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本报记者黄宪奇
近几个月来，大额协议存款在商业银行纷纷遭到冷遇；这对于以银行存款、债券、基金为主要投资渠道的保险公司来说，无疑是一个“坏消息”，重新为这些资金寻找出路目前显得尤为迫切。
大额协议存款是银行针对金融机构法人办理的期限在5年以上、金额在3000万元以上，并订立协议存款合同和开立协议存款凭证予以确认的人民币存款品种。保险公司由于其资金运用的长期性，对大额协议存款一直情有独钟。2004年年末，保险公司存放在银行的大额协议存款量几乎相当于其投资债券和证券投资基金的总和。但其后，保险公司大额协议存款的投资比重一路走低，至2005年5月份，更是滑落到国债之后。目前大额协议存款在保险公司各类投资中的比重已不足1/3。
协议存款投资比例下降除了2005年的债券投资收益普遍较高以外，还有一个重要的原因就是银行对大额协议存款的不断挤压。早在去年第二季度，保险公司存放在银行的协议存款利率就出现走低趋势，当时由于超储利率的下调，银行间市场的流动性骤然增加；一直苦于放贷无门的银行，对于送上门的保险公司巨额存款采取了压低利率的做法。但随着去年年末流动性的进一步泛滥，银行对大额协议存款的冷遇进一步加重。“凡是到期的同业金融机构高息‘大额协议存款’已不再续约。一些五年期年息超过5％的保险公司存款也只得提前取消协议。”转眼间，曾被各商业银行视为“香饽饽”的大额协议存款变成了“烫手山芋”。
出于成本核算的考虑，银行背弃大额协议存款也是情理中的事情；但保险公司现在却不得不为这些富余的资金寻找新的出路。去年年初以来，保费收入的月度增速都在20％以上，源源不断的资金供应加剧了保险公司的资金运用压力。当前债市的收益水平已严重透支，保险公司为追求收益出现了将资金运用向中短期债券集中的倾向。而资金匹配长期化却是保险公司资金运用的内在要求，否则将极容易引发经营风险。目前来看，这一矛盾日益突出。
此外，保险公司的其他资金运用渠道也面临瓶颈制约。目前保险公司投资于证券投资基金的总量为1099亿元，尽管按总资产的15％上限计算尚有1000亿的投资缺口，但相对于过快增长的保费收入仍显不足；并且在战略性减持基金特别是封闭式基金已成保险公司既定策略的背景下，指望从这方面为保险资金找出路不太现实。始于去年12月初的股市回暖，给保险资金的运用带来一些曙光，但管理层有关总资产5％的股票投资上限，使得保险公司只能眼瞅着股市一路攀升而暗自叹息。
一位业内权威人士表示，为保险公司寻求其他长期投资渠道已是当务之急。目前，保监会有关保险资金投资基础设施建设的管理办法正在加紧制定之中；保险公司参与境外市场投资的限制也将逐步拓宽；此外，股权投资对保险公司开放的政策也正在加紧研究，保险公司走出目前的资金运用困局应该不会遥远。
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