投连险收益评价报告

　　产品策略可以分歧，收费可以差异，但是，投资收益是投连作为投资型产品绕不开的检验标尺。

　　本月，我们确立了衡量投连投资收益的业绩标准，分别以"20%*上证国债指数+80%*沪深300指数"和"40%*上证国债指数+60%*沪深300指数"作为进取型投资账户的业绩基准，使得投连产品投资收益评价不仅限于圈子内的比较，而是具有同股票、基金产品有了同样的比较基准和可能。

　　我们发现，在本刊纳入拟合的投连产品(日公布投资账户单位价格的产品)中，其投资业绩走势与其业绩基准曲线走势基本吻合，并且其收益表现优于或明显优于业绩基准(见图1、图2)。

　　本月，我们把所有在今年5月前推出的投连产品一并纳入投资收益的评价体系，并通过2007年5月11日至2007年8月24日，以及2007年以来两个区间来考察各家投连险投资账户的收益表现；并且我们首次将收费因素纳入评价，以客户实际投资收益率来反映投连产品的真实竞争力。

　　从表1的比较结果可以看出，加入5月新推出的投连产品以后，所有投连产品从2007年5月至今的业绩排名发生了变化。与上一期相比，所有投连产品的总收益都大大提高。

　　在进取型投资账户中，就总投资收益率而言，新华人寿创世之约(已停售)、生命富泰赢家和联泰财富精选表现最好，在考虑了风险因素以后，依然如此。

　　在平衡型投资账户中，就总投资收益率而言，联泰大都会和生命人寿表现相对较好，经过风险调整以后，生命人寿表现最好，联泰大都会次之。

　　在稳健型投资账户中，结合投资收益率和风险调整收益率因素，生命人寿，光大永明综合表现最好。

　　在货币型投资账户中，总体差别并不显著，但平安世纪理财(已停售)、联泰大都会、信诚人寿综合表现最好。

　　从表4、表5的计算结果看出，刚推出投连产品不久的泰康人寿和中美大都会，由于账户设立时间短，价格波动相对明显，收益水平相对不高，表现一般。

　　表6的统计结果表明，2007年以前推出的投连产品自2007年以来，诸多账户尤其是进取型账户，其投资收益水平几乎翻番，比如新华人寿的总收益率达到100.62%。

　　在结合投资收益率和风险调整收益率因素后，在偏股型投资账户中，安联投金世家、太平智胜和招商信诺("步步为赢")综合表现最好；在平衡型投资账户中，安联投金世家、招商信诺"步步为赢"、太平智胜综合表现最好；而在稳健型投资账户中，光大永明表现最好，招商信诺"步步为赢"表现次之，而信诚人寿也表现不错；在货币型账户中，平安世纪理财、安联投金世家、信诚人寿综合评价最高。

　　最后，需要特别关注的是，本刊目前所用的投资收益评价方法未剔除收费因素。比如目前收费最低的产品只有1.5%的初始费用并且不设买卖差价(联泰大都会和中美大都会的财富精选、中意人寿的一生中意，瑞泰财智人生)，而其他公司产品多规定有3%的初始费用和2%的买卖差价(有关各产品收费的差异，请参照本刊2007年7月号《2007，投连竞争力调查》和8月号《投连大战双城记》)

　　本期，我们首次将收费水平纳入评价，在剔除了初始费用和买卖差价影响后，得出客户实际投资收益水平，结果是，收费水平低(比如联泰大都会人寿的财富精选、中意人寿的一生中意等)的产品其实际投资收益率更具竞争力(见表2、表3)，比如在纳入费用调整因素后，金盛人寿的两款产品收益均不敌中德安联。