回A股和发债并举 中国人保或成第五家A+H上市险企

　　回A股和发债并举 中国人保募资忙

　　时代周报记者 胡秋实 发自北京

　　4月9日，中国人保预先披露A股IPO招股说明书，拟在上交所发行不超过45.99亿股，不超过本次发行上市后总股本的9.78%，总募集资金45.99亿元，将用于充实公司资本金。

　　早在2012年人保集团便有着A股上市的计划，不过H股先行上市，而后A股计划由于多种原因而一波三折。如果实现A股上市，人保集团将继中国人寿、中国平安等企业之后，成为第五家“A+H”上市保险公司。

　　时代周报记者发现，中国人保除了计划在A股募资，此外还计划发行超过300亿元的公司债。

　　招股书披露，人保集团财产险、寿险近年来保费增长较快，但在净利润方面，寿险表现略有不足。寿险的业务增长仍有较大空间，成为人保集团未来实现增长的主要发力点。为实现多元化而成立的人保金服、人保养老、人保再保险仍旧在创业初期，2017年出现亏损。

　　一位前人保集团人士向时代周报记者表示，人保集团的主要保费和利润，来自于占据国内财险一哥交椅的人保财险。不过，财险领域尤其是车险，市场竞争激烈，诸多省份中介费率达到50%以上，对于公司资本金要求较高。

　　一位寿险公司人士向时代周报记者提到，人保寿险业务对银行保险渠道的依赖较大，面临转型，同时，人保寿险在拓展个人寿险渠道上需要较大资金。

　　拟回A股发行45亿股

　　截至2017年底，财政部持有人保集团70.47%，除了财政部外，持股在5%以上的股东为社保基金会，持股38.02亿股，总股本的8.96%，持有H股股份5.26亿股，占比1.24%；而A股发行后财政部持股缩减至63.58%，社保基金会持股减至8.08%。

　　招股说明书显示，2015-2017年三年间，中国人保集团保险业务收入分别为3882.1亿元、4398.13亿元、4764.44亿元；归属于母公司股东的净利润分别为191.76亿元、143.34亿元、166.46亿元。其中，本次中国人保整体回归担任联席保荐机构的是国际金融、安信证券两家机构。

　　根据招股说明书，在未考虑超额配售选择权的情况下，本次发行数量不超过45.99亿股、每股面值为1元的A股（即不超过本次发行上市后总股本的9.78%）。在符合法律法规及监管要求的前提下，人保集团可授权主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份（即6.9亿股A股），即发行不超过52.89亿股，占A股发行后总股本的11.08%。

　　值得一提的是，目前已在“A+H股”上市的保险公司包括中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险等四家。

　　2012年，中国人保集团在港股上市，此后人保集团一直在为A股上市发力，不过屡屡受挫。

　　时代周报记者发现，虽然人保集团此次回归A股募集资金超45亿元，全部用于补充公司资本金，但事实上，人保集团在上市募资外，近期仍有大笔的发债计划，超过300亿元。

　　人保集团在招股书中表示：“本次发行上市将进一步补充本集团资本，提高本集团偿付能力，增强本集团抗风险能力；并拓宽本集团融资渠道，有利于本集团灵活地运用 A、H 股两地市场，适时选择更有利的融资平台进行资本补充。”

　　不久前，保监会刚批复人保寿险发行不超过120亿元资本补充债券。而人保集团拟发行不超过200亿元资本补充债券。这期债券募集资金将依据适用法律和监管部门批准用于补充公司资本，提高公司偿付能力，为中国人保改革发展提供资本保障。

　　核心业务竞争激烈

　　公开资料显示，中国人保是主要经营财产险和人身险业务的综合性保险金融集团，旗下拥有人保财险、人保寿险、人保健康、人保再保险、人保香港和人保养老， 经营保险业务。

　　财务数据显示，2017年人保集团的总保费收入4764.44亿元，同比增长8.3%；集团归属净利润为161亿元，同比增长13%，集团总投资收益率为5.9%，截至2017年底，人保集团总资产为9879.06亿元。

　　人保财险作为人保集团核心业务板块，2017年，人保财险在中国境内财产保险公司中的市场份额为33.14%，排名第一，且超过第二名和第三名市场份额的总和。人保寿险排名第五，市场份额4.82%。人保再保险于2017年开业，是第五家中资再保险机构。

　　数据显示，2015 年、2016 年和 2017 年，人保财险的保险业务收入分别为 2816.98 亿元、3111.60 亿元 和 3503.14 亿元，寿险原保险保费收入分别为 1055.29 亿元、1287.97 亿元和 1254.85 亿元。

　　相对于千亿保费，寿险公司净利润贡献率却较低，2015-2017年净利润分别为35.86亿元、5.28亿元、6.23亿元。事实上，人保寿险在银保渠道占比较高，近三年来占比虽然逐年下降，但仍旧在50%左右。银保渠道的高费用率或为影响净利润的因素之一。

　　资料显示，人保集团旗下业务保费收入过千亿的仅人保财险、人保寿险，年保费百亿规模的仅人保健康，而人保集团为实现业务多元化，2016年及2017年先后开设人保金服、人保再保险、人保养老。2017年均出现亏损，分别亏损0.84亿元、1.83亿元、0.14亿元。

　　此外， 人保健康、人保香港、人保资产、人保投资控股、人保资本、中盛国际、人保服务（香港）等几家子公司，净利润在1亿-2亿元之间。

责任编辑：谢海平