保险资产管理：渠道拓宽 勿忘风险

　　-本报记者 杨崇伟

　　“长袖善舞，多钱善贾”，国内保险公司正在体验着这种感觉。2005年保险资金投资收益率达到3.6%，比上年提高0.7个百分点。

　　一个不可争辩的趋势是，保险资金的投资渠道正在不断得到扩大。一个令保险公司欣 慰的事实是，保险资产管理在不断得到加强，收益在稳定增加。

　　可间接投资基础设施

　　1月13日，保监会主席吴定富在全国保险工作会议上透露，“最近，国务院相继批准保险资金间接投资基础设施项目和渤海产业投资基金”。

　　这是保险资金投资渠道的又一重大突破，有利于推动保险资产结构调整和盈利模式转换，对于发挥保险的资金融通功能，提升保险在国民经济中的地位和影响，其作用不言而喻。

　　“一个明显的事实是，保险资金的投资渠道正在不断扩大，这对我们来说很重要，有效的投资渠道的拓宽为庞大的保险资金找到了出口，我们可以通过合理的资产结构调整，使保险资金达到收益和风险的科学配比，不断提高保险资金的使用效益”，一保险公司负责人13日对

中国经济时报说。

　　基础设施投资涉及的规模较大、操作比较复杂，客观地说，保险业此前对这个领域还比较陌生，没有成型的专业管理经验，因此保监会对这一政策的落实，将以控制风险为前提。

　　“要坚持制度先行，稳步推进，决不能一哄而上”，吴定富强调说。

　　步入规范发展阶段

　　随着保险业的快速发展，保险通过发挥资金融通功能，在支持国民经济建设、稳定资本市场等方面的作用越来越重要。一是通过认购国债、企业债支持政府和企业发展生产，促进经济增长。截至2005年10月末，保险业持有的国债、企业债券余额分别占其发行余额的12.1%和65.3%。二是通过认购政策性金融债和协议存款支持银行发放长期信贷，支持基础设施建设，保险业持有的政策性金融债、协议存款余额分别占其余额的9.9%和77%。三是通过认购银行次级债和证券投资基金支持金融改革和资本市场发展，保险机构持有的银行次级债和证券投资基金分别占其发行量的1／2和1／4，为提高银行资本充足率，改善资本市场结构，推动金融改革提供了有力支持。四是通过增加外汇投资渠道，参与国际资本市场投资，币种与

人民币汇率参考的一揽子货币相同，支持汇市改革。五是保险机构逐步成为金融市场机构投资者的重要力量，进一步发挥稳定金融市场的作用，促进金融市场协调发展。

　　保险业资产管理近几年尤其是“十五”期间取得长足发展，资金规模不断扩大，保险资产管理重要性日益突出，已成为支持国家经济建设、提升保险业竞争力和防范保险业风险的关键闸门。主要体现在：

　　保险投资结构趋于合理，投资收益改善。“十五”期间，中国保监会加大力度拓宽保险投资渠道，在允许保险资金投资银行存款、国债、金融债的基础上，经国务院批准，先后允许保险资金投资企业债券、证券投资基金、直接投资

股票市场、保险外汇资金境外运用等。随着保险资金运用渠道的拓宽，保险资产结构出现了战略性转变，期限较长、收益稳定的债券投资在2005年首次超过银行存款，成为第一大类投资工具，保险资产结构进一步优化。同时，在市场环境不确定性较强的条件下，投资收益有所改善，2005年预计在3.6%左右，比2004年提高了0.7个百分点。

　　风险管理机制逐步健全，风险管控能力增强。确保资金安全是保险资金运用的首要任务。近几年来，中国保监会不断加大改革力度，加强风险管控机制建设，下发了《保险资金运用风险控制指引》，对保险资金运用过程中的风险识别、评估、管理和控制的组织结构、制度安排和措施方法提出全面要求；下发《关于开展保险资金托管工作的通知》，积极推行全托管制度，形成外部托管制度和内部控制制度相结合的风险防范机制。

　　管理体制改革不断深化，专业管理水平提高。目前，5家规模较大的保险公司已成立了专门的保险资产管理公司，另有4家已获准筹建，到2006年，保险资产管理公司将达到9家，保险资产管理的专业化团队基本形成，其他保险公司大都建立了专门的资金运用部门和专业投资队伍，保险资产管理基本运行框架初步建立。

　　保险投资监管日益加强，监管体系轮廓形成。中国保监会在放开债券、基金、股票、境外投资等渠道的同时，制定相应的管理办法，做到制度先行，严格监管，加强调控，逐步放宽。特别是2003年11月，中国保监会设立了保险资金运用监管部，专门行使保险资金运用渠道管理和风险监管工作。保险资金运用监管部成立以来，狠抓监管制度建设、监管信息建设和风险控制机制建设，为强化监管效果，确保保险资金安全打下良好基础，保险投资监管体系初步形成。

　　仍不能忽视风险

　　在今年全国保险会议上，保监会主席吴定富对保险资产管理的发展提出了几点要求。

　　吴定富说，要加快保险资产管理体制改革步伐，加强资产管理公司制度和基础建设。一是强化保险资产的集中化和专业化管理，推行资产负债匹配管理，加强产品开发和资金运用的有效对接，逐步开展保险资产管理产品创新试点和保险资产第三访委托试点。二是积极拓宽保险资金运用渠道。研究保险资金投资股权、物权、产权、资产证券化产品的政策。推进保险机构设立基金公司等专业资产管理机构，提高保险资金参与金融市场的深度和广度。积极研究探索保险资产证券化。

　　对保监会来说，控制风险一直是其“重中之重”的工作，在建立了以公司内控为基础、以偿付能力监管为核心、以现场检查为重要手段、以资金运用监管为关键环节、以保险保障资金为屏障的五道风险防线后，目前保险业不存在大的系统性风险，而且保险公司抵御风险的实力和能力得到了较大增强。

　　但有业内人士指出，形势越好，越需要保持清醒的头脑。随着保险业的快速发展，市场主体不断增加，资金运用渠道不断拓宽，新情况和新问题可能会不断发生。

　　“必须在加快发展的同时，切实防范风险，确保不出现大的问题”，吴定富说。

　　据了解，新的一年，保险资产的管理将实行全面风险管理，完善多层次的保险资金防范体系。稳步推进保险资金托管改革，强化投资决策、交易和托管三分离的防火墙机制。制定投资工具和交易对手信用风险控制措施，建立保险机构资产管理内部信用评级系统，逐步加强资金运用监管信息系统建设，实施持续动态的风险管理。