欧阳晓红 梁宇琦

　　在履新10个月、刚交出一套完整公司发展纲领后，中国人寿董事长袁力即将离开。3月16日，本报获悉，保监会副主席杨明生将为中国人寿的新掌门。同时，中国人寿、中国人保、中国太平、中国信保列入“中管”(中央管理)，升格为副部级企业。

　　而从业务梳理到人事变动，转型效果初现，进入价值转型加速期的中国人寿又将步入一个转型“磨合”期。

　　同时，中国人寿(601628)近日公告称，囿于资本市场波动导致投资收益率下降和受资产减值损失增加的影响，2011年公司净利润预计同比下降40%以上

　　据知情人士透露，“寿险公司保费收入达到3200亿元，市场份额不低于30%”是袁力以“稳中求进”为主基调，为今年中国人寿定下的主要预算目标。

　　现在，一边是业绩下滑，一边是管理层变更，在此背景下，中国人寿将如何走出业绩低谷，新战略如何执行及是否存在变数，值得市场关注。

　　国寿新路线

　　就像是中国保险业的一面镜子，拥有2万多个营业机构、70多万从业人员的中国人寿，人心亟待凝聚、士气急需鼓舞。

　　此刻，中国人寿刚从保费增长乏力的困境中松一口气。数据显示，1月份，中国人寿保费增速11.8%，略高于行业水平，结束去年下半年以来的保费负增长局面。“公司发展已有起色，业务指标开始向好，但管理层变更传闻令大家有些心思不定。”3月10日，一位国寿人士说。

　　袁力有些“时运不济”，其上任之时，正逢中国人寿遭遇发展低谷期，诸如增长减速、资本市场低迷、偿付能力充足率急降、利润下降等，2011年是国寿上市以来挑战最多的一年。

　　在上任10个月，频繁下基层的袁力，不久前终于拿出一套完整的发展思路。

　　据透露，中国人寿新战略既有对国寿原董事长杨超“三步走”战略的传承，如国寿新的战略框架是：围绕“集团化发展、专业化经营”思路，在“十二五”期间控股一家全国性商业银行、一家基金公司，初步完成第三步“金控”的发展战略。此外，新战略也有契合形势的新想法，如被袁力喻为一切经营活动“总开关”的“三心”经营理念，即“以客户为中心、以基层为重心、以价值为核心”。

　　据悉，该理念是袁力结合中国人寿实际情况而得出的观点。据悉，袁力在一次客户体验中发现，买100元卡式保单，当时国寿一位最优秀录单员从录单到最后承保，操作过程需用20分钟，这让袁力感到国寿IT后援支持系统有待提高，一切应以客户为中心。

　　此外，知情人士称，去年中国人寿做了1250亿元的银保业务，但一年新业务价值只有26亿；而国寿北京分公司一个平均年龄只有24岁的个险团队，做了1.1亿元的业务，但新业务价值达8000万，如此差距让袁力坚定“以价值为核心”的理念。“袁力对‘基层为重心’的阐述最为深刻与生动。”知情人士称，在费用上，袁力表示，按照有扶有控的原则，优化费用资源配置结构，提高基层公司费用占比；在分配上，坚持基层优先的原则，着手解决基层员工、一线人员收入过低的问题，逐步使基层员工收入在当地具有一定吸引力。

　　在袁力看来，基层是中国人寿的根基，国寿今天一切均源自基层。但在快速发展过程中，国寿对基层使用多、维护少，投入不足、欠账较多，影响了持续发展的后劲。据悉，在国寿基层有种“500强与500块”的说法，尽管国寿已步入世界500强，但基层员工收入仅500块，且费用报销链条很长，县级公司经理还得为日常费用垫资。“我们业务发展中遇到的一些困难和问题，与此有很大关系。”在国寿内部工作会议上，袁力如是说。

　　一位国寿人士说，“‘三心’思路亦得到国寿系统的普遍认可，此想法经过国寿集团党委的深入调研与认真思考后总结而出。”

　　具体到今年业务而言，本报据悉，袁力要求，2012年按照“有舍有得”的思路，寿险公司在规模上要守住30%总体市场份额的底线，在此前提下，确保一年新业务价值增长率达到两位数以上，国寿资产的收益率不低于其他3家主要上市公司的平均水平。

　　不言而喻，城区市场乃“兵家必争之地”。而农村市场则是中国人寿的战略腹地，也是其优势所在；据消息人士透露，为巩固市场地位，国寿今年将安排数亿资金建设农村网点；2012年，国寿还计划投入10亿元用于加强个险队伍建设。早在两年前，国寿曾推出“反攻城市计划”。当时全国32家省会城市中，近一半的城市，其寿险市场的头把交椅已被中国平安(微博)抢去。不过，“反攻”的最终效果可能有限。上述知情人士透露，袁力要求国寿深入分析城区市场竞争力下降的原因，尽快制定实施有针对性的“大中城市复兴计划”，夺取城区市场，力争在“十二五”期间扭转被动局面。

　　此外是加大战略性投资。据悉，按照袁力的想法，国寿在有效防范风险的前提下，将力争在股权、不动产等另类投资方面取得突破，并探索推进资产的海外配置和外汇资产投资。通过增强资产配置的主动性，减少对资本市场的依赖。另一位国寿集团人士称，即使是管理层调整之后，对于源自调查研究基础上、符合国寿实际情况的经营理念，新一届领导未必会去改变。不过，换一任领导或许就换一种想法，国寿新战略如何实施尚存不确定性。

　　加速期？磨合期？

　　其实，“三心”理念也好，新业务增长率、城市复兴计划也罢，国寿新路线显示其正亦步亦趋转向内涵价值式的发展。

　　瑞银证券分析师励雅敏认为，中国人寿从2010年起对营销渠道进行了减员增效，截至去年6月底营销员人数比去年初下降了约15%，由此人均产能同比提高了36%。在励雅敏看来，中国人寿内部经营的一些积极因素还包括，2011年上半年个险渠道的长险首年保费收入增长21.7%，其中首年期交保费增长22.4%。

　　“中国人寿价值转型进入加速期，个险初现转型效果；净资产弹性最大，综合投资收益已触底反弹；但管理变更增加了转型过程的不确定性。”国泰君安证券(微博)分析师彭玉龙表示。

　　彭玉龙认为转型效果初现，续期作用开始显现的国寿作为行业龙头，今年将引领寿险行业实现恢复性增长，尽管规模保费短期仍有困难。

　　值得一提的是，3月7日，国寿预告业绩，称2011年盈利下降40%~50%，据此，彭玉龙预测国寿去年四季度计提减值70亿~80亿，全年盈利182亿。

　　而作为股市历史上第三大跌幅的年份，2011年保险投资损失较大，资产减值导致业绩下滑压力大。彭玉龙预计国寿去年末归属于母公司的累计浮亏为321亿，而平安、太保、新华分别为182亿、120亿、36亿。

　　业绩下降及管理层变动对中国人寿的股价表现有一定压力。据知情人士称，在此之前，已耳闻调职传言的袁力，不想重演去年8月中报披露时，因高层变动未及时预披，而导致披露当天中国人寿H股大跌12%的那幕；因此，研究决定于3月7日提前预披去年业绩。

　　事实上，近两周来，排除大盘因素，中国人寿股价一改此前的强势，甚至一度领跌。3月14日，报收17.18元/股，较两周前2月28日的19.21元/股，跌去11.8%。“尽管出于客观原因，需要对管理层调整，但对上市公司来说，高层的频繁变动并不利于其市值表现与健康发展，特别是对新战略的执行而言，有一定影响。这意味着还未完成价值转型的国寿又将进入磨合期，结果怎样不得而知。”一位保险专家称。他认为，新领导一般很难延续原有思路，也涉及到人事调整，但半年之后才能看出效果如何。不过，有国寿人士认为，保监会副主席杨明生有丰富的工作阅历及广博的人脉资源，对国寿发展又未必是利空。