保险资金解禁引发金融产品创新热潮

　　另一个“引擎”

　　“截至2006年6月末，保险资金运用余额为15808.34亿元，较年初增长12.17%。”在刚刚召开的保监会第二季度新闻发布会上，这组数字的公布实属意料之中，值得一提的是，其中股票投资434.73亿元，较年初增长173.62%，占比2.75%，较年初上升1.62个百分点。

　　“这与上半年股市表现不俗息息相关，同时，在资金运用余额快速增加、投资压力和资产配置难度加大的情况下，保监会根据市场形势变化及时调整完善保险资金运用政策，如增加股票投资市场主体，适当提高股票投资比例等措施。”据保监会有关人士介绍，今年3至5月，全行业股票投资比例由1%提高到3%，这一政策引导方式旨在优化公司的投资结构。

　　在强调保险资金以安全性为第一的前提下，对比目前保险资金运用余额5%的股市投资上限，占比2.75%的数字意味着这一渠道的上升空间仍然值得期待。而且，“这是上半年所有投资渠道中收益最高的部分。”某合资寿险公司资金部有关人士介绍说。

　　当然，股市回报的波动性风险同样不可避免。正是为了提高保险资金的收益性，改善保险公司资产负债匹配，并确保赔付的流动性，进一步拓宽保险资金运用途径已经成为大势所趋。

　　当保险资金可适用的渠道正在逐一有选择地放开，以产品面对市场的保险业，正在随市场环境的变迁构思另一个重要命题：如何使企业经营的另一个“引擎”协调运转。“我们已经着手准备新产品的研发。”平安该负责人向记者透露，产品设计能有多大空间，能否吸引客户，归根结底是看投资渠道和投资回报，紧密结合资金运用拓宽新形势下的投资工具，有针对性研发新产品，是平安下一步产品创新的一个明确方向。

　　政策窗口打开

　　强调“在风险可控的前提下”，从鼓励保险资金直接、间接投资

资本市场并逐步提高投资比例，到扩大资产

证券化产品投资规模和品种，再到开展不动产和创业投资企业试点，直至支持参股商业银行和境外投资，“国十条”中关于保险资金运用的一系列方向性、原则性意见，无疑释放出一个积极明确的信号，令保险业“压抑”已久的投资冲动再起波澜。

　　“国十条”发布前后，保险机构积极投资中行A股、成为中行A股最大机构投资者之一的行为，不仅提升了保险业的市场影响力，还直接促成对其投资大盘蓝筹和绩优

股票这一市场预期的形成。

　　早在今年3月，为稳步推进基础设施投资试点，保监会发布了《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》，力求做好120亿元试点，积极参与铁路项目投资。

　　正是在资金新政的引导下，作为一个机构投资者，保险业的资产配置正在整体向好发展。“但在整个金融领域内，目前保险资金的运用渠道相对狭窄，也使得保险业及其产品在投资收益这一块相对缺乏竞争力。”中国人民健康保险股份有限公司产品开发部负责人曾卓表示，“目前逐步放开投资领域，将使得保险业及产品在这一方面至少能与其他行业其他投资品种平起平坐，接下来就看各公司运作水平的高低。”曾卓认为，在保险资金运用新政的具体实施过程中，仍然需要逐步完善并提供配套措施，依国际惯例或从长远来看，资金收益率一定会逐步提高。

　　“而且，从投保人(即消费者)角度看，在某种意义上他是一个投资者，要保障其要求合理投资回报的基本权益，因此保险资金运用得好，则相应减轻了投资者负担，或者增加了他的收入。”在最近一次论坛上，全国人民代表大会常委会副委员长成思危发表意见说，保险企业不能仅仅看到保障层面，应看到保障、消费、投资三方面投保人权利，尽可能给他提供更好服务，如此才能获得大众认可，并拥有真正的保险产品。

　　因势而动

　　不论是市场导向型产品，还是投资导向型产品，兼具保障和理财功能无疑备受青睐。“虽然保障功能最主要，理财是辅助功能，但理财做好之后，会使很多产品进行很好的调整。”中央财经大学保险学院院长郝演苏指出，很多保险产品都与一定的投资工具挂钩，投资渠道的拓宽和收益率的提高，意味着产品将具有更加丰富的卖点和吸引力，如长期保单的保费因某项投资活动可在短期内让投保人完成交费任务，或以境外保单形式让客户分享更多的投资收益及其红利。

　　凡此种种，研发各具理财功能的分红险、万能险和投连险等新型险种，无疑将成为焦点。“与其他投资类品种相比，这类产品可开发性增强，即使按保监会目前规定，不允许从事分红型健康险等新型险种开发，但从长远来看，不排除会有放开的可能，这一点正在继续沟通。”某中资寿险公司健康险部负责人称。

　　也有一种观点认为，在目前保险公司定价预计利率不超过2.5%这一调控手段不变的前提下，传统产品的创新会在一定程度上受定价行为等因素局限，但这并不会影响到万能险、投连险等风险由客户承担的新型产品。

　　与此同时，“针对投资渠道放宽的新形势，所有公司都会形成一个共识，即长期险险种很值得公司来做。”曾卓称。

　　据平安人寿有关人士介绍，就公司注重的基本医疗和养老保障产品研发环节，在众多医疗产品基础上已经设计出为客户提供一辈子住院保障的长期保障险种，“投资型产品也都有基本保障功能，希望透过产品研发和销售引导，提供丰富的产品线以满足客户投资、保障等不同需求。”

　　但不可否认，投资做得好，不一定产品就设计得好，需要同时考虑市场需求，而且，随投资渠道放宽和产品日渐丰富，监管能力随之跟进是当务之急。“金融创新本身是在金融企业和监管部门相互沟通间促成发展，在企业不断创新，取得新突破之后，监管部门要进一步研究怎么管好，如此相互促进。”成思危指出。