平安发行价格区间敲定31.80至33.80元

　　□本报记者 黄蕾

　　经过近一周反响热烈的初步询价，平安保险A股IPO发行价格区间今日确定，为每股31.80元至33.80元。该价格区间略低于市场普遍预期价格，市场人士分析认为，这个价格有利于兼顾内地与香港投资者的利益。

　　平安有关负责人认为，该价格区间是根据Ａ股初步询价情况，并综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司的估值水平及A股和H股市场情况确定的。根据惯例，最终的发行价格有望接近询价区间的上限区域。

　　平安保险今日发布的《首次公开发行A股初步询价结果及发行价格区间公告》称，本次发行数量为不超过11.5亿股，与证监会核定其发行的股份数量一致，申购代码为“780318”。

　　发行将采用向战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式进行。11.5亿股A股中向战略投资者配售为30%，即不超过3.45亿股。2月9日和2月12日两天，平安保险启动网下配售，回拨机制启动前，网下配售股数不超过2.875亿股，占本次发行规模的25%；网上申购将于12日进行，回拨机制启动前，网上发行不超过5.175亿股，占本次发行规模的45%。

　　由于基金公司、QFII参与询价踊跃，平安的投价单位达137家，投价单位数名列A股IPO第二位，仅次于中国工商银行。根据对询价对象提交的合格的初步询价表的统计，报价区间总体范围为每股25.50元至48.31元，报价上限分布区间为每股30.00元至48.31 元，报价下限分布区间为每股25.50元至40.26元。

　　公告称，由于网上发行时本次发行价格尚未确定，参与网上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限（每股33.80元）进行申购，如最终确定的发行价格低于发行价格区间上限，差价部分将于2月15日与未中签的网上申购款同时退还给网上资金申购投资者。

　　平安回归带来全新投资标的

　　□本报记者 黄蕾

　　对于国内的投资者而言，平安除了是国内第二支保险股外，它的回归还提供了一个全新的金融控股集团的投资标的。在中信建投证券研究所分析师佘闵华看来，作为寿险、产险、健康险、养老险以及银行、信托、证券等金融行业主要经营牌照最齐全的集团公司，平安这一投资标的在未来相当长的时间内都存在明显的稀缺性。

　　中投证券研究所刘文超认为，平安与中国人寿是完全不同风格的保险公司，其收益具有稳定增长的特点，波动性较低，风险较小，从而使得平安的股票具有多重吸引力。他预计，发行A股后，平安可以大幅提高公司的偿付能力倍数，并有助于降低平安内涵价值倍数及每股净值倍数。他给出的平安上市后一个月内的合理定价为48.78—58.45元。

　　一位金融股分析师则表示，平安所筹资金可作为对银行进行收购之用。为此，强大核心业务竞争能力的平安将迎来高速发展的机遇，其股票可定位为具有高成长性的资产。根据不同的假设条件，他认为，“保守测算表明，以发行后股本数73.45亿股计算，2007年的评估价值达3696.69亿元，每股合理股价50.33元。”同时建议积极参与申购。

　　发行市盈率落在71.67-76.18倍

　　多位机构投资者表示，平安的此次定价比预想中的要低，接近估值的下限，“与中国人寿发行价格区间对应市盈率———94.1倍至97.8倍相比，平安保险的发行价格区间略有折让。目前对应的市盈率是71.67倍至76.18倍。”因此，上市后还有较大的盈利空间。

　　申银万国分析师林瑾认为，此轮IPO申购资金将以追逐平安保险为主，且启动回拨机制应无悬念。根据平安公布的发行价区间，有分析师对它的中签率及收益率作了假设，“假设参与平安网上申购资金总量达到1万亿元左右，则在全部启动回拨机制之后，对应于发行价上限的中签率约为1.9%左右，当该股上市能够达到50元时，则对应的申购收益约0.9%左右。”

　　昨日多位分析师表示，按照平安33.80元的发行价上限来计算，他们给予平安交易价50-55元的预测。由于贴现率存在持续重估的趋势，有分析师预计，平安未来5年的年回报率为15%，一年的目标价格为62元。（黄蕾、卢晓平）