加息过后：保险市场波澜不惊

　　这个周一，上海某寿险公司精算部员工走进办公室时考虑的第一件事情是：上周五北京时间17时央行突然宣布加息，有可能导致周一退保人群增多，公司有关部门将就此做好应对措施。

　　截至下午17时，该公司有关人士表示，一整天内并无多少退保情况发生。

　　也许，2004年10月29日央行对人民币存款利率进行调整时，银行柜台前排起的转存人民币“长龙”给人们留下了太深的印象，金融机构对此已经设下了一道心理防线。“当然，这也是公司出于谨慎运作而作的过渡性判断。”该人士称。

　　8月18日17时，央行宣布自8月19日起，一年期存贷款基准利率分别上调0.27个百分点，其中，一年期存款基准利率由现行的2.25%上调至2.52%，一年期贷款基准利率则由现行的5.85%上调至6.12%，其他各档次存贷款基准利率作相应调整，长期利率上调幅度大于短期利率上调幅度。

　　在各界纷纷评价加息已无悬念、加息总体利好的背景下，加息对于保险业的影响，更显得波澜不惊。“保险产品设计和费率制订有一个较长过程，不可能立即随之生变，投保人亦或承保人对加息的市场敏感度并不高，是基于保险业的特性所在，即加息对保险市场的影响相对滞后，并不直接。”

　　“利率敏感”相对滞后

　　“今天上证国债指数下跌了千分之二点七，股市低开高走，基本消化了加息的影响，源于市场对经济走势总体预期看好，这一点加息不会造成多大影响，特别是对保险业而言。”工商银行汇率分析专家肖雄文指出，就国债而言，保险机构已经买进的国债，其收益率有可能面临一定的下跌风险，将来再买进的国债或其他产品，却有可能获得更高收益。

　　“和证券市场相比，保险市场对加息的市场敏感度没那么高，反应相对滞后。”徐文虎认为，从保险业总量看，主要集中在长期寿险业务，保险产品受制于保障内容和费率计算等一系列工程，加息能够减轻寿险的利差损压力，在国家总体银根趋于紧缩的形势下，抑制投资过热的加息手段，会从另一个方面影响到保险业，如资金流量相对向银行吸引，但短期内加息幅度不大，不会产生明显反应，间接上对保险营销也不会产生很大影响。

　　有业内人士指出，虽然调息之后，各种金融工具的运作可能发生变化，各公司在资金运作时会作相应调整，但其影响要经过一段时间才能显现出来，比如利率提高对于投资策略的影响，要经过一段时间的分析才能得出，“毕竟不同的产品有不同的利率敏感度，要看公司基础利率产品形态采取不同应对方式。”

　　当然，对消费者目前尤其关注的银行保险而言，从短期看，加息可能使万能险的收益增加到一两个月后才能有所体现，但从长期来看，因保险产品自身特点，加息带来的投资收益提高会完全体现出来。以万能险为例，目前在银行销售的万能险都具有投资保底(按有关规定其保底利率最高为2.5%)和息涨随涨的功能，再加上其灵活支取、自由追加等特点，会显现出巨大优势。

　　“保障功能”是根本

　　加息之于保险业的“利与不利”讨论中，多数观点认为，不利影响在于保险产品尤其是银保产品的销售可能会受到波及，这引发了针对保险产品功能重理财，还是重保障的争论。

　　“受加息影响产生的存款收益和保险产品的保障功能完全不冲突，投保人现在交纳保费是为了今后一旦出现问题拥有保障，和存款收益高低完全不是一回事。”某业内人士分析，随居民收入增加、保险保障程度提高和社会保障体系的多元化，居民投保意识和投保能力不断增强，说明市场对于保险的需求表现为一种刚性需求，投资市场利率的提高并不会影响到市场对保障功能的需求，因为保险的最基本功能在于保障，不在于增值服务，虽然对一些具有理财和保障双重功能的产品会产生一定影响，但这并不构成主流。相反，随整个市场的利率水平和资金成本提高，借用资金的代价也随之高涨，从资金运用的角度来看，是一个长期利好措施。

　　也有观点认为，目前不少投保人的投保意识中，仍然倾向于选择保障兼储蓄和分红功能的产品，但产品既要有保障功能，又要有理财功能，显然利率就上不去。“因此有人预期，以后有可能会卖两种功能相对单一的产品，如一种是专门的保障类保险，一种是专门的高风险投连和分红产品。”某中资寿险公司财务部门负责人称。

　　产品设计可融入“加息”因素

　　中国人寿有关人士指出，一般寿险公司尤其是较多经营长期保障型产品的公司，应更多关注业务本身，不应对利率变化如此敏感，“重要的是，在新产品设计中融入加息因素，增强保险产品的保障功能和吸引力。”

　　在保险“国十条”的政策东风下，保险业的外部经营环境正在改善，随政策的扶持和推动，增强保险覆盖面和提高产品开发创新能力正在掀起热潮，“把加息的因素考虑进去，对后期产品的推出和宣传都有好处。”徐文虎指出，如长期保障型产品，加息后可在承保责任上增加保障内容，提高保障程度，保障范围扩大，并在宣传时突出出来，告知消费者，变加息看似“不利”的因素转化为有利因素。

　　无疑，如果通过增加保障程度和服务项目等措施，让客户明显感受到加息本身幅度并不大、影响不大的市场判断，能在很大程度上抵御市场关于加息的不同预期可能引发的产品销售不畅现象。

　　在利差损产品减轻压力的同时，加息使保险资金运用可能获得较好回报，是业内普遍一致的观点。“特别在债券市场，保险资金是第一大户，利率价格的提高相对会提高投资回报。”徐文虎指出。

　　“对期缴产品多、产品结构好的大公司而言，肯定是利好。但对产品质量不高、大部分是趸交产品的小保险公司，可能保费收入会受到影响。”前述财务部门负责人称，通常代理人业务做得好、期缴业务多的公司会从加息中受益，因此公司的产品开发要研究利率变化和利率走势，以其利率变化对产品销售和保险企业长远经营的影响，据此修订和开发保险产品，调整保险企业的经营策略。