每经记者 印峥嵘 赵怡原 发自上海

　　摩根士丹利亚太区分析师娄刚在最新的策略报告里指出，无论是从保险资金投资还是保费增长的角度，中国的保险行业面临的下行空间有限。长期来看，中国的医疗体制改革将可能给中国的保险行业带来潜在的机遇。娄刚在接受本报记者采访时表示，中国的保险行业很可能会先于其他金融行业复苏。

　　2009年保费增速有所减缓

　　娄刚在报告中做出了四个基本判断：一是保险行业已经先于银行、地产等其他金融类行业见底；二是考虑到现在资产价格不断创新低，投资的下行空间也有限；三是在宏观经济不景气的背景下，中国保险行业依然保持着长期发展的潜力；四是中国即将进行的医疗体制改革可能使保险行业受益。

　　京华山一国际(香港)有限公司的统计数字显示，2009年1月寿险市场的保费收入增长了10.0%至839亿元人民币，财险市场只增长了5.1%至308亿元人民币。与2008年全年寿险市场保费增加48.3%和财险市场增长17.2%相比，总体的保费增速有所减缓。

　　京华山一的分析师夏平认为，财险市场保费增速减缓是受宏观经济减速和汽车销量减少的影响。然而，考虑到2008年1月的宏观经济面以及今年保监会对银保产品的收紧政策，寿险市场的保费增长仍然可观。

　　中国人寿(2628HK)和中国平安(2318HK)1月份保费收入分别增加19.5%和23%，市场份额分别增加3.5个百分点和1.7个百分点。夏平表示，中国人寿继续关注分红产品，平安的保费收入很大程度上由万能险和分红产品驱动。“鉴于长期增长势头稳健，我们对中国保险业持增持评级，尤其看好中国平安(2318HK)，因其寿险业务增长理想。”

　　中国寿险增长潜力巨大

　　摩根士丹利的统计数字显示，寿险目前在中国的渗透力仍处于低位，约占GDP总额的4%，不到加拿大的二分之一，韩国的三分之一，与英国更是相差约15个百分点。

　　娄刚表示：“在医疗覆盖上，保险行业目前还没有多少参与。但是我们认为商业化保险在医疗覆盖上应该占重要的位置，中国要完成全民覆盖的话，商业保险的参与程度会比较深。”

　　京华山一的统计数据显示，与发达国家相比，新兴国家的保险渗透度依然很低。例如，中国、印度、巴西及俄罗斯的保险密度(即人均保费收入)在2007年分别仅为70、47、202、209美元，而同期内美国、英国、日本及法国分别为4087、7114、3320、4148美元。同时，新兴国家的保险渗透度(保费占国内生产总值的比重)亦较落后：中国、印度、巴西、俄罗斯分别是2.9%、4.7%、3.0%、2.4%，而七国集团成员几乎介于6.4%至15.7%。夏平表示，随着经济的增长，加上有利的人口结构，新兴国家的增长潜力依然巨大。

　　保险主业受金融危机影响有限

　　东方证券保险行业分析师王小罡表示，“由于中国的保险行业相对银行业更加开放，金融危机来袭的时候，从投资方面来讲，保险业受到的影响比银行业可能更加具体。”他表示，合资保险公司的外资方在本次全球金融危机中的情况多多少少会直接影响到其在中国的业务。但是到目前为止，保险主业方面受到的金融危机的影响是很有限的。

　　中国社科院金融研究所研究员郭金龙对记者说，“银行、证券、保险是金融行业三大块，就保险主业方面而言，在这次金融危机中，保险行业受到的影响是很有限的，因此，我认为说保险行业会在金融危机中率先复苏是不恰当的，因为它本身受到的影响就不大，中国平安在海外投资巨亏仅仅是投资方面的问题。2008年我国保险行业收益比较稳定，尤其表现在保费收入方面，而且保险公司的资金来源也是主要靠保费收入。2008年，保险公司的保费收入增速很快，可运用资产也增长不少。如果从资本市场来说，保险投资的风险在这个时候已经小了很多很多，而且，现在保险资金投资也有了更宽更广的面选择。”

　　宏观环境给保险行业带来挑战

　　郭金龙还表示，“不过，尽管2008年保险公司保费收入稳定，但是从月度来看，2009年前两个月保费增速明显下滑，因此大的宏观环境也给保险行业带来一些挑战。但如果从商业投资和销售增长来看，保险行业面临的投资收益率和保费增长的下行空间还是很有限的。”

　　王小罡指出，“2008年对于保险行业来说是不平凡的一年。2008年内全行业寿险保费收入增长了50%~60%，很多公司银保业务增长100%以上，在这样的背景下，个险和期缴业务比例较高的公司市场份额有所下降，因为个险和期缴业务的增长都是一个循序渐进的过程。但从2009年以及以后来看，由于银保业务未来面临的压力，今后寿险公司的竞争将更多聚焦在个险和期缴业务上，结构优良的公司将在长期的竞争中逐步确立自己的优势。”

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。