本报记者 罗诺 北京报道  

    人保集团H股IPO的抉择时刻正在到来。

　　“目前人保集团的整体上市计划几乎陷入停滞。”9月10日，一位接近人保集团IPO项目组的知情人士透露，6月底H股上市计划临时叫停改期后，若要在此次聆讯有效期内完成挂牌，留给人保集团重启H股上市的最后时间已经到来(详见本报7月6日《人保H股IPO九月重启 A股发行计划未定》)。

　　计划依然赶不上变化。

　　“当初把计划延迟到9月中旬时，对于市场及基石投资者的引入现在看来还是相对乐观，现已9月中旬，人保H股IPO的情况恐难如预期。”上述知情人士透露。

　　“目前公司有两种打算，至于如何实施，将依照市场情况进行。”上述知情人士向记者透露。

　　日前，市场有消息称，人保集团近日已向证监会递交A股IPO的申请，并计划10月与H股同步上市。

　　莫非，这一举动便是上述知情人士所述的两种打算中的一环？

　　两手计划对抗弱市

　　从最初的A+H股同步上市，到临时决定H股6月先行；从H股IPO6月下旬通过聆讯，到其后两日暂停IPO计划。人保集团整体上市计划还未路演，便一波三折。

　　“一切都是因为市场大环境。”7月初，人保集团有关负责人士便向记者坦言，斯时，A股IPO的压力已让资本市场“乌云压城”，港股市场也同陷冰封期。

　　两个月过去，“冰冻”期却愈加“严寒”。

　　不仅数家企业放弃港股发行或再融资，7月底以来，IPO预披露与发审会至今依然难寻踪迹。

　　“人保集团IPO上市的大目标依然未变，但时间必然会调整。”上述知情人士透露，针对目前市场大环境，人保集团将以两套计划对抗融资弱市。

　　“因为对于此次的H股而言，其如果要赶在有效期截止前上市依然还有足够的时间空间，但融资效果将大打折扣。另一种计划则是放弃聆讯期限，将IPO计划整体后延，等待合适时机采用A+H同步IPO的的最初预案。”上述知情人士告诉记者。

　　据其透露，项目组大体已确定实施后一种方案，但前一种计划并未被放弃，人保集团IPO项目组依然在为其11月中旬前H股挂牌努力。

　　“要在11月中旬前完成H股挂牌难度很大，除可能缩减融资规模外，发行价让步也是必然。”上述知情人士补充道，目前基石投资者的寻找不理想。

　　A+H同步年内难完成？

　　“人保集团一直与A股监管层积极沟通，也在报送材料，希望监管层能安排合适档期。”9月10日，某监管层人士告诉记者，但这并不意味着其正式向监管层提报上市申请。

　　此前有消息称，人保集团在9月第一周已向A股监管层提交上市申请。

　　“目前还未有消息显示监管层接受人保集团A股的上市申请。”上述监管层人士表示。

　　“如实施第二种方案，当然希望越快越好，但今年10月进行的可能性很小。”前述接近人保集团IPO项目组的知情人士告诉记者，目前为止人保集团A股IPO仍无时间表。

　　据本报记者了解，人保集团之前就有关上市时间与监管层有过沟通，但监管层表示无论是A股单独上市还是A+H同步，今年内完成的可能性非常小。

　　“A股IPO暂停的暂停，押后的押后，可以预测到的时间段应该说未有其可以发行的时间档期，今年内恐怕都难有。”上述监管层有关人士坦言。

　　“采用第二种方案的话，意味着完全放弃H股聆讯期，再按市场情况重新制定上市时间表，故没有非要在10月左右同步上市的硬要求。”上述知情人士表示。但显然，正如该监管层人士所言，人保集团A股IPO不可能在今年10月完成。假设人保A股IPO计划已于9月初上报，但按2月后实行的有关新股发行政策，除目前平均时限三个月的初审和落实反馈意见期，明文规定的至少一个月的新股预披露到上发审会审核的公示期(目前平均三个月)，再算上通过发审到获得发行批文的时间。目前还未被正式接受的人保A股上市申请，几乎不可能在一个多月内挂牌上市。

　　等待发行批文的通道中，大盘股如过会一年的陕煤股份依然未有发行的消息，今年5月初便已过会的EMS至今也还在等待批文。