货币市场基金的收益率可能将发生一定的下降，不过更重要的作用是，货币市场基金的风险隐患将被控制，将会降低投资风险，整个市场将能更平稳地发展。来源:佟琳