人保成功过会！将成第五家A+H股险企 港股大涨先庆祝

　　中国人保成功过会！将成第五家A+H股险企，港股大涨提前庆祝

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　　巨无霸成功过会！今日，有3家企业IPO上会，其中，安徽万朗磁塑被否，北京康辰药业和中国人保成功过会。

　　中国人保通过发审会，意味着A股6年多来终于迎来新一家险企，人保将成为A股首发上市的第五家险企，同时也是第五家A+H股险企。

　　6月1日上周五晚间，中国人保即将“上会”的消息发布后，昨日，港股股价已开始庆祝，当日上涨8.89%，领衔港股保险板块；今日继续上涨，两天累计涨幅9.97%。自去年5月公告计划登陆上交所以来，中国人保港股已累计上涨28%。

　　宣布“回A”计划后股价已涨28%

　　中国人保已于2012年在港交所上市，股票简称为“中国人民保险集团”，2017年5月16日公告拟登陆上交所，终于6月5日成功“过会”。

　　期间的重要进程包括：

　　2017年5月16日，中国人保公告拟登陆上交所，A股上市事项经公司董事会审议通过；

　　2017年7月31日，A股上市事项经股东大会通过；

　　2017年9月26日，收到证监会上市申请受理通知书；

　　2017年9月29日，在证监会网站预先披露A股招股书；

　　2017年12月13日，收到证监会受理反馈意见；

　　2018年1月13日，向证监会报送反馈意见回复材料；

　　2018年4月9日，更新预先披露；

　　2018年6月5日，通过发审会。

　　随着“回A”进程稳步推进，中国人保港股对此有着积极反应。上周五晚中国人保即将上会的消息发布后，本周一，其港股股价已开始“庆祝”，当日上涨8.89%，领衔港股保险板块。今日继续上涨0.99%，收盘报4.08港元。

　　自去年5月16日公告计划登陆上交所以来，中国人保港股已累计上涨28%，涨幅在港股保险板块中居第五位。

　　通过发审会，中国人保将成为A股首发上市的第五家险企，也是第五家A+H上市险企。A股市场自2011年迎来新华保险上市后，已六年多没有保险公司首发上市。

　　保险股AH价格比在0.99-1.5之间

　　目前，A+H股市场的上市险企有中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险4家。从这4家险企看，AH股价格比在0.99-1.5倍之间。

　　除中国平安外，中国人寿、中国太保和新华保险3家险企A股股价均高于H股，这对人保集团A股估值来说，是个好消息。

　　但也不一定构成充分利好。因为其他四家A+H股上市的保险股，对于人保集团有多大估值参考价值，还很难说。中国人寿和新华保险是纯寿险公司，作为保险集团的平安（只看保险业务）和太保，都是寿险要强于和重于财险，而人保集团的所有业务中财险更强。

　　募资额或将在百亿以上

　　在A股招股书中，中国人保称计划发行45.99亿股股份，若能如愿，按照其每股净资产（发行前每股净资产3.23元）保守计算，募资额将在百亿以上。

　　值得注意的是，中国人保45.99亿股的拟发行股份数，在A股发行历史上也可以进入前八，排在前面的只有农业银行、工商银行、中国建筑、建设银行、光大银行、中国银行、中国中铁，除四大行外，可称得上是各领域的中字头巨无霸。

　　中国人保也将成为2010年8月光大银行上市（首发70亿股）以来，首发股数最多的公司。

　　中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险四大保险股，当年的A股首发股份数分别为15亿股、11.5亿股、10亿股、1.59亿股。

　　根据此前公告，人保集团本次发行上市所募集的资金扣除发行费用后，将用于充实公司资本金。该公司于2012年12月7日在香港联交所主板上市后，各项业务发展迅速，在资本补充方面仍有较大的需求。本次发行A股并上市，将进一步补充该公司资本，提高偿付能力，增强抗风险能力，同时还将拓宽人保集团融资渠道。

　　正发行180亿元额度资本补充债券

　　通过发审会的同时，中国人保于6月5日在银行间债券市场发行额度为180亿元的资本补充债券。这一发债事项，于5月3日、5月23日分别获得银保监会、央行批复同意。

　　中国人保称，债券募集资金用途是补充公司资本，提高偿付能力，为业务的良性发展创造条件，支持业务持续稳健发展。

　　该债券为10年期固定利率债券，在第5年末附有条件的发行人赎回权。发行首日为6月5日，起息日为6月7日。

　　债券信用等级方面，中诚信国际信用评级有限责任公司给予发行主体和本期债券AAA评级，中债资信评估有限责任公司给予发行主体和债券评级为AAA+级。

　　发行利率方面，经发行人与主承销商协商确定，本期债券票面年利率的申购区间为4.4%-5.0%。最终利率尚未确定。

　　华泰联合证券债券业务部门人士对券商中国记者称，债券发行面临两极分化，评级在AA+级以下的发行存在一定难度，而在AA+级以上的很好发，往往很快被一抢而空。

　　偿付能力尚充足

　　中国人保A股上市募资和上述发债募资用途，均为补充公司资本金。从目前看，其偿付能力尚充足，远高于最低监管要求。

　　根据A股招股书，在“偿二代”监管规则要求下，中国人保集团 2015 年末（未经审计）、2016 年末和 2017年末的偿付能力情况如下：

　　其中，2017年末，中国人保综合偿付能力充足率为299%，核心偿付能力充足率为235%，两个指标的最低监管要求分别为100%、50%。

　　保险产业链最完整的万亿体量险企

　　中国人保是我国历史最悠久的保险公司，前身中国人民保险公司成立于1949年10月20日，至今已近70年。

　　人保集团注册资本424亿元，财政部是其发起人及控股股东。截至2017年12月31日，财政部持有其70.47%的股权，社保基金为持股5%以上的股东，持有占总股本8.96%的内资股以及占总股本1.24%的H股。

　　中国人保身上有很多标签，共和国长子、保险黄埔军校，中国人民保险公司培养了原保监会第一任主席马永伟，更为不少同业输送了业务中坚力量。近年来还试图加上“科技”标签。2016年，成立了独立的金融科技公司——人保金服，这在业内并不多见，另外，中国人保今年还启动了科技化战略转型，欲借科技起舞。

　　从业务上看，中国人保是以财产险和人身险为主的综合性保险金融集团。

　　A股招股书显示，中国人保有13家主要控股子公司，分布在中国大陆、香港地区和欧洲，覆盖直保、再保、保险中介、资管等领域，直保包括产险、寿险、健康险、养老险全牌照，显示其已成为我国保险产业链最完整的保险集团，没有之一。

　　从体量上看，中国人保是总资产万亿的5家保险集团之一，其他4家分别是国寿集团、中国平安、中国太保、安邦集团。截至2017年底，中国人保集团总资产9879.73亿元，净资产1859.59亿元。2017年，集团保险业务收入4764.44亿元，实现合并净利润230.5亿元、归母净利润161亿元。

责任编辑：谢海平