财经关注：融资潮凸显保险偿付能力不足

　　业内人士指出，近几年我国保险市场以每年30％的速度增长，增长速度远远超过了保险公司资本金的增长，这就导致了部分保险公司出现偿付能力不足的现象。

　　秦 利

　　继中国人寿宣布即将在国内发行15亿Ａ股以后，国内第二大保险公司平安保险也正在考虑回归Ａ股市场。同时，其他保险公司也纷纷另辟蹊径，选择了发行次级债的融资方式。

　　保险公司上市潮迭起

　　9月5日，中国人寿保险股份公司董事长杨超、总裁吴焰、首席投资官刘乐飞在记者见面会上证实，中国人寿拟在上海证券交易所发行15亿股Ａ股；发行承销团队已经初步确定为中信证券、中金公司以及银河证券三家。

　　随后，

　　同样要在明年上市的保险巨头还有中国再保险集团。据悉，该公司目前已经聘请了普华永道在做

　　除了ＩＰＯ以外，保险公司也想通过借壳实现上市梦想。安农保险曾试图参与锦州六路的重组。

　　据了解，目前多家公司包括新华保险、太保集团都有上市的计划，明年有可能出现保险公司集中上市的现象。

　　次级债一浪高过一浪

　　继2004年发行13亿元次级债以后，今年8月，泰康人寿又获得保监会批准发行3．4亿元次级债。

　　看中次级债的不只泰康一家。日前，太平洋人寿就完成了发行人民币20亿元固息次级债的相关工作；新华人寿、太平人寿也于近期分别发行了13．5亿元和15亿元次级债；中国人保近期也在香港公告指出，公司拟发行本金总额为人民币20亿至50亿元的定期次级债。

　　偿付能力不足

　　业内人士指出，近几年我国保险市场以每年30％的速度增长，增长速度远远超过了保险公司资本金的增长，这就导致了部分保险公司出现偿付能力不足的现象。因此，解决偿付能力不足成为保险公司的一个工作重点。

　　目前，国际上通行的改善保险公司偿付能力水平的途径有几种，即股东增加资本金、发行次级债、通过资本市场融资、收缩业务等。在不愿意收缩业务和暂时不能上市的情况下，通过股东增加资本金和发行次级债成为了可行的选择。

　　早在2003年，中国人保、中国人寿、中国平安相继在海外上市，合计融得近60亿美元资金，这使得中国保险业的整体资本实力得到改善。但此后，随着保费收入的快速增加，保险公司资本状况出现恶化迹象。目前中国保险业内资本充足率最好的中国人寿，也由2003年底上市时的18．99％下降至2005的14．37％。

　　未上市保险公司的情况更令人担忧。据标准普尔统计，国内一家知名寿险公司的所有者权益与总资产之比由2001年的24．1％、2002年的11．4％，一直下降到2003年的6．1％和2004年的2．76％。面对这种情况，中资保险急于补充资本金，上市融资和发行次级债自然成为了当务之急。

　　来源：市场报