投资型保险健康发展面临三大挑战

　　□陈国力

　　以投连险为代表的投资型保险产品是近年来寿险增长的主要动力。深入分析其发展现状、竞争优势和面临的挑战，促进其健康发展，对于增加人们的财产性收入、提升保险行业竞争力以及推动保险业又好又快的发展都具有重要意义。

　　优势

　　在一定程度上，投资收益决定了投资型保险产品的成败。与基金等金融理财产品相比，它具有三个方面的优势：(1)长期投资优势。投资型保险产品一般为长期产品，没有明显的赎回压力，保险公司可以从中长线角度进行投资布局，为客户争取长期稳定的资产回报。相比之下，开放式基金的资金来源具有高度流动性，使得基金公司的投资相对被动，只能追求短期投资。(2)逆周期投资优势。开放式基金的资金来源是顺周期的，基金业绩在很大程度上是资金推动的账面利润。研究表明，证券投资基金整体而言主要表现为顺势操作，即在市场低迷时主要表现为卖出，在市场狂热时主要表现为买入。在应对资本市场周期方面，保险机构作为契约型金融机构却有着很大的优势。因为即使在市场低迷的阶段，源源不断的期缴保费使得保险资金能够在市场低潮的时候逆市进场抄底，在市场处于狂热的阶段，则可以主动降低仓位，一方面锁定丰厚的账面利润，另一方面可以迎接泡沫破灭后的黄金投资期。(3)战略投资优势。寿险资金的长期性和规模性特征，决定了保险机构可以对流动性不好、但有长期升值潜力和巨大潜在回报的战略性资产和权益性资产进行投资，一方面进行了较好的资产负债匹配，另一方面发挥了长期资金融通功能，有助于实现金融体系的稳定。随着投资渠道的拓展，保险机构可以通过基金公司等进行证券资产配置，还可以通过投资银行、私募股权基金等参与一级资本市场，实现作为国民经济战略投资者的资源配置收益。

　　挑战

　　一是对投资型保险产品本质属性认识不足，简单地与其它金融产品比拼投资收益。大家谈论最多的是投资型保险产品收益比不过基金、银行等其它金融

理财产品，从而认为其没有生命力。这种观点并不正确。作为金融

理财产品，收益与风险是相一致的。

股票是高风险高收益产品，基金是中风险中收益产品。与它们相比，投资型保险产品需要给投保人提供一定的风险保障，属于一种低风险产品，收益当然会低一些。很多消费者对此存在认识上的偏差，保险公司也没有通过有效的方式把这种理念传递给消费者。引导消费者正确认识风险与收益匹配情况，是投资型保险产品健康发展需要解决的第一个挑战。

　　二是行业创新能力不足，导致投资型保险产品费用过高，挤占了部分投资收益。费用与收益是矛盾体，此消彼长。银行理财产品包括销售手续费、托管费和管理费等费用，基金产品包括申购费、管理费等费用，投资型保险产品包括保单管理费、资产管理费和初始费用。总的来看，保险产品的费用率要远高于基金和银行理财产品，成为影响投资型保险产品收益率的重要因素。目前行业内投资型保险条款趋同，同质性高，专业化水平不高，客户可选择余地不大，各公司主要通过增加代理费争夺市场，内部消耗过多。加大产品创新、渠道创新力度和改进内部管理，降低产品费用，提高回报率，是投资型保险产品健康发展需要解决的第二个挑战。

　　三是产品信息披露不足，行业形象不好，降低了投资者信心。信誉是最好的广告，透明是最好的宣传。保险业恰恰在这两方面做得不够。首先，由于长期普遍存在的不规范经营，从业人员“劣胜优汰”，人才整体素质不高，保险业在社会公众心目中的印象不佳，为投资型保险产品的规模化发展造成极大的障碍。其次，与基金、银行理财产品相比，投资型保险产品透明度较差，特别是，投资者无从了解费用的合理用途、账户与账户之间是否有暗箱操作的余地等等，再加上低于预期的回报与高管人员高额薪酬形成对比，投资者很容易产生疑虑，主动购买欲望不强，产品规模很难做大。因此，提高行业的社会形象，建立公开、透明的信息披露机制，是投资型保险产品健康发展需要解决的第三个挑战。

　　对策

　　一是加强投资型保险产品的创新，提高市场竞争力。由于投资型保险产品费用结构不合理、收费过高，造成进入投资账户的本金较少，在很大程度上影响了收益率的提高。保险公司必须站在大金融发展的高度，有针对性地开发新型的差异化理财产品，加强经营管理，畅通销售渠道，实现规模经营，不仅与同业公司竞争，更要与其他金融理财产品竞争。

　　二是进行体制机制创新，提高保险资金运用管理水平。借鉴证券投资基金的做法，实行第三方托管，保证客户投资资金安全，严格客户账户管理，减少保险公司的操作空间；坚持资产科学配置和组合投资策略，实现安全稳定的投资回报；实行强制信息披露制度，让投保人明明白白投资，让保险公司明明白白获利。拓宽资金运用渠道，通过投资设立或参股非保险类金融机构，充分利用行业周期和证券市场周期的波动，对国民经济的命脉产业和战略资产加大投资力度，提高资金运用效益。

　　三是进行销售渠道创新，提高投资型保险产品的营销服务水平。反思几年前的投连险退保风波，原因就是在不合适的时间把不合适的产品卖给了不合适的客户。投资型保险产品专业性强，应当是高素质的寿险理财顾问向高端的富裕客户销售的高端产品。为此，保险业一方面推动银保战略合作，推进银行高端客户金融理财产品的交叉销售；另一方面设立专门的等级考试，实施保险理财顾问资格准入制度，提高从业人员整体素质，提高保险业的服务能力。

　　四是加强和改善监管，促进行业依法合规经营。从金融实践看，强化监管既可以提升投资者信心、增强市场需求，又防范化解风险，提高服务有效供给能力，实际是在增强而不是削弱行业的竞争力。保险监管应跳出行业利益的桎梏，更多地从保护被保险人利益的角度，加强对投资型保险产品的监管。