撰文=丁丁

　　这是一个惨淡的流年，在它的面前，哪怕经过大风大浪冲刷的国寿、泰康，哪怕所谓国际视野、本土智慧的汇丰人寿，也不过只是浮云一朵。

　　本刊统计数据显示，截至2012年7月31日，进取型账户中尚且只有7只账户今年以来还有超过2%的正收益，而泰康旗下积极成长型账户以11.11%拔得头筹。毫无疑问，A股市场5月以来的下跌，是抹杀投连险今年辛苦耕耘成果的罪魁祸首。

　　就在上证指数2000点关口，有一群抄底的人默默集结。

　　汇丰汇锋进取：为抄底而生？

　　汇丰人寿旗下投连险账户汇锋进取，是今年刚刚出道的新面孔，公开资料显示，盖章户成立于2012年5月22日——A股大跌刚刚拉开序幕，而它看起来就像是为在这一波大跌后抄底而生。

　　在汇锋进取账户之前，汇丰人寿旗下已经有3个投连险账户，分别为积极进取账户、平衡增长账户和稳健增长账户，其中积极进取账户与汇锋进取账户都是相对激进的进取型账户。尽管如此，两者仍有本质区别，积极进取账户主要投资于基金，且权益占比不得低于80%，是较为典型的被动进取型账户，而汇锋进取账户，可以投资股票，并且权益仓位占比限制被放大到50%-95%的宽泛区间——是一个典型的主动进取账户。

　　从被动到主动这一小步，却是汇丰人寿在投连险的一次惊心转折：自此，该账户表现就不能再归咎为账户及其投资对象的固有收益属性，而在相当大程度上要问责于作为投资管理人的汇丰人寿投资团队。

　　现在看来，汇丰人寿的这一小步走的并不轻松。

　　截至2012年8月29日，成立不过3月余的汇锋进取账户净值已经跌进0.9%，近3个月跌幅逾10%。尽管同期上证指数跌幅亦超过14%，但在投连进取型账户之中，汇锋进取账户却已经是同期净值跌幅最大的账户之一。

　　汇丰人寿最新披露的信息显示，2012年6月，汇锋进取账户主要投资股票的行业分布是金融服务、商业贸易和化工。

　　上海财汇统计数据，5月22日－8月29日期间，申万金融服务指数、申万化工指数表现均与同期上证指数相当，跌幅约12%，但同期申万商业贸易指数暴跌近20%！

　　同期，汇丰人寿旗下被动进取型的积极进取账户，近三个月亦与汇锋进取账户跌幅相仿，不过其主要投资的基金分别为嘉实沪深300(160706,基金吧)、富国沪深300两只沪深300指数基金以及嘉实服务增值行业(070006,基金吧)混合型基金。

　　主动进取集结号

　　在这个市场上历练多年的选手们也在集结。

　　本刊统计数据显示，截至7月31日，包括中国人寿、泰康人寿、光大永明、新华人寿等4家“资深”投连团队的5只主动进取型账户、生命人寿旗下3只中性进取账户其近一个月跌幅都超过4.5%，与同期上证指数相当，而在其中，泰康旗下e理财优选成长账户更以8.11%的跌幅领跌所有进取型账户。

　　由此揣测，一个大概率事件是，是，大约在6月末也就是上证指数尚且在2200点左右的位置上，上述投连账户就已经满仓或接近满仓。

　　公开资料显示，在6月末已经处于历史高仓位的国寿在最近一个月并没有明显的加仓或减仓动作，精选价值账户和平衡增长账户均维持上月的高仓位，而号称略有减仓的进取股票账户，仓位减少甚至不到1个百分点。

　　这一次，行动上最令人费解的是投连领头羊——泰康，在上一月，该公司旗下4个主动型进取账户业绩已经出现明显分化，泰康优选成长账户和进取型账户今年以来收益均在1%出头，在主动进取型账户中位于末两位，但两者近一月的跌幅仍远逊于国寿最为激进的精选价值账户。

　　然而，仅仅一个月之后，就已经面目全非。

　　本刊统计数据显示，截至7月31日，泰康积极成长型账户仍然雄踞今年以来的收益冠军，但该公司旗下的优选成长型账户近一月和近三月跌幅分别高达8.11%和13.76%，取代国寿精选价值账户成为近期跌幅最大的进取账户。同期，泰康王牌账户放心理财进取型账户近一个月和近三个月跌幅亦高达4.8%和10.13%。

　　令人纠结的是，泰康的投资步调并不若国寿那般整齐划一：当优选成长账户和放心里才进取型账户携手迎战A股大跌行情之时，该公司另外两个进取账户却选择袖手旁观：今年业绩冠军泰康赢家理财积极成长账户近一个月跌幅甚至不足1%。

　　不过，自今年4月以来泰康一直没有按时披露投连险账户的投资报告，其相关投资账户具体的投资动向不得而知。