李隽

　　在美联储推出QE3的背景下，近一个月以来资金大量涌入香港，香港沉寂多时的新股市场又重新活跃起来。

　　分析人士认为，尽管经济基本面并没有太大改善，尤其是欧美经济依然不景气，不过在QE3带来资金的推动下，使得香港新股市场有所复苏，也有部分拟上市企业尽早上市，为了避免提交2012年财务数据；另一方面，部分新股上市首日表现优异。不过因为每家新股有其自身情况，投资者不宜以此推断往后新股的上市表现。

　　复星医药或以下限定价

　　恒生指数自从9月初以来开始反弹，至今已上升超过2000点，新股也加快步伐来凑热闹。10月18日上市的新利控股（01240.HK）荣登今年主板新股涨幅榜首位，首日暴涨超过四成。资深投资银行家温天纳认为，投资者不宜以此来推断其他在第四季度上市新股的表现，首日表现跟新股的融资额度，散户参与的比例有关，每只新股的情况并不一样；而第四季度新股市场回暖，主要跟美联储推出QE3的背景下，资金大量涌入香港有关。

　　作为第四季度新股主要“火车头”的复星医药（600196.SH，02196.HK）于10月22日截止认购。据外电报道，公开发售部分获超过2倍认购，机构投资者部分也获得足额认购，相信会如期上巿并以下限定价，复星医药发行价在11.8港元至13.68港元之间，若以下限定价，则较复星医药昨日A股收巿价10.53元人民币折价约10%。

　　为确保交易成功，复星医药在两家机构投资者锁定了总额7500万美元的基础投资，包括Prudential Insurance Co. of America认购了5000万美元的新股，国际金融公司认购了2500万美元。投中集团认为，在港股IPO中，为了保证发行的顺利完成，引入基石投资者已经成为一种惯例，基石投资者无论在数量还是认购金额上都逐年增加，在港股IPO中扮演着越来越重要的角色。

　　复星医药计划发行3.36亿H股，按此计算融资额大约为40亿港元，按照计划将会在10月30日上市。汇盈证券董事谢明光认为，复星医药成功募集资金并即将上市，并不代表香港新股市场就一定向好，未来香港新股市场能否全面复苏，还要看能否有实体经济复苏的支撑。

　　新股蜂拥“抽水”

　　最少5只新股也计划在下月展开招股程序，当中包括中国内地铝材制造商PanAsia、房地产开发商旭辉、新城国际，煤矿开采设备制造商郑煤机以及人保集团。

　　旭辉地产拟赴港融资约2.5亿至3亿美元（约19.5亿至23.4亿港元），暂拟定11月上旬开始招股及展开路演，11月中下旬挂牌上市，安排投行包括花旗、摩根士丹利以及渣打；目前在上海B股上市的新城国际（900950.SH），初步也计划最快11月推出市场，预计集资约3.5亿美元（即约27.3亿港元），安排的投行为美林、麦格理及德意志银行。

　　郑煤机（601717.SH）此前计划赴港融资约39亿至46.8亿港元，安排投行包括德意志银行、摩根大通及瑞银，近日将会重启上市进程。而人保集团H股上市近日也有意重启，人保暂计划于11月中旬至12月初展开H股路演，并预料在12月中旬正式挂牌上市，人保集团H股集资额约为30亿美元（即约234亿港元）；一旦成功上市，人保将成为今年香港最大融资额的新股。

　　温天纳称，目前欧洲和美国经济形势依然不太稳定，尽管中国内地经济将会有所回稳，但总体来看经济依然不太明朗，基本面依然难言理想。在美联储推出QE3政策的背景下，不少国际热钱涌到香港，这会使得在市场资金较多的情况下，第四季度的新股上市能够有比较多的资金认购，但这种热潮能否持续也存在疑问。

　　谢明光则认为，在年底新股蜂拥上市，除了有QE3推动下港股回暖的因素，还有就是不少拟上市公司管理层认为如果拖到明年上市，很可能需要提交2012年全年财务数据作为上市文件，将会使得公司在上市成功募集资金前花费较大成本费用，对不少公司而言，在目前市场炽热的情况下尽早上市是更好的选择。