理财周报记者 张伟湘

　　在中国平安[微博]价值731亿港元的股权转让中，泰国正大集团是一匹黑马。

　　不过，这匹黑马最终却有可能获得它梦寐以求的平安股权，并且，是以溢价方式。

　　香港知情人士透露，正大正与平安股权的出让方汇丰集团进行“深度洽商”，至少截至11月21日，正大集团是市场所有猜测的买家中，唯一承认进行洽商的财团。

　　而在此前，市场普遍猜测的买家是中投。这家世界上排名第三的主权投资基金，已通过子公司中央汇金在工商银行、中国银行和国家开发银行等大型金融机构中持有股份。港交所披露的数据中，近5年内，中投公司已持有34家香港上市公司超过5%的股权。

　　获得超过指数的收益是中投渴望的投资目标，2010年，在香港举行的亚洲投资年会上，中投董事长楼继伟表示，中投已将投资目光放在全球，中投会考虑墨西哥，甚至哥伦比亚的值得投资的项目。

　　在所有的投资标的中，金融资产无疑是热点。而中国平安可说是热点中的热点，实际上，中国平安一家机构就拥有证券、基金、保险和银行等多张牌照，换句话说，它是内地少见的“混业经营”。因此，市场给予平安的股价，也远远高于一般的银行股或保险股。

　　获得中国平安股权后，中投似乎会获得稳定的投资回报，至少这家公司，在2008年和紧接的2011年两次市场低谷中，都能给予投资者较稳定的回报。而仅在股息回报上，中国平安H股的派息率就维持在0.827%。

　　但是，中投也有理由回避中国平安。2004年之后，中国平安H股大股东中，一直没有中投的身影。迄今为止，除了汇丰控股(HSBC Holding plc)外，中国平安H股的另两大股东分别是GS Advisors LLC和 摩根士丹利资本(Morgan Stanley Capital Management LLC)，它们分别持有12.15%和9.20%的股权。

　　事实上，汇丰集团此次转让的中国平安股权，占H股已发行股份的39.42%，但是，却只占中国平安总股份的15.58%。资料显示，汇丰集团的关联公司汇丰保险控股公司和香港上海汇丰银行分别持有中国平安总股份的7.82%和7.76%。对于在工商银行等金融机构取得控股地位的中投而言，斥资700多亿港元争取一个董事的席位，似乎并不值得。

　　对于泰国正大集团而言，中国平安却是其进入中国资本市场的通道。泰国正大最为内地投资者所知的是其农业产品，地位类似于新希望集团，但实际上正大已是一个多元化产业集团，除了农业外，它还涉足制造业和服务业，此前，在保险巨头友邦的股权转让中，甚至闪烁着正大掌门人，泰国首富谢国民的影子。

　　至于中国平安这次股权转让中的另一个主角，汇丰集团，它为什么要卖，说法很多。但是，笔者还是想提醒一下投资者，汇丰在经营上已面临重大压力，尤其是来自监管方面的压力。今年第三季度，汇丰已为美国监管层的指控拨备了8亿美元，之后，又要为来自英国的索赔拨备3.5亿美元。今年的前9个月，汇丰在这方面的拨备已高达32亿美元，相当于汇丰集团6至9月核心税前盈利的64%。

　　其他的损失可以预计，但是，来自监管层处罚的损失却像个无底洞。在这个前提下，汇丰应该不会在乎它手中优质资产的买家是谁，关键是看对方付不付得起这个价钱。