股市跌跌不休，管理层适时传来一阵暖风：新任证监会主席郭树清近日表示，可将全国近2万亿元的养老保险资金和2万多亿元的住房公积金学习社保基金进入股市投资。此言一出，立刻引发舆论广泛讨论。

　　文 本刊记者/邢 力

　　日前，新任中国证监会主席郭树清建议，可将全国近2万亿元的养老保险资金和2万多亿元的住房公积金组织起来或者委托给一个机构，学习社保基金进行投资。理由是中国养老金目前缺口逐年扩大，保值增值遭遇严峻挑战。证监会相关负责人表示，正在与各有关部门沟通，研究促进地方社保资金、公积金余额入市的政策

　　养老金入市已入议事日程

　　随后，中国社保基金理事会理事长戴相龙也发表讲话力挺养老金入市。他建议社保养老基金要投入运营，并表示养老金投资股票应该是长期投资、价值投资、责任投资，投资比例应该低于全国社会保障基金，高于商业养老基金。

　　戴相龙表示，“十二五”规划已提出“积极稳妥推进养老基金投资运营”。为了落实这项措施，有关部门酝酿将省市区管理的一部分基本养老保险基金集中起来，按一定比例投资到各类金融资产。“这是一项正确的措施，我们表示支持”。

　　戴相龙还表示，从全世界的经验上看，养老保险金投资股票是很正常的事，比例低的15%～20%，高的50%～60%。主管部门批准社保基金的投资范围会有一个不断变大的过程，开始是银行存款和国债，随后会逐渐允许买卖股票，最后还会开放直接股权投资。

　　肉包打狗VS保值增值

　　由于养老金有老百姓“保命钱”的说法，安全要求极高，而2011年国内股民又损失惨重，因此这一说法已引起了舆论的广泛讨论。

　　不少经济学者和普通大众都对养老金投资股市的安全性表示担忧。尤其在目前股市制度尚不完善、股价波动剧烈、股市只有圈钱效应而无赚钱效应的情况下，养老金入市是羊入虎口，肉包打狗，风险远远高于收益，因此绝不可贸然入市。但也有许多证券界人士和股民则认为，A股2011年全年走弱，屡创新低，高层力挺养老金等长期资金入市乃是双赢举措。一来股市将再添“航母级”机构投资者，有利于建立价值投资理念，促进市场的稳定；二来日益捉襟见肘的养老金也能更好地实现保值增值。

　　然而有专家认为，养老金没有救市的义务。

　　社保基金战绩显赫

　　对于“肉包打狗”的担心，戴相龙笑称：“有人曾问我，社会保障性基金怎么能用于投资股票呢？我反问：如果社保资金都不敢买股票，怎么能让老百姓买股票呢？”

　　事实上，全国统筹管理的社保基金在2000年设立后，就已经逐步开始投资基金、股票乃至股权投资等其他投资渠道。10年来，全国社保基金的年均投资收益率达到了9.17%，超过同期通货膨胀率(2.14%)7.03个百分点。就在2010年，沪指全年下跌14.31%，但全国社保基金却取得了4.23%的投资收益率。

　　10年前中国股市的制度环境显然不会比现在更好，但社保基金在这样一个环境中依然取得了骄人战绩，同样是保障老百姓生活的重要资产，为什么10年后的今天养老金就不能投资股市了呢？

　　据悉，全国社保基金和城镇居民养老保险基金的主要区别在于，前者由中央专门机构在管理，而后者则由各地方政府自主分散管理；前者已经实现了资产多元化配置，后者的投资范围却依然局限于银行存款和国债。

　　地方养老金日益缩水

　　正是由于缺乏合理有效的投资渠道，导致我国养老金长期处于名义保值、实际贬值的状态下。据社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文测算，2000年至2008年全国社保基金总的收益率可能不足2%，低于同期的通胀率。如果以社保基金理事会公布的社保基金收益率和企业年金收益率的中位数10%为参照，那么中国五项社保基金从1997年至今，损失高达6000亿元。

　　而根据人力资源和社会保障部的统计，2010年若剔除1954亿元的财政补贴，上海、江苏、湖北、湖南等14个省份和新疆建设兵团的基本养老保险基金当期征缴收入收不抵支，缺口高达679亿元。

　　一方面近半数省份养老金收不抵支，另一方面养老基金结余收益率大大低于通货膨胀率，导致不断贬值，这与征战股市多年取得显赫战绩且成功实现保值增值目标的社保基金形成了鲜明对比。

　　中央决策层正是意识到地方养老金缩水的严重性，因此才会在“十二五”规划中提出“稳步促进养老基金投资运营”。据悉，养老基金的投资管理方向是：实行资产组合多元化、委托投资市场化、监督管理法制化。