偿付能力不足 新业务开展被监管层叫停

　　信泰人寿七年坎坷增资映射小险企困境

　　杨晶晶

　　3月20日，保监会发布监管函，截至2013年底，信泰人寿保险股份有限公司(下称“信泰人寿”)偿付能力充足率为-185.96%，被停止开展新业务。消息传出后，有媒体表示，信泰人寿将启动新一轮增资，增资后偿付能力将达到150%。对此，《中国经营报》记者向信泰人寿进行求证，但截至发稿前仍未得到答复。

　　信泰人寿股东以浙江企业家为主，在成立后的七年时间里，股东数次更迭，但是增资次数却不多，甚至某次引入3个股东后增资额仅为0.46亿元——这在依靠长期大量资本金投入的保险企业中，显得颇为寒酸。

　　业内人士认为，信泰人寿是寿险行业的一面镜子：民营企业家不懂寿险经营规律，冒冒失失闯进来；又难以忍受长达数年、没有盈利的投资，导致保险公司股东更迭频繁，增资困难；产品结构以趸交、分红为主，对资本金的需求更大，这些因素导致了信泰人寿进入恶性循环的怪圈。

　　-185.96%的偿付能力

　　现行的偿付能力监管体系下，偿付能力充足率的三档“红线”分别为：150%以上的为正常类，100%~150%为关注类，100%以下的为不足类。信泰人寿-185.96%的偿付能力充足率已经严重透支。

　　保监会数据显示，2013年末，信泰人寿实际资本-14.75亿元，最低资本7.93亿元。而2012年末，其实际资本为4.73亿元，最低资本3.14亿元，可见两年间一直缺钱的信泰人寿不仅没有得到增资，资本实力和公司运营状况更是捉襟见肘。

　　“实际资本从4.73亿元降至-14.75亿元，说明公司资本金用完以后，不仅没有得到增资，而且可能使用了公司存量的某些资金，这也是保监会禁止他们开展新业务的原因。”上海某寿险公司高管含蓄地表示。

　　2013年11月8日，信泰人寿就曾收到过监管函。当时保监会对2013年第三季度末偿付能力充足率不足150%的4家寿险公司合众人寿、信泰人寿、国泰人寿和国华人寿下发了监管函，暂停这几家险企增设分支机构，彼时信泰人寿的偿付能力为108.79%。

　　从保费收入上看，信泰人寿成立7年来保费收入增长如同逆风爬坡，非常吃力：2007年，是信泰人寿成立第一年，当年保费收入0.15亿元，市场排名第45位；2008年保费收入12.38亿元，同比增长8434%；2009年保费收入11.2亿元，同比增长-13%；2010年保费收入21.4亿元，同比增长90.7%；2011年保费收入22.5亿元，同比增长4.83%；2012年保费收入20.4亿元，同比增长-9%；2013年保费收入28.6亿元，同比增长40%。

　　民企难耐寿险回报期

　　“信泰人寿是浙江绍兴几位民营企业家联合出资成立的，几年来股东更换频繁，增资并不顺利，这些因素导致了信泰人寿出现今天这个局面。”上海某寿险公司高管对记者透露。

　　2007年5月，全国性寿险公司信泰人寿成立于杭州，注册资本金3.5亿元，经营一切人身险险种。股东为国企巨化集团公司(化工行业)、民企永利实业集团有限公司(针织行业)、杭州上城区资产经营有限公司等9家股东。

　　成立之初的信泰人寿在2007年~2008年初一口气在江苏、北京、浙江等地开了8家省级分支机构。然而自从2008年信泰人寿做出增资决定后的5年间，信泰人寿股东更迭了数次，却只成功增资3次。其中，在2010年增加了3家股东，增资额却仅有0.46亿元。

　　“寿险公司的经营是持续、长期的投入过程，投入回报期长，非常考验股东对长期资本金消耗的耐受度，民营企业家能够耐得住常年、持续的增资？能够耐得住长年累月地不分红、不盈利？所以信泰的股东不停地更换，这是信泰人寿难以增资的关键原因。”对于信泰人寿股东更换频繁、增资困难，上述上海某寿险公司高管解释。

　　行业或发生并购潮

　　根据信泰人寿2012年年度业绩报告，该公司2012年保费收入前五名保险产品均为分红型保险产品，前四名保险产品销售渠道均为银行代理，纯银行代理的分红险产品保费收入占畅销榜前五名保费收入的92.3%。

　　对此，一家银行系保险公司高管表示，“以趸交、分红产品为主的业务结构对公司资本金消耗非常大，如果销售的产品主要是这类产品，那么确实需要源源不断的资本金注入，这也是信泰人寿需要不断增资的原因。”

　　一位接近信泰人寿的某保险公司高管认为，“业务结构倚重分红，对资本金的消耗非常大；股东小而散，公司在股东、渠道、客户、产品上都没有核心竞争力，就形成了不停亏损、缺钱的恶性循环，最后导致偿付能力为负。”

　　一位浸淫保险行业多年的寿险公司高管认为，信泰人寿是行业的一面镜子，映射出行业所走的弯路。“几年前，监管给民营企业发了一些牌照，后来发现民营企业一窝蜂进入这个行业，但他们其实不懂保险。虽然寿险能带来长期稳定的保险资金流入，但前期更需要长期大量的资金注入进来，如果民营企业家不懂寿险的道理，再加上经营管理不善，结果就如信泰。其实监管层也意识到这个问题，最近三年，不少民营企业申请保险牌照被拒，原因就在于此。”上述寿险公司高管预测，“未来几年行业或将出现并购潮，针对的就是信泰这类公司，没钱、没渠道、没竞争力的小型寿险公司或将被吞并。”