早报记者 张飒

　　已在港股上市近9年的中国人民财产保险股份有限公司（中国财险，02328.HK），其母公司中国人民保险集团股份有限公司（下简称“人保集团”）有望在年底前登陆港股市场。

　　知情人士昨日透露，人保集团将于11月26日启动在港上市的发售工作，计划于12月7日在香港交易所挂牌上市。另据新华海外财经报道，人保集团希望在本周四启动IPO发行前推介。但这些只是临时安排，具体日程仍取决于市况。

　　中国人保原计划于今年7月在香港和上海两地同时上市，目标筹资60亿美元，但由于在沪上市未获监管部门批准，计划于是中止。另据上海证券报报道，人保集团已在7月前后悄然展开非交易性全球路演，在其H股上市前还将引入若干基石投资者。

　　作为人保集团重要定价参考依据的中国财险昨日收盘价是10.02港元/股，下跌0.79%。这一股价目前仍被认为低估。

　　融资额或达40亿美元

　　据新华海外财经报道，人保集团此次发行的新股将占总股本的16%～17%，融资规模可能高达40亿美元，人保集团的估值将高达208亿美元，此次发行亦将成为今年4月份海通证券筹资18亿美元IPO（首次公开募股）交易后香港最大的IPO。

　　事实上，人保集团原计划在今年7月通过在香港和上海两地同时上市筹资60亿美元，但由于尚未获得监管部门对其A股上市申请的批准，因此两地同时上市无望，惟有“分头”行动。但截至11月8日，证监会定期披露的首次公开发行股票上交所申报企业基本情况表上未出现任何人保集团的信息。

　　“A股没有任何时间表。”上述知情人士接受早报采访时称。

　　公开资料显示，人保集团在6月21日通过港交所聆讯，而根据港交所相关规则，首次IPO公司，在通过聆讯后可以将上市时间延后，但是距离首次上交申请日超过6个月，则需要重新递交上市申请资料，重新走相关流程。这意味着，人保集团H股上市申请有效期到今年年底为止。

　　在H股上市后，如果人保集团随后能顺利完成A股上市，A股将有五家保险上市公司，包括中国人寿（601628.SH；02628.HK）、中国平安[微博]（601318.SH；02318.HK）、中国太保（601601.SH；02601.HK）和新华保险（601336.SH；01336.HK）。

　　子公司中国财险被低估

　　有媒体援引一位接近人保集团人士称，人保集团理想的发行价是8元/股～9元/股，对应为9.95港元/股～11.2港元/股。如此的发行价有一定压力，机构给出的人保集团发行价估值在5元/股左右，对应为6.22港元/股。但人保集团不愿意“贱卖”，从市盈率看，作为集团上市定价参考样本的中国财险之股价亦严重被低估。

　　与此同时，IPO定价又反过来对中国财险自身的股价产生压力，因其是人保集团估值的重要组成部分，作为参考估值，如果压低中国财险的股价，人保集团整体的估值就能低一些。

　　“不排除这种可能性，一些投资机构人为压低中国人保IPO的发行价，故意做空中国财险。”上述接近人保集团人士称。

　　截至昨日收盘，中国财险下跌0.79%，报收于10.02港元/股，下跌0.79%，这一价格明显低于巴克莱银行在8月中发布报告给出的目标价——15.8港元/股。

　　巴克莱银行指出，中国财险中期净利6同比增长23.6%的业绩好于预期，并预计其正面表现将延续至下半年，维持全年综合成本率预测94.6%，可支持其全年盈利增长37%至110亿元人民币。

　　香港敦沛金融公司则认为，中国财险综合成本率同比下降0.1个百分点至92.4%，已为上市以来最高水平。

　　公开资料显示，人保集团于2009年10月19日整体转制为股份公司，截至目前旗下拥有包括中国财险、中国人保资产管理股份有限公司、中国人民健康保险股份有限公司、中国人民人寿保险股份有限公司、人保投资控股有限公司、人保资本投资管理有限公司、中国人民保险（香港）有限公司、北京西长安街八十八号发展有限公司、中盛国际保险经纪有限公司、中人保险经纪有限公司、中元保险经纪有限公司等11家子公司。

　　值得一提的是，2011年6月15日，人保集团与全国社保基金、财政部签署协议，引入全国社保基金入股100亿元作为惟一战略投资者，解决改制后人保集团只有财政部一家股东的上市障碍问题。