|
|
寿险保障优势推高：2009年关注分红险销售
记者 方华
“在结算利率不断回落、监管层严防大起大落、保险公司业务调整等因素影响下，第四季度的保费增速放缓明显，我们预计2008年最后2个月保费增速将进一步回落。”近日，国泰君安证券研究所分析师彭玉龙在其2009年保险行业投资策略报告中预测，2008年全年寿险和产险保费或分别增长50%和16%左右。
尽管11月保险行业经营数据尚未出炉，但10月经营数据已经传递出一个信号：寿险保费增速明显回落，银保业务逐步收缩。“各大寿险公司正在进行着一场“渠道上注重个险销售、缴费类型上注重期缴型业务、品种上注重传统保障型产品”的结构调整。
基于近期股市并无明显起色、央行连续降息的事实，诸多业内人士预期，未来投连险和万能险将出现大幅下滑，降息环境使得传统保障型产品及分红产品的保障优势开始逐步显现，2009年寿险承保环境的好坏，主要取决于分红险能否取得稳定增长。
保障型产品能否赢回市场源于资产配置压力，各大寿险公司在今年第三季度前后掀起了一场面向期缴业务的转型，在压缩银保业务规模的同时，有意控制趸缴型业务比例和投资类产品销售。从局部市场看，今年1月至10月上海地区寿险产品结构已经产生变化，分红险、传统险占比开始上升，投连险和万能险占比开始下降。
业内人士认为，向期缴产品转型的结构调整策略符合2009年的投资环境，期缴型业务占比扩大，势必导致新增资金减少，这有助于寿险公司缓解资产配置压力，以缴费期间更长为特征的传统保障型产品，有可能成为2009年的销售热点。
据悉，中国人寿今年以来已经主动收缩银保业务，同时对个人寿险产品进行结构调整，加大了10年期以上期缴产品的营销力度，尤其在近期对短期期缴产品和趸缴产品有非常大的压缩，导致其10月份个险保费收入出现单月的同比下降。
正如业内普遍认为，此次降息有助于保险企业调整寿险产品结构和产品设计，确立以保障型产品作为销售重点的销售策略，尤其在股市短期内难见起色、低息环境引致新增资产收益率下滑的背景下，注重费差收益和死差收益的保障型产品，能有效抵御降息带来的负面影响。
但从过往经验来看，居民收入水平和消费能力的提高，以及市场对保障型产品的消费需求，往往具有渐进式、理性增长的规律，且事关保障功能、产品定价、附加值服务等产品设计环节的完善和提高尚需时日，因此保障型产品能否赢回市场，仍需拭目以待。
“相对于理财型产品而言，传统保障型产品的消费需求，波动性较小，不会出现明显的大起大落，但并不排除可能会受到宏观经济的影响。”光大证券分析师肖超虎称。
分红险能否成为“避风港”央行此轮降息，尤其最近一次降息幅度超出市场预期，引发市场对寿险“利差损”的担忧，但国泰君安分析师彭玉龙指出，和上一次降息周期相比，此次降息环境出现两个重大变化，除2007年加息周期时间短促、很多存量债券利率未及上调外，另一大变化即是保险公司产品结构已经发生变化，分红型产品(包括分红险和万能险)占据主导地位，由于分红险至少有70%的利差返还给投保人，因此归属于公司的利差变化幅度远小于利率变化幅度。
但与此同时，2009年各公司分红利率下降也在市场预期当中。“存款基准利率作为保险产品的比较利率，在降息背景下，特别在年底之前大幅降息，对于缓解高分红比例具有正面作用。”东北证券分析师赵新安称。
“在2008年非常糟糕的投资环境下，各家公司宣布历史最高的分红率(大量使用分红平滑储备)，我们预测明年分红率将会大幅下降，但保险公司可能为了避免业务负增长宣布高分红率。”海通证券分析师潘洪文称。
据中国人寿相关人士透露，公司通常会在每年1月确定分红利率，鉴于2008年投资收益率现状，估计分红水平会有较大下降，但由于2007年公司已经提取的部分分红特别储备可能在2008年释放，因此可能分红支出数字较低，但保户实际获得的分红会更高一些。
该人士称，分红利率下降从静态看，可能会影响到销售热度，但由于其他金融产品的收益率也在快速下降，因此仍然是“销售环境较好”的时候，且保险企业通常会考虑实际投资回报率及其他金融产品回报率来确定分红水平。
据悉，中国人寿截至2008年第三季度已经确认的分红支出较少，按2008年三季度末数据测算，其对应的投资收益率在3%左右，据相关人士解释，尽管前三季度年化投资收益超过4%，但在确定分红水平时往往要在投资收益基础上扣除一些费用，因此实际可分配的利差水平可能更低。
有业内人士认为，相比之下，分红险宣布的是红利金额，且按年公布，因此并不容易进行同类比较，并且其退保成本较高，因此即使在一个时期内出现分红利率下降，也未必导致较高的退保率。
相关报道：