新华保险150亿融资加重财务负担

　　编者按：任何一个上市公司股价异动都有其背后的缘由：资产重组、业绩异动、高管更换、股价操纵、内幕交易、机构抢筹、行业遇冷遇热、全球经济形势突变等不一而足，莫衷一是。中新网证券频道发起“上市公司透视”系列报道，从财经观察者的角度进行力所能及的透视，网罗权威信息，收罗深度分析，张罗专家观点，罗列各方交锋，为股民透视股价异动背后的多方真相。

　　上市刚满一个半月的新华保险昨宣布启动系列融资计划，拟通过债务融资150亿元来提升公司偿付能力。分析认为，新华保险新融资计划若成功实施，将有效提升偿付能力，但发债会加重今年财务费用支付大幅增加，对净利润影响10%以上，同时预计2011年报业绩难有亮点，高估值的A 股股价将受到压制。

　　据上交所信息，新华保险2月1日晚公告称，公司董事会审议通过了2012年一系列投融资计划。为提升公司偿付能力，新华保险拟发行期限在5年以上，不超过100亿元次级定期债务；拟发行期限在10年以上、不超过50亿元债务融资工具。同时，新华保险计划开展境外投资、股权投资和不动产投资以及2012 年共投资14.4 亿以启动养老产业链项目。以上决议尚须得到股东大会审议通过和监管机构批准。

　　新华保险于去年12月15日和16日分别于港交所和上交所上市，股权融资约133亿元，根据上市获得的融资额度，华泰联合证券测算IPO 融资后新华保险2011 年末偿付能力也仅约151%。该数值略高于150%，刚刚满足保监会对保险公司正常水平要求。

　　在新华保险上市前，由于资金缺口较大，其偿付能力充足率一直未能达到中国保监会最低监管要求的100%。即使其上市前，公司股东对其增资了140亿元，其未经审计的偿付能力充足率也仅为86.58%。

　　中金公司今日发布研究报告指出，如果新华保险发行150 亿债务融资，偿付能力水平将提升至250%左右，能够支撑公司未来2-3 年的较快业务增长，且具有较强抵抗资本市场剧烈波动的能力。

　　但招商证券(微博)提示，发行债务将加重新华保险2012年的财务费用，按平均5%的利率计算，年利息支出高达7.5亿元，考虑2012年不全年支付，对净利润影响在10%以上，短期对公司有所冲击。

　　华泰联合证券也提示，权益市场波动会对新华保险业绩产生影响，增加其不确定性。

　　中金公司指出，短期内考虑到新华保险即将披露的年报业绩难有亮点，IPO网下配售的解禁压力，以及A 股相对同业较高的估值溢价，新华人寿A 股股价将受到一定程度的压制。

　　今日二级市场上，受港股和A股市场今日强势上涨带动，新华保险A+H股在市场上表现良好。新华保险A股收盘报31.09元，涨幅3.74%；H股收报31.4港元，涨幅8.46%。