为了一块已经有些褪色的亚洲保险业的金字招牌——友邦保险，国寿、平安、工行、信达，第一次在同一竞购舞台上展开博弈，30%控股权之争的背后，是美丽的诱惑亦是致命的陷阱。

　　【《证券市场周刊》记者闫蓓】7月20日，全球保险业巨头美国国际集团(AIG)公布亚洲业务友邦保险(AIA)拟重启香港上市，这也许是金融危机后最大的一场亚洲保险业分食。 AIG向机构投资者和商业大亨们发出了参与定向配售友邦IPO30%股份的“英雄贴”，市场估价约为100亿美元。

　　几轮淘汰赛后，目前仅存的中资竞购阵营为三组，分别是中国四大资产管理公司之一的中国信达联手中国人寿 (601628.SH，02628.HK)；前高盛中国区主席胡祖六牵头的春华基金和中国平安(601318.SH，02318.HK)；另一单枪匹马应战的则是工商银行(601398.SH，01398.HK)在香港设立的独资全牌照投资银行工银国际。

　　卖子还债——AIG的国有化只是美国政府为了避免金融市场崩溃而采取的权宜之计，它需要足够多的现金赎身。8月17日竞价未遂表明AIG仍在等待最多现金的买家。

　　诱人的控股权

　　友邦股权拍卖计划很诱人：30%的绝对控股权，加上在香港挂牌上市和从AIG完全独立的承诺。

　　最先奔走于国内寻找募资伙伴的是复星集团董事长郭广昌。在他的努力下，信达很快被说服，其豪气的出资占整个财团出资比例的40%，复星的出资比例为30%，而郭广昌的两位盟友阿里巴巴的马云和联想集团的柳传志，则分别通过阿里巴巴集团和弘毅，分别占出资额的15%。

　　随着竞购升级，一些小型竞购者已自动退出。据记者了解，多次竞价后，价格已倾向于AIG满意的100亿美元。

　　在多家财团的夹击下，未涉足保险行业的郭广昌退出。这并未阻挡信达竞购友邦的脚步，欲国际化的国寿是助其吃下友邦的拍档，“信达+国寿”团队竟然联姻了中国资金实力最强大的出资组合：外管局和国开行。外管局将发行外币债券，国开行将提供信贷支持，做为收购的资金后盾。

　　保监会规定，保险公司在境外的投资额不得超过总资产15%，对一家上市公司的投资不得超过总资产10%。记者从接近平安高层人士处了解到，平安拟出资上限为50亿美元。该财团牵头人胡祖六还引入了一家来自香港的财团。

　　工银国际的入局并不算早，而工行的意图却非常明显：布局保险。相比其他国有大行，唯独工行的保险牌照虚位以待。此外，工银国际还想通吃：参与友邦承销。

　　友邦今非昔比

　　英国保险巨头保诚认为，友邦的卖点在于其是仅次于国寿、平安的亚洲第三大保险公司。

　　接近该交易人士称，既然已经超出原定时间，后续进程很难估计。或许，8月20日的竞价仍不能确定结果，但无论如何，9月前一定要出结果。友邦原计划是9月提交上市申请，10月底挂牌。

　　在最强大竞购阵营热捧下，中资团队是否会因彼此竞价，而让友邦占尽便宜？

　　从最初AIG对友邦保险49%的股权进行全球拍卖，后在2008年底因买家出价过低后，转而极力推进友邦保险的分拆自救和上市计划。上市前夕，保诚突然全资收购。正像戏剧冲突，双方又在讨价还价后分道扬镳，友邦重启上市。

　　友邦在中国的市场占有率呈下降趋势，从2009年保费收入占外资寿险公司总保费的18.86%降至今年一季度的11.09%，而在2006年至2008年，友邦的保费收入均占到外资寿险公司的20%以上。

　　一位资深保险人士告诉记者，在外资保险公司一季度集体增长达51%的情况下，友邦中国的增长率仅为3.43%。

　　“在尽职调查时，我们发现友邦在中国保单的贴现率逐年递减的速度非常快，这意味每一份保单的成本在迅速提高，公司的运营成本也在上升，这将直接影响友邦的业绩。”一位外资PE人士解释了拒绝参与友邦竞购的理由。他坦陈，每家都有不同的贴现算法，这不是行业中需要公开的数据，但投资人的判断向来是这么实际。