国泰财险科技转型之路崎岖：发展乏力 亏损态势难改

　　近日，国泰财险发布公告称出资2000万，申购天弘基金推出的货币基金产品，蓝鲸保险注意到，近年来，国泰财险投资收益稳步提升，投资活动现金流量净额却多有“跌宕”，曾在2016年净流出6.02亿元。与此同时，保险业务虽稳步提升，但盈利状况却不佳，连年亏损后今年1季度又亏逾3千万。

　　值得关注的是，2016年7月，蚂蚁金服入主国泰财险后，主动调整公司定位与业务占比，旨在发展成为“科技型保险公司”，拓展互联网业务。两年过去，目前互联网保险市场发展难言“景气”，去年互联网财险保费收入出现负增长。对此，专家对蓝鲸分析称，这与流量难落地、线上营销缺乏竞争力有关。由此，自身发展乏力的国泰财险进军科技型保险公司之路，或将略显坎坷。

　　国泰财险发展“偏科”：投资实现收益、净利润却连年为负

　　6月5日，国泰财险披露公告，申购货币基金“余利宝”2000万元（单笔交易500万，共4笔）。据了解，余利宝是主要面向个人、小微企业和小微经营者的现金管理产品，是由天弘基金与浙江网商银行合作推出的云商宝货币基金产品。

　　值得注意的是，天弘基金的第一大股东为蚂蚁金服，持有其51%股份，而蚂蚁金服同时也是持有国泰财险51%股份的控股股东，因此，国泰财险申购余利宝的行为构成关联交易。公告同时显示，2018年以来，国泰财险已与天弘基金累计发生资金运用类关联交易1.17亿元。

　　申购“余利宝”是国泰财险投资业务中的一块拼图，那么目前国泰财险投资情况如何？

　　从投资收益情况来看，国泰财险近5年数据显示，其投资收益在稳定小步上升，2013年，国泰财险投资收益为1490.8万元，次年即实现翻倍，达到3143.24万元，随后两年小幅上升，在2016年实现3722.09万元投资收益，2017年，国泰财险全年实现投资收益5049.64万，同比增加35.67%。

　　从收益构成来看，据其2017年年报显示，包括存款利息收入1493.74万元，占其2017年投资收益比为29.58%，基金、债权投资净收益分别占比为21%与20.47%，此外还包括股票投资等投资。

　　从投资活动现金流量净额来看，国泰财险的表现则多有“跌宕”，2013年，国泰财险投资活动现金净额为-1.32亿元，期间有所缓解，但2016年投资活动现金净额直线下挫，达到-6.03亿元；2017年，国泰财险投资净现金流再度实现扭负为正，净额达到9618.66万元。

　　在2017年实现投资现金流量净额大增的国泰财险，其他方面却表现不佳。首先是在经营活动净现金流方面，2013年至今5年间，国泰财险经营活动净现金流量净额持续为负，从2013年净流出1063.39万元，下滑至2014年净流出1.68亿元，在次年净流出幅度缩窄后，2016年净流出数额再度扩大，全年因经营活动净流出2.98亿元，2017年同样为流出状态，净额为-1.06亿元。

　　盈利方面，数据显示，国泰财险5年来始终未能实现盈利，2013年国泰财险净利润为-1.87亿，2014年净亏损有所收缩，全年亏损7138.3万，2015、2016年连续增亏，2016年全年净亏损1.62亿元，2017年亏损情况有所缓和，但仍出现亏损9193.94万元的情况。

　　蚂蚁入主难挽亏损颓势，国泰财险主营业务“瞄准”责任险

　　事实上，成立于2008年的国泰财险此前一度表现欠佳，2016年2季度核心、综合偿付能力双双跌至38.89%，连续多个季度风险综合评级为C。在连年亏损、偿付能力偏低的情况下，2016年7月国泰财险引入蚂蚁金服成为战略投资人，增资后，蚂蚁金服成为国泰财险控股股东。

　　那么此后国泰财险的表现如何呢？分季度来看，偿付能力方面，国泰财险今年1季度核心、综合偿付能力充足率均为220.84%，相较于注册资本增加后飙升至613.43%的偿付能力充足率，虽然有所下滑，但整体充足。

　　保险业务收入方面，国泰财险保费收入从2016年3季度1.12亿元，增加至2018年1季度5.86亿元，整体增幅达到423.14%。

　　再来看现金流情况，国泰财险在过去7个季度期间，净现金流动情况并不稳定，2016年3季度净现金流为-5.58亿元，随后3个季度净现金流出情况持续缓和，在2017年2季度扭负为正，达到2215.98万元，但随后在3季度再度出现净现金流出现象，在经过去年4季度净现金流流入93.23万元后，今年1季度，国泰财险“重蹈覆辙”，净现金流为-7.12万元。

　　与此同时，蚂蚁金服入主后，国泰财险的业务结构也有所变化，据去年年报显示，其保费收入的主要来源是责任保险，保费收入达到7.94亿元，但承保亏损却达到了3243.5万元。此前，国泰财险相关负责人曾表示，国泰财险去年责任保险业务占比较高，主要是账户安全险等产品的发力，是国泰财险科技赋能的成果之一。

　　“账户安全险属于新型险种，应该是属于信用保证保险的一种”，中央财经大学保险学院教授郝演苏强调称，“基于互联网交易场景，账户失窃导致损失的现象并不少见，因此确实需要保障，但账户安全险现在作为较为小众的新型险种，现在对其进行定论还为时尚早”。

　　从责任保险的角度来看，上海财经大学金融学院教授粟芳认为，“国泰财险发展责任保险是有一定魄力的、责任保险会是未来保险业发力的一个重要领域，长期来看，或能触发未来中国保险市场保费收入的新的增长点”。

　　同时，她也提醒道，“目前中资险企涉及责任保险的并不多，因为目前中国信用体系不够健全，法律中也存在一定的模糊地带，国泰财险主推责任保险之路或将‘荆棘密布’”。

　　此外，蓝鲸保险注意到，国泰财险去年车险业务的保费收入为3.16亿元，排在责任保险之后，但承保亏损却达到了1.09亿元，而国泰财险在2016年以前主要以车险业务为主。对此，郝演苏指出，国泰财险主营业务变化或与其股东变动有关，股东或高管变动后会对其进行定位调整，摸索其技术优势。

　　互联网保险看似诱人却多有障碍：流量难变现，营销手段受限

　　5月24日，银保监会核准韩歆毅担任任职国泰财险董事长的资格，据了解，韩歆毅来自蚂蚁金服，目前担任蚂蚁金服副总裁，而国泰财险上任董事长同样为蚂蚁金服副总裁。连续两任互联网金融公司出身的董事长掌舵，国泰财险向互联网保险进军的道路不难理解。

　　早在蚂蚁金服入主国泰财险初期，其即表示将开启转型之路，目前在国泰财险的首页，即确显示国泰财险是“科技与保险的结合”，逐步拓展互联网业务，探索包括移动互联网、云计算、大数据等在内的互联网技术在保险中的应用，如何更好地服务于互联网新经济中所产生的场景化、碎片化的保险需求。

　　事实上，关于“保险+科技”“保险+互联网”的看好声并不少闻，然而，风口易至，险企能否把握机遇，使“保险科技”、“互联网保险”平稳落地，尚难下定论。

　　据中保协披露数据，2017年布局互联网财险市场的保险公司新增10家，达到70家，但互联网财险累计收入493.49亿元，同比下滑1.75%。

　　“2015年的时候，网络保险业务占保险业总业务比约为9.2%，但到2017年，仅有约5%的保险业务是通过互联网渠道实现，这与互联网保险公司及平台的流量难以变现有关”，郝演苏对蓝鲸保险介绍称，“保险公司网站能够实现的点击率十分有限”。

　　在此前提下，他建议道，“布局互联网保险的险企应该重新思考如何实现与投保人的密切接触，以及如何使消费者自主的涉入独立的保险平台”。

　　另一方面，郝演苏分析称，“线下的销售渠道往往具备多样的营销手段，相比之下线上销售渠道略显‘冷冰’，从这一角度来看，依赖于互联网渠道的保险公司的竞争力会偏弱”。

　　“目前各家险企都在向互联网、向科技方向探索，但都是摸着石头过河，处于摸索状态”，粟芳指出。

　　看来，互联网保险这块蛋糕看上去诱人，实则却难啃。在此前提下，连年亏损、偿付能力持续下滑、净现金流不稳的国泰财险，未来“科技保险”之路如何迈进，仍待观望。（蓝鲸保险 靳夕）

责任编辑：谢海平