平保热度有望高过国寿

　　□晨报记者曹西京

　　中国平安保险（集团）股份有限公司不超过11.5亿A股的发行申请30日顺利过会。估计公司将在春节前完成A股发行，春节后将在上证所挂牌上市。其发行价如何，成为投资者关注重点。

　　价格将超人寿

　　预披露报告显示，在此次发行不超过11.5亿股A股后，中国平安总股本将不超过73.45亿股，其中A股不超过47.86亿股，占65.17%，H股25.59亿股，占34.83%。由于寿险业务和产险业务均获得较好的业绩以及投资收益改善，平安保险2006年1-9月保险业务收入614亿元，投资收益及利息收入13.6亿元，净利润36.77亿元，净资产收益率10.9%，每股收益0.59元。发行前每股净资产5.55元。

　　平安保险H股一直超越中国人寿，昨天，其H股收于37.85元。按中国人寿的A股发行定价方式，以平安保险公告招股意向书前30个交易日H股均价9到9.5折估计，则A股发行价将在35元左右。由于众机构均看好这两只保险股发展前景，在机构争抢之下，平安A股很可能出现高定价，引来巨资追捧。招商证券罗毅分析，从中国人寿的赚钱效应看，平安保险A股发行价对H股市价折扣应不大，预计在35-40元左右，A股上市后股价将超过50元，除非市场出现大跌。

　　金融控股是特色

　　与中国人寿相比，平安保险股本规模较小，每股收益更突出。从经营看，中国人寿在国内寿险领域遥遥领先，市场份额约占50%，而平安保险业务综合性更强，寿险、财险兼备。按保费收入衡量，目前中国平安旗下平安寿险为国内第二大寿险公司，平安产险为第三大产险公司。未来，中国平安将以保险、银行和资产管理为三大业务核心，发展成为综合金融服务集团。

　　国泰君安保险研究员章锦涛表示，他对这两只保险股均看好。中国人寿的业务相对集中于人寿保险，而平安保险保险、银行、证券、信托等都有所涉及，如持有深圳商业银行89.36%的股权，绝对控股平安证券、平安信托等，且公司提供的财险、寿险服务交叉进行，因此市场竞争力较强。

　　罗毅则更看好中国人寿一些。他认为目前的中国人寿背景强实力大，与2003年前已不可同日而语，如公司又将认购沪东重机定向发行的约1亿股，其投资收益增长潜力可观。而平安保险综合经营，机制灵活，这些因素都会影响两家的估值。

　　也有证券公司的研究报告指出，国内统一新税制已提上议程，金融业税率将下调；加上保监会已允许保险机构增加海外投资的比重，相信素来在海外