□张炜

　　保监会有关负责人近日明确表态，鼓励保险公司直接或间接投资资本市场，发挥保险机构作为长期机构投资者的优势，促进资本市场稳定。此举让中小投资者再添信心。保险资金“空翻多”，是股市回暖的一个积极信号。

　　一年来的熊市下跌，保险资金不断减持。今年前三季度，保险资金股票、股权投资和证券投资基金占14.2%，比去年同期减少约10个百分点。股市跌跌不休，致使保险资金“受伤不轻”。前三季度，保险资金运用平均收益率仅2.1%。投资收益的下滑，重创了保险公司的业绩，上市保险股的前三季度业绩均大幅滑坡。随着股指深幅调整、投资风险下降，保险资金的态度发生了变化。按东方证券公司研究员王小罡的分析，第三季度沪深300指数下跌幅度达20%，但第三季度保险资金投资总额占到第二季度的85.6%，说明保险资金投资缩水程度远低于大盘，并且出现了一定程度的加仓。王小罡曾对笔者指出，A股已经大跌60%，保险资金作为长期投资，应该睁大眼睛寻找好的品种。熊市上半场控制仓位，但下半场个股分化，保险资金不必继续持有 “控制仓位为上”的策略，可以发现一些长牛的投资品种。

　　保监会现在公开鼓励保险资金投资资本市场，既是对当前经济拯救行动的一种表态，也反映出监管部门对股市风险降低的认可。

　　巴菲特前不久罕见地公开建议买股票，并预言股市将在经济复苏前大涨。若让中小投资者追随巴菲特“抄底”，一是未必有耐心，二是未必有发现能力，三是未必有资金实力。然而，保险公司的情况不同，其资金运用的特点更适合于长线投资。与开放式基金、QFII存在的流动性压力相比，保险资金能够成为更合格的长线投资者。保险资金现有的股票投资比例不高，作为一种资产配置，增加持仓比例是适当的。

　　保险资金有必要重视巴菲特建议买股票的理由。按巴菲特的说法，救市政策很可能导致通货膨胀并加速现金贬值，所以买股票比持有现金好。再看保险资金长线投资的目的，是抵御通胀风险，确保资产增值，获取长期稳定的收益来保障保户的利益。在指数调整幅度达七成左右、管理层全力救市的背景下，保险资金为下一轮牛市赚钱进行提前布局，是明智的选择。

　　虽然目前市场上飙升的牛股，不是保险资金、开放式基金等主要投资的品种，但长线资金蠢蠢欲动的迹象已经出现。数据显示，银行板块从10月29日至11月17日，只有1天机构资金净流出，机构持仓比例从 19.54% 上 升 到20.86%，11月14日机构资金净流入达17.45亿元。这说明开始“空翻多”的机构资金，不仅只有保险资金。

　　保险资金历来对政策走向最为敏感，其对股市的冷暖态度，是一个重要的方向标。不过，保险机构积极入市可以促进资本市场稳定，但不等于资本市场就此稳定。海外金融危机至今尚未化解，影响股指走势的因素有很多，上演“过山车”行情的可能性很大。对于长线资金来说，不必在乎短线涨跌，更看重长线投资价值。未来市场震荡反复，应该不妨碍保险资金“空翻多”。