1.77亿成长代价 太平人寿亏损累及中保国际

　　本报记者 唐君燕 上海报道

　　3月24日 中保国际(行情 论坛)控股有限公司(简称“中保国际”0966，HK)宣布，2004年度该公司全年业绩由盈转亏2294万元港币。

　　“股东应占溢利之下跌主要是来自太平人寿及太平保险的营运净亏损。”太平保险同 期经营亏损由2003年的1.8882亿港元减至1.0223亿。

　　“公司利润远低于市场平均预期，亦低于我们的估计，且未发出盈利预警。”国泰君安(香港)保险业分析师戴祖祥认为，为更清晰反映寿险业绩及增加业绩可比性，太平人寿2004年更改人寿保险准备金估计方法。由此，估计一次性增加公司04年经营盈利4800万元。

　　戴祖祥预测，太平人寿保费收入有望保持快速增长态势，但2006年底前无法为中保国际贡献纯利。太平保险有望于2005年盈亏平衡，2006年后为公司带来盈利。

　　成长的代价

　　2001年5月，太平人寿及太平保险获准复业。在中保国际眼里，股比50.05%的太平人寿是最值得期待回报的。

　　2004年度中保国际业绩报告显示，太平人寿银保、个险和团险三大业务的同期增长幅度分别在103.5%、106.3%、93.2%，均超过行业平均增幅，而各险种所占比例为74.2%、8.5%和17.3%。

　　寿险公司展业初期，总是伴随成长的烦恼。寿险公司一般需要6至7年后才有可能盈利。

　　即便这样，但在2004年中保国际的年报上，尽管太平保险已经开始缩小亏损金额，关太平人寿却从2003年的1.6375亿净亏损，上升到2004年度的3.3381亿港元。需要指出的是，和2003年一年开设10家分公司的业绩相比，2004年太平人寿减少了3家，即新开7家分公司。

　　寿险公司初期，规模和网点是每家寿险公司能否占据市场的首要支点。复业初期的太平人寿，凭借母公司实力，依靠银行保险、团体险和个人寿险三大业务板块，利用3年时间在全国20个大中城市设立了22家分公司，基本覆盖中国经济发达地区。去年，太平人寿在苏州、天津、武汉、合肥、福州、哈尔滨及南昌新分行。

　　2004年对太平人寿还出现了投资亏损。受国内整个资本市场的低迷影响，今年上半年，太平人寿证券投资额8.15亿元人民币，占其投资组合仅12.7%，亏损4500万元。

　　不过，戴祖祥认为，2005年后太平人寿扩张分支机构将大为放缓，而新开分支机构须于三年内达至盈亏平衡，因此预期太平人寿有望于2006年达至收支平衡，“谨慎预期太平人寿到2007年达至收支平衡”。

　　银保双刃

　　太平人寿在其成立以来，也一直倚重银保产品。

　　2004年，46亿港元的银保业务依然占据了太平人寿全年保费收入的74.2%，在过去的3年里，一直稳步增长，2002年是70.5%，2003年是73.6%。

　　“太平人寿在开展银行保险业务的过程中，始终把握低成本、高速度扩张的经营思路。充分利用银行的客户资源和销售渠道，无需再建立自己的营业网点，节约了场地、人力，降低了经营成本。”太平人寿原来银保部总经理严峰曾表示。

　　2003年，太平人寿从事银行保险的300余名员工，共创造承保保费收入达24亿元，人均近8000万元。

　　当时，太平人寿的目标是未来5年全国市场占有率扩大至10%。其在上海人寿保险市场所占有的份额在2003年底就已达5%。

　　2004年10月底的突然加息，给太平人寿一个措手不及。其上海分公司11月份的银保业务当期出现罕见的巨幅下降，和同期单月保费收入近1亿的数据相比，这个月仅有71.4万。

　　这次加息，事实上不仅上海分公司，太平人寿其他分公司银保业务也受到冲击。2004第三季度占广州银保市场份额25%，排名第二的太平人寿广州分公司“稳得福”储蓄型银保在广东市场加息后退保额就高达数十万元，销售额下降了近90%。

　　2004年太平人寿总经理何志光曾表示，当年太平人寿的保费收入预计是70亿元，实际上去年保费收入为64.91亿元人民币。

　　有业内人士表示，银保业务自1996年在国内市场开展以来?已经历了一个快速发展时期。为进一步发展银行代理业务?各保险公司纷纷转变策略?调整产品结构。2004年，平安主动收缩银行保险业务，集中发展个人寿险业务。

　　戴祖祥认为，如何保持寿险保费收入持续增长是太平人寿当前面临的主要挑战。加息对银行保险产品影响较大，2005年的保费增长速度料受影响。2004年太平人寿的退保保费达到2.7亿元，较2003年大幅增长3倍，退保率亦高达4.4%。其中下半年退保1.6亿元，可见受加息影响较大。在当期通货膨胀未根本缓解情况下，人民币加息为市场所预期，太平人寿面对的退保压力亦不可低估。