保险公司发A股 带来信息披露新问题

　　□秦洪

　　据媒体报道，近期保险公司掀起融资浪潮，不仅仅是次级债券的发行如火如荼，而且保险公司发行A股的消息也是层出不穷，中国人寿、平安保险、中国再保险集团等均有发行A股的相关媒体报道信息。而这些保险公司又有大额资金投资于A股市场，这是否意味着保险资金发A股给保险资金运用带来新的投资对象呢？

　　IPO提速丰富保险资金应用品种

　　自从A股市场在今年恢复IPO后，由于一级市场申购的无风险收益，因此，A股市场的IPO引起保险资金极大的兴趣，中工国际、同洲电子、大同煤业等新股的发行申购过程中均有保险资金的身影。其中，中国银行的网下申购过程中的14家战略投资者有5家是保险公司，合计认购15.2亿元。工商银行的A股前十大股东中有5家保险公司，合计持有298002万股，合计市值达977446.56万元。

　　而截至9月，保险资金投资数量已达10879亿元，与1月至8月数据相比，9月净增加投资额396亿元，而上月增加投资额则为177亿元，与去年同期相比增长35%。业内人士分析认为，这主要是因为9月份新股发行节奏提速的因素，也就是说，IPO提速尤其是大盘股IPO速度的提升丰富了保险资金的应用品种，同时也催生了保险资金对A股市场的兴趣。

　　据此，业内人士的确有理由推测，未来保险公司发行A股，必定也会成为各保险资金追逐的对象，因为保险公司与中国银行等大市值个股一样，具有金融行业属性，是各保险资金理想中的投资组合配置品种。而保险公司发行A股，融资额度也极大，比如说中国人寿的A股融资额有望达到190亿元，那么，必定会像中国银行那样向战略投资者配售，而保险资金则是战略投资者的重要组成部分，由此就出现保险公司资金投资保险公司股权的情况。

　　带来信息披露新问题

　　而据媒体报道，中国人寿日前公告称，“拟向中国有关当局申请发行不超过15亿A股”，同时称“本次发行主要面向三类投资者：战略投资者；符合中国证监会规定条件的证券投资基金、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者和QFII；以及其他经中国证监会认可的机构投资者和公众投资者。发行方式将采用向A股战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上资金申购定价发行相结合的方式或中国证监会认可的其他发行方式”。

　　据此不难看出，作为战略投资者的保险机构投资者可以作为战略投资者认购中国人寿未来在A股市场发行的股份。面对如此的信息，业内人士普遍认为中国人寿的发行将成为保险公司资金应用的新品种，有利于为保险公司带来新的投资收益预期。因为近年来

平安保险、中国人寿等海外上市的保险公司二级市场股价走势非常生猛，为投资者带来不菲的投资回报，所以，保险公司发行A股也有望为保险资金等投资者带来预期的丰厚回报。

　　但也有业内人士则提出一个担忧的问题：保险资金购买保险公司股权，是否需要考虑到一些敏感的问题，比如说中国人寿集团旗下有人寿资产管理有限公司，那么，中国人寿发行A股IPO时，中国人寿

资产管理公司能否作为战略投资者进行网上申购？中国人寿成功发行A股并上市后，中国人寿资产管理公司能否在二级市场买入中国人寿的A股股份，是否需要作出相对应的信息披露？再比如说，如何防止保险公司的竞争对手通过二级市场的操作来达到影响相关保险公司的市场形象的问题？而保险公司发行A股的节奏似乎越来越快，业内普遍预测工商银行发行之后的IPO大鳄就可能是保险公司，所以，这希望能够引各利益相关方的充分重视。