本周三起正式放行 险资可投资涨幅超100％股票

　　

“不得投资价格在过去12月中涨幅超过100％的股票”禁令使保险机构资金陷入无股可买，只出不进的困境。

　　保监会取消“不得投资过去12个月中股价翻番的股票”禁令

　　险资调仓弹性增加了

　　保险机构直接入市资金再度松绑！记者昨天从两家保险机构获得确认，保监会本周召集9家

资产管理公司和友邦保险资金运用中心有关负责人商讨保险资金入市问题，首度取消保险机构“不得投资价格在过去12月中涨幅超过100％的股票”禁令，但“保险资金投资股票不得超过总资产规模5％”的限制暂未放宽。

　　本周起，险资可以投资“价格在过去12月中涨幅超过100％的股票”，此举将改变保险机构在股市调仓中事实上已处于“只出不进”的状态，大盘蓝筹股更将是保险机构增仓的对象。

　　无股可买只出不进

　　事实上，目前庞大的险资在入市方面已陷入“只出不进”的困境之中。总部位于上海的一家保险资产管理公司副总称，早在2004年10月24日，保监会联合

证监会发布了《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》。监管层出于对当时低迷股市及保险机构风险控制能力不足的考虑，特别限定险资不可投资六类股票，其中之一是“其价格在过去12个月中涨幅超过100％”。

　　但时迁境移。股市自2005年下半年开始逆转，并于2006年直线飙升。当年，上证指数累计上涨130％，两市股票全年累计升幅超过200％的就有139个。即便沪深300指数成分股中市值排名前十位者亦有100％以上的涨幅。截至前天收盘，A股市场有1226只股票在过去12个月中涨幅超过100％，占A股市场股票数量的85.2％！而根据已披露2006年上市公司年报相关数据测算，保险机构去年在A股市场中的136只重仓股中，121只在今年3月28日之前的12个月内涨幅超过100％，占到保险资金重仓股总数的88％。险资早在去年底已面临“无股可买”尴尬。

　　国信

证券一位资深分析师指出，囿于政策限制，保险机构只能采取“无为”策略，一旦减仓，很可能无股可买。兼之受限于“投资股票不得超过总资产规模5％”等禁规，险资只能维持“只出不进”的状态。

　　增加弹性扩展利润

　　尽管尚未正式下文，但保监会已明确表示将修改“保险资金不得投资过去一年涨幅100％股票”规定，并从本周三起正式放行。中国人保资产管理公司一位资深人士称，随着市场整体估值上移和保险机构风控能力的提升，政策放开是必然趋势。但由于目前“投资规模不得超过保险资产上年底总规模5％”的限定尚未放宽，因此，保险资金携巨资入市的可能性不大。更有一家上市保险机构的中层人士透露，大多数保险机构直接入市的资金已逼近“总资产规模5％”的政策上限，因此新增资金不多。

　　记者粗略测算得知，较之前年底，保险资产总规模从1.68万亿增加至2万亿，可直接投资入市资金增加约160亿，增量资金并不多。但新规在一定程度上刺激了手握巨资的保险公司的投资热情。广发证券一位资深分析师认为，取消“100％涨幅限制将提升保险机构投资股市的调仓弹性，扩大获利空间”。中国人保资产管理公司有关负责人称，2007年的股市不会直线上升，因此保险机构亦需要调仓，但仍然坚持稳健选股的原则，注重长线投资，业绩稳定的蓝筹股仍是重点。

　　自主决策自担风险

　　“100％涨幅限制”的取消被保险机构视作”5％上限“政策放宽的前奏。早在去年底，保监会主席吴定富就透露，将适当考虑放宽保险机构直接入市的资金比例。保监会资金部有关人士更称，“关于保险机构投资者投资的一些限定条件，我们正根据实际情况研究考虑修改。最终实现保险机构在监管框架下，进行自主决策、自担风险，真正发挥自身的能动性。”保监会目前研究考虑修改的条款主要有两条，一是保险公司不可购买其价格在过去12个月中涨幅超过100％的股票；二是关于保险资金投资股票不得超过总资产规模5％的限制。

　　业内人士普遍预期，“5％上限”的限定将在年内放宽至10％，甚至各家保险机构因风险控制能力和偿付能力差异而实施10％上限下的差异化政策。倘若“10％上限”年内成行，险资入市规模将大比例提升。根据预期，保险总资产年底可望达2.4万亿左右，可直接入市资金将达2400亿，较之目前将剧增1400亿！将成为一个庞大的机构投资者。本报记者谢艳霞