本报记者 肖君秀 深圳报道

　　148岁的英国老牌金融机构、全球最大的金融巨头之一 ——汇丰集团在全球金融危机之后终于不堪负荷，过去两年来不但裁减超过3万名员工，而且还在全球各地变卖包括保险在内的45项资产，涉及资金数百亿美元，以保持资本的充足严防危机。

　　这是汇丰控股(00005.HK)行政总裁欧智华上任后大刀阔斧精简机构的大动作，汇丰控股是汇丰集团的控股公司。欧智华将汇丰在全球苦心搭建包括银行、保险、基金等多种业务在内的混业金融彻底解体，重新退守至银行业的“分业金融”时代。而在我国，金融各业务正在尝试放开，同时不断推出产品创新，在混业金融上摸索上路。

　　汇丰混业金融的成功使其一度成为金融界的“偶像”，如今偶像混业模式“坍塌”了，那么，到底是混业金融更符合发展趋势和具有先进性，还是分业金融更安全能防危机？在复旦大学经济学院副院长、国际经济研究所副所长孙立坚[微博]看来，“欧美金融是过度创新带来危机，而我国金融创新还刚起步，混业金融是大势所趋。”

　　到底哪种模式更好？实际上从来就没有定论，只是不同环境和不同形势之下市场所需不同。

　　瘦身不止

　　在刚刚以727亿港元卖掉中国平安[微博](601318.SH，02318.HK)的股份之后，汇丰又传出将出售在印度寿险合营公司的股份。在过去的两年中，汇丰已退出和出售了45项非核心业务，目的就是降低过去混业金融的业务结构的复杂性。

　　“我们一直在作战略调整，以保持符合银行业的监管规定，同时尽量为股东的利益着想。”对于公司不断出售保险资产，汇丰控股内部人士称，非核心业务资产一直在清理之中。

　　欧智华自2011年5月出任汇丰控股的行政总裁后，大肆调整公司架构，除了保险业务，还将包括零售银行业务以及参股金融企业等非核心业务的出售剥离，专注从事全球的商业和批发银行业务，从而彻底颠覆了公司的混业金融模式，重回了专注银行的分业金融时代。

　　在外界看来，表面原因是巴塞尔协议Ⅲ的实施，汇丰需在2013年1月1日一级资本充足率达至9.5%。为了筹集充足的资本，汇丰自2011年7月、8月在美国大手笔出售业务，从而拉开了迄今仍未止息的“卖身”大动作。

　　在孙立坚看来，主要是经济周期下行，欧美银行业为了确保强大的生存能力，减少成本剥离非核心盈利业务，保留收益较高且稳健的批发银行业务，以获取利润的增长，“为适应经济周期的调整，缩减没有效益的业务，保险行业是管理风险的业务机构，当整个经济处在发展期时则发展得非常好，但当经济下行时则收益下行，保险需求也相对减少。”

　　汇丰的业务遍及全球80多个国家和地区，不但在银行和保险上大手笔进入，还在基金、证券等金融行业渗入，但是庞大的业务布局及业务链条过长必然导致管控的不力，防火墙有时会名存实亡，汇丰被查处洗黑钱案，2012年末因此被美国监管部门罚款19.21亿美元。欧智华承认汇控架构复杂，加上集团在多个地方提供多种业务，容易沦为不法分子洗黑钱的工具。

　　汇丰管理的失控，导致沦为跨国犯罪分子洗钱的渠道之一，从而迫使这家经营了148年的金融巨头进行有史以来的最大重组，“我们的公司结构不适合现代世界的宗旨。”2月初，欧智华对汇丰的混业金融结构进行反思时说。

　　混业分业之惑

　　汇丰曾宣称，一个理财账户能够实现银行、保险、基金、证券等多种金融业务。如今，这家世界混业金融巨头即将要告别这种引以自豪的模式，踏踏实实地做回银行的老本行。

　　在我国，大金融机构正在为争取获得多金融牌照而努力，而平安已经先行先试获得了全金融牌照，继收购整合深发展之后，正式迈向了综合金融之路。

　　汇丰作为平安的前第一大股东，也是国内众多金融企业曾经的偶像，但其骤然从“榜样”耀眼的光环中变得暗淡失色，甚至成为杜防风险的前车之鉴。1月末，汇丰成立了一个“金融系统弱点委员会”(Financial System Vulnerabilities Committee)，以增强自身的业务和防范风险。那么，“偶像”经营策略的改变是否意味着混业经营的失败？

　　在孙立坚看来，汇丰瘦身之后转向专注银行业并非是对混业的否定，而是在不利混业金融的欧美当今的大环境下，根据经济的调整对业务进行调整，未来在经济周期上行的时候将会把其他金融业务捡回去。但是经过100多年苦心经营搭建的混业金融平台，而且剥离的业务量高达数百亿美元，要想捡回去将是何等艰难。

　　与欧美金融业截然不同的是，由于我国经济仍能保持8%左右的较快增长，金融业的收益远超其他各行业，其火红的大势仍然保持。同时，我国仍需大力进行金融创新，“实际上欧美是滥用了金融创新，需要重新调整。我们不是滥用而是没有，我们的金融创新与欧美相比距离相差太远了。”孙立坚把金融创新形象地比喻为厨师做菜，“欧美各种各样切菜的刀都有了，厨师做出了美味佳肴；而我们是没有刀，或者说是只有一把木刀……更谈不上吃上美味佳肴。”

　　我国的金融创新一直在摸索前行，券商、银行、保险、基金等相互代销产品正在逐步放开，平安的综合金融实践中，其交叉销售已产生可观的协同效应，其他大的金融机构也在尝试走向多金融业务。一位国内上市的大金融机构高管对本报记者说，混业金融在中国才刚刚开始，未来还有相当长的一段路要走，“在未来数十年甚至上百年当中，一些企业通过混业金融会做大做强。”

　　那么，到底是混业金融好还是分业金融好？

　　“这属于公司自己的判断，从来没有定论，你做混业也可以做好，分业也可以做好。”接近汇丰集团的金融研究人士认为，不同国家和地区，不同企业都会有不同的选择。

　　一家拥有多种金融业务的大央企高管曾向记者表示，虽然出现过混业金融模式，但是并未出现共生的产品。也就是说，混业金融企业拥有各种金融业务，但实际上大多相对独立，并未在企业内部实现真正的混业经营，以降低成本和增加效益。

　　汇丰的重回分业金融，是否意味着欧美流行的混业金融不行了，我国的金融企业是否应该跟随其而转向？孙立坚认为，混业金融一直是把双刃剑，一面为经济作出积极贡献，另一面，当经济过热出现泡沫的时候，混业的程度越广，复杂性越高，增加了监管的难度，造成的信息不对称越严重，从而产生金融风险甚至危机。

　　“问题的关键是信息不对称，而不是混业金融。混业金融本身没有任何问题，而是业务越复杂，越要强调对人的监管。”孙立坚认为，强调对金融家的严格监管，增加产品的信息透明度，才能从根本上防止金融创新以及混业金融之下的各种危机。

　　在经济形势较好的时候，许多金融风险都可以掩盖，但是一旦经济下行，金融机构的任何漏洞，都可能引发多米诺骨牌效应，无论是分业还是混业金融，严密的监管以及防火墙都是第一位的。