从银行剥离的不良资产首次化身理财产品，收益由固定收益和资产拍卖后的浮动收益构成，最高24.2%的预期年化收益率吸人眼球。但是，高额诱人的预期收益隐藏着巨大风险，不少业内人士质疑该产品的合法性。

　　投资与理财　吴辉

　　“最近，一款预期年化收益率最高可达24. 2%的理财产品引起投资者的注意。相比市面上只有5%左右年化收益率的理财产品，这款产品的收益率极具诱惑力。

　　记者了解到，这款产品名为“银行逾期资产委托清收权益”，由第三方理财公司东融资产在市面上公开推广、销售。但是，记者经过多次网络搜寻，并没有查询到东融资产的相关信息及其官网。这款产品是否真能达到这么高的收益，它的合法性、安全性又如何？

　　年化收益率极具诱惑力

　　该产品的预期年化收益由投资额度分为四档，1万元到4万元之间的最高预期年化收益率为23.2%，5万元到19万元之间的为23.5%，20万元到99万元之间的为23.8%，100万元以上的达24.2%。

　　相比市面上动辄几十万元的理财产品投资门槛，该产品投资门槛比较低，1万元起即可进行申购。而相比同门槛100万元起步的信托产品，该产品的收益是信托产品的3倍。

　　据悉，该产品中的“银行逾期资产”来源于四大国有资产管理公司中的中国东方资产管理公司。由于贷款人到期不能归还银行贷款，银行将对贷款人的抵押物(房产)进行转包拍卖，投资客户可以在房产拍卖前认购该房产的委托清收权益，等该房产拍卖后分享利润。这便是该产品的运行逻辑。

　　身兼产品设计和代理销售的第三方机构东融资产还承诺，银行资产包签订2年内没有拍卖，该公司在上述固定收益的基础上，再补偿客户5%的收益。他们的运作模式是先垫付资金，从东方资产管理公司拿到相对优质的银行逾期资产包，再将资产包逐个拆开处置，并设计成产品。

　　产品合法性存疑

　　“这个产品是否经过监管部门审批是个问题，产品本身合法性也存在很大问题。”长期关注资产证券化和理财产品的独立人士王东新认为，对银行不良资产处置权限，国家仅给予四大资产管理公司，第三方公司并无这个资质。“即使是合作，东方资产也不至于与这么小的第三方公司进行。”

　　南粤银行一位刘姓负责人也表示，此前并未听说过银行不良资产可以产品化。相对而言，银行不良资产风险是最高的，即使是用作抵押的房产资产，要进行产品化，肯定也必须走监管部门认可的通道，并获得监管部门认可。

　　这个产品的合法性似乎存疑。北京格上理财的研究员王燕娱对记者说：“国家在鼓励这块，具体有什么限制，现在并没有什么文件下来。这款产品和信托相比，在监管方面、合法性方面，肯定没有信托这么正规。”

　　至于这款产品能否达到24%的收益，王燕娱说：“收益有可能达到，但这个不好说。因为不良资产到时候有回收，而且抵押物（比如房子）一般是折价抵押的。”她表示，这个产品的做法有点像把银行不良资产证券化。

　　所谓银行不良资产，主要是指银行不能按时足额得到利息收入和收回本金的资产。非良好经营状态的银行资产，主要是不良贷款资产，即银行不能及时收回本金和利息的贷款。包括逾期未能收回的贷款、呆滞贷款和呆账贷款。

　　王燕娱说：“把未来有现金流但现在没办法变现的流转起来，即是不良资产证券化。投资者拿到手上的是个凭证，要等未来兑现。毕竟那些不良资产也不可能永远是坏账，只是暂时收不上来资金。而资产管理公司有钱，它把这不良资产拿到手上，等个几年或十几年，再把不良资产变现。若抵押的是房子，现在房价涨得厉害了，资产管理公司就能赚到，若是把这个不良资产包打包设计成产品了，投资者也就能赚到钱。”

　　谈到该产品的风险，王燕娱提醒道：“风控主要看这个不良资产到底是什么？”