保险资金投资思路转变 直接入市将是长期趋势

　　证券时报记者刘雯亮

　　自2004年保险资金入市开闸以来，伴随相关资产的与日俱增，其逐步成为继证券投资基金之后，资本市场的另一主流投资力量。

　　最新数据显示，截至今年上半年，保险资金投资上市股票402亿元(不分境内外)，比年初增长了186%，增加额达275亿元；同期投资证券投资基金782.68亿元，较年初下降了29.30%。业内人士指出，从保险资金入市初期大量进行间接投资，到如今赎回货币市场基金，战略性减仓开放式基金，转而增加直接投资股票比例，透露出其投资思路和战略的变化。

　　直接入市将是长期趋势

　　申银万国证券研究所分析师李慧勇表示，保险资产大手笔进入

股票市场主要基于以下几点原因。首先，保险行业保费收入增加较快，使得投资股票的资金水涨船高。统计显示，今年上半年保险行业共实现保费收入3080.28亿元，同比增长13.69%。保险公司总资产17340.79亿元，比年初增长13.41%；其次，由于银行存款尤其是大额协议存款的投资渠道不畅，分流部分资金流入股票；第三，股改消除长期制约A股发展的制度性障碍，A股市场进入牛市初期，保监会对保险资金投资股票持积极态度。

　　“由于这三个因素在今年下半年将继续存在，并且保监会有可能上调保险资金投资股票的比例，我们有理由相信保险资金投资股票部分将继续增加。”李慧勇这样认为。

　　“保险资金直接投资股票市场将是长期的趋势”，国泰君安(香港)分析师戴祖详表示，“其并不会过于计较短期市场的涨跌行为”。他指出，由于保险资产规模较大，又没有基金所面临的赎回压力等特点，决定了其多元化的投资思路。在负债与资产相匹配与风险可控的原则内，保险资金更关注安全性与收益性匹配较好的投资组合。

　　追求安全与收益双保险

　　“应该说，在安全与收益之间，安全性是第一位的，但收益也不能放弃。”一位业内人士表示。对保险资金来说，其进入股市最大的意义在于为自己的投资组合增加一个可选择的品种。可转债作为股市品种中兼备安全性与收益性品种，一般会受到保险资金青睐。与此同时，具有稳健增长前景的行业，特别是一些具有垄断性质的行业，比如港口、航空以及交通运输板块；具有盈利前景、经营稳健的蓝筹概念股也是保险资金重点考虑的对象。

　　世纪证券的黄凯军也表示，上半年保险行业股票投资超过10%的收益率相当可观。今年上半年以来，A股市场的活跃表现，全流通时代IPO和再融资的重新开闸，尤其是中行、大秦铁路等大盘股的上市，给保险资金提供更多的投资机会。

　　“在赚钱效应的驱使下，打新股成为保险资金重要的盈利模式”，黄凯军认为。目前打新股的年收益率一般为12%-15%。股票一级市场的无风险套利，非常符合保险资金注重安全与收益的双重风格。