加息通道挑战保费增长 高管成险企重要竞争因素

　　中国寿险业将面临更加激烈的竞争，过去简单而静态的经营环境正变得复杂而动态，投资环境将长期向好，监管政策仍将遵循稳健和审慎的原则，对各公司管理层的经营能力和应变能力提出更高的要求。来自中金公司研究员周光的研究报告，明晰了未来几年寿险行业五大发展趋势。

　　银行系保险公司很有可能获准成立

　　竞争环境的变化，寿险业的竞争正变得更加激烈，直接原因当然是寿险公司的数量仍然在不断增加。新的内资或外资的寿险公司仍然在不断设立，而且积极铺设新的分支机构。

　　“我们预计未来几年寿险业的竞争将更加激烈，尤其在北京上海等一线城市。但由于在品牌和销售能力上的先天不足，小的寿险公司仍然很难和大寿险公司相抗衡，实际上我们预计几年以后会有一批小的寿险公司难以为继，被大公司兼并和重组的情况很可能发生”，周光的研究报告指出。

　　有担心，有可能给目前的大的寿险公司带来较大冲击的应该是由大银行成立的寿险公司。因为，随着混业经营和金融控股模式的逐渐清晰，银行系保险公司很有可能获准成立。银行系保险公司将拥有先天的渠道优势，即可以利用其庞大的网点销售保险产品，即所谓银行保险产品，它们可以利用这一先天优势而轻松立足。

　　但周光表示，银行保险产品大都利润微薄，高利润率的寿险产品都是由寿险代理人销售的。在利用银行保险立足之后，银行系保险公司仍然必须去走大规模招募、培训和激励代理人的道路，而要取得成功并不容易，至少需要很长一段时间。

　　所以，他认为，就竞争环境而言，尽管竞争会加剧，但在可预见的将来基本不会伤及目前中国人寿和平安寿险等大公司的竞争优势。

　　加息通道考验保费收入高质量增长

　　就保单销售而言，寿险公司喜欢低利率和低通胀的宏观经济环境，因为低利率使得投保人对寿险保单的投资收益率要求不高，而低通胀使得投保人更容易接受长期寿险保单。过去几年里，中国寿险行业享受了一个低利率和低通胀的很好的销售环境。

　　但好时光不再继续。周光表示，今年以来，寿险行业的销售环境逐渐恶化，大部分寿险产品的吸引力在下降，因为相比持续上升的存款利率，大部分寿险产品的投资收益率已经优势不在，更不要说和飙升的股市相比。销售环境的恶化使得传统险和分红险的销售变得困难，万能险则依靠几乎每月上调的结算利率（即投保人获得的投资收益率）而维持一定的增长，投连险的销售则非常火爆，因为它基本上就是股票型基金产品。

　　他的观点是：在目前升息步伐还未停止和通胀预期难以乐观的情况下，中金认为这种销售环境恶化的趋势还将继续下去。保持保费收入高质量增长是一个严峻的挑战。

　　投资环境长期向好

　　“如果说利率上升对保单销售不利的话，那么对于寿险公司的投资还是有利的，因为保险公司的新增资产和到期后再投资资产可以获得更高的投资收益率”，周光研究报告显示。

　　同时，中国保险公司的投资渠道仍然在不断拓宽，如股权投资比例获得提升、获准投资基础设施建设、获准海外投资、未来可能获准房地产投资和私募股权投资等。

　　“这些不同的投资渠道将既能提升未来投资收益率，又能有效分散和控制风险。应该说，中国保险业的投资环境长期向好，能够分享中国经济的持续高速增长”，周光表示。

　　寿险监管瞄准误导和欺诈

　　环境的变化自然涉及监管环境的变化。

　　在周光看来，作为行业主管机构，保监会在过去几年里的一系列措施保证了行业的健康发展，这些措施包括法人治理结构监管、偿付能力监管和市场行为监管三个方面，有效遏制了行业的违法行为和混乱状况。目前寿险行业的监管焦点之一是避免误导和欺诈投保人的问题。

　　与调整定价利率不同，避免误导和欺诈投保人的问题并不存在争议。由于寿险合同格式复杂、用词晦涩，普通投保人很难完全明白他们买的是什么东西，所以保险公司和代理人拥有很大的信息不对称带来的优势，而这种优势如果被滥用，就会成为误导甚至欺诈投保人的武器。

　　周光强调，监管者必须阻止和惩罚这些损害投保人利益的行为，否则寿险行业赖以生存的诚信形象将遭受毁灭性的打击。保监会近期对投资连接保险在定价和销售环节给予的明确和严格的规定就是为了避免和阻止对投保人的误导和欺诈。

　　公司管理层能力高低将成为更重要竞争因素

　　所谓经营策略的变化是指保险公司的管理层在应对上述四个经营环境的变化中如何审时度势，积极调整经营策略，加强管理能力和应变能力。

　　目前，中国寿险业的经营环境已经由过去几年的低利率、低通胀的简单而静态的环境转变为高利率、高通胀的复杂而动态的环境，一大批寿险产品已无法适应新的环境。

　　周光表示，新产品开发的要求尤为迫切，而与之密切相关的工作又包括市场调研、信息系统建设、渠道选择、风险管理等一系列配套工程，要求公司的管理能力和应变能力要上一个新的台阶。相比以前，在新环境下，管理层能力的高低将成为更重要的竞争因素。