1至8月，尽管太保寿险总保费负增长略微加大，但我们看好公司高利润率的个险新单增长。银保继续大幅负增长是总保费负增长的主要原因，考虑到公司继续推进结构调整策略，下半年累计总保费可能仍为负增长，但未来几个月累计保费负增长速度会逐渐缩小。随着个险新单去年同期基数恢复正常、产品切换因素影响逐渐减弱，新产品销量已有较明显上升，8月个险新单的增速可期。公司优势在于产品利润率较高，尤其是个险渠道平均利润率高达40%，保单增长质量依然非常良好。

　　我们继续看好公司个险新单和新业务价值的快速增长，维持2009年全年新业务价值增长23%的预测。

　　太保财险8月单月原保险保费收入25.4亿元，同比增长32.4%，继续保持强劲增长，上月为34.1%的增速。8月是太保财险市场份额低于平安财险的第二个月，但我们认为市场份额从排名第二降至第三只是短暂的，如果公司发力加大规模增长，完全可能重新赢回第二的市场份额。从中报看，公司上半年通过有效控制经营成本，综合成本率由108.5%大幅下降至101.5%，综合成本率继续保持行业领先。可见，公司的财险策略仍是以效益为先、改善业务结构、争取承保利润，体现了稳健的经营策略。

　　从估值看，目前中国太保股价22.56 元，隐含2009年新业务倍数20.2倍，低于历史平均隐含新业务倍数23.9倍，亦低于中国平安和中国人寿21.1倍和27.7倍。目前估值相对历史平均水平具备较好的安全边际。

　　近期保险行业可能出现的催化剂：(1)公司H股发行价不低于23.52元，下半年有释放业绩的动力；(2)10月份保监会很可能出台保险公司投资物业、四季度出台投资未上市股权的相关政策。

　　—摘自海通证券潘洪文《中国太保8月份保费收入点评》