投资比例触上限 保险资金图谋股市第三极

　　【作者：戴奕】

　　保险资金进入股市最大的利好是其“保险”特性：较长的资金使用周期，使得保险资金更倾向于获得长期稳定投资回报，加之规模足够大，只要能够不断壮大入市，中国股市将可能出现长期牛市。 “国资委说过要当股市半

　　个家，证监会肯定是当另半个家。不过保险资金其实至少拥有股市1/3话语权。”一位保险业内人士如此议论。

　　10月9日，国庆长假后的第一个交易日，沪指创出了5年的收盘新高。民生银行(600016)、浦发银行(600000)的涨停，带动了银行板块的集体“暴动”，银行板块无疑成为沪指创5年新高的最大功臣。而在这欣欣向荣行情的背后，数百亿保险资金身影再次闪现。

　　“几家保险公司正在紧张准备中，向保监会申请将保险资金直接入市比例提高到15%。”上述保险业内人士向记者透露。

　　大手笔出击银行股

　　自

股权分置改革启动以来，保险资金用400亿资金先后拉动了有色金属和金融股。2006年一季度和半年报显示，保险资金大量持有有色金属和食品饮料股，而这些

股票在2006年上半年均有可观的涨幅。下半年，保险资金从“制造业、金属”转战“金融”，10月9日大涨中金融股的强势表现进一步说明保险资金的强大实力。

　　今年以来，保险资金对银行股的增持十分坚定：中行A股发行中，保险机构直接投资金额超过46.4亿元，约占中行A股发行规模的23%。去年11月建行在香港上市，中国人寿首度以“特事特办”的形式参与认购，之后几乎没落下一只银行股。资料显示，目前其在内地及香港股市持有的银行股已达百亿人民币，近日又斥资44亿元认购工商银行。中国人寿董事长杨超甚至表示，在监管允许、条件成熟时，银行业务将成为公司主业。

　　强势突入证券基金业

　　“目前保险资金正在谋求‘一参一控’券商，未来券商控制权很可能大部分落在保险资金手中。”保险业内人士告诉记者，随着股市转暖，以前被地方政府和企业推来推去的券商股权，已经俨然成为“香饽饽”。

　　据悉，继6月拿到中信证券(600030)17.22%股权之后，中国人寿近日正在准备收购银河证券，并且要求控股。此外，

平安保险增资平安证券，新华人寿、太平洋等保险公司均传出有意参股券商的消息。

　　“我很担心保险公司成立基金公司，因为我的直销客户绝大部分是保险公司。”上海一家基金公司市场部经理忧心忡忡：目前保险公司认购相当可观的基金份额，一旦拥有了自己的基金公司，许多基金毫无疑问将面临巨额赎回。

　　硬币的另一面是保险资金目前运用余额达1.5万亿元，保险公司持有各类债券8237亿元，成为债券市场的第二大机构投资者；持有证券投资基金和股票1374亿元，已经是股票市场最重要的机构投资者之一。

　　入市比例提高至15%？

　　“几家保险公司正在紧张准备中，向保监会申请将保险资金直接入市比例提高到15%。”上述保险业内人士向记者透露。他表示，其所在保险公司相关准备工作一直在进行中。

　　“此前否定提高直接入市比例的理由已经不存在了。”该业内人士向记者解释，今年4月，保监会曾收到几家保险公司提高直接入市比例的申请，但保监会认为，当时保险公司投资A股市场资金仅占其可动用资金的1%，距5%政策上限还远，没有必要提高入市比例。但是随着股市行情的持续上涨，保险资金主动或被动持续投入资金，目前已经基本用完5%额度，进一步提高保险资金入市比例势在必行。

　　“保险资金马上就触及5%直接入市比例上限了。”一位券商投资部主管确认。数据显示，保险资金入市已经突破400亿元，且三季度仍在大幅加仓银行股，剩下的100亿额度将很快“不够用”。面对“如火如荼”的行情，放宽直接入市比例顺理成章。

　　记者就此询问一家保险公司高管，该高管告诉记者，目前政策上没有什么大的障碍，管理层对此持积极态度。

　　“保险资金入市比例将上调到多少还不确定，但应该是以5个百分点的倍数逐步上调。”另一位保险业内人士表示。

　　奠定长期牛市基石

　　从世界上最重要的保险与资本市场——美国市场经验看，保险市场与股市发展关系密切。美国从上世纪50年代开始放松保险资金投资股市的限制，1950年为3.3%，到1997年已达23.2%。并且，由于美国保险市场投资联结类保单占保单总份额的48%，考虑到投资联结产品的入市账户，实际上，1997年美国寿险公司资产投资股票比例高达70%，1998年保险公司持有上市公司股票市值达整个市场市值的25%。

　　如果按10%的直接入市比例测算，保险资金入市理论额度将达到1500亿元以上，加之通过基金等渠道间接入市，保险资金进入股市总规模将可能到3300亿元。

　　益邦投资袁洪波表示，保险资金进入股市最大的利好是其“保险”特性：较长的资金使用周期，使得保险资金更倾向于获得长期稳定投资回报，加之规模足够大，只要能够不断壮大入市，中国股市将可能出现长期牛市。