机构齐发声:保险板块优于大市 保险股迎反弹配置窗口

　　过去两周，市场持续下跌，资金避险情绪提升，机构接连发布研报认为，保险板块“优于大市 ”，相对收益优势明显，将迎来反弹确定性最强的配置窗口。

　　“负债端进入四季度，保费和新业务价值基数均迎来最低窗口，考虑今年随着134号文的落地，保险的季节性‘前高后低’将逐步平缓，且保障型产品销售同比增长不断提升，我们预计四季度将成为今年保费，新业务价值同比增长最高的季度”，中信建投证券分析师认为。

　　基于此，中信建投表示，临近年底，保险股面临估值切换，叠加基本面情况向上，“我们积极看好保险股的上涨行情，认为保险迎来反弹确定性最强的配置窗口”。

　　同样看好保险板块后市趋势的，还有海通证券非银分析师孙婷，其表示，最新数据来看，各险企新单累计同比增速较一季度有明显改善，预计四季度在“较低基数+加大力度”情况下保费将有明显改善。

　　“负债端明确改善，资产端边际好转，估值提升空间大，我们认为，保险行业‘优于大市’”，孙婷表示，此外，短端利率下行，保险产品相对吸引力提升，长端利率企稳向上，固收类资产收益率仍高，双重利好之下，当前保险股价对应P/EV仅0.69-1.12倍，处于历史低位，因此，推荐中国太保、中国平安、新华保险等保险股。

　　万联证券则从代理人价值产能为切入口，其认为，过去几年寿险业快速发展主要受人力规模驱动，产能提升有限，在人力高增长结束背景下，未来寿险公司将继续加强队伍销售能力建设，着力提升人均价值产能，进而驱动公司价值成长。

　　“我国保险业特别是寿险业目前仍处于较快增长的上升期”，万联证券认为，虽然今年受宏观环境、监管趋严、去年高基数等多因素影响，新业务价值增长承压，但绝对额贡献并不低，仍能推动寿险公司长期价值保持较快增长，“目前保险板块PEV估值较低，长期来看，我们继续维持保险行业‘强于大市’的评级”。

　　“从我国A股四家上市保险公司1-9月保费收入数据来看，整体保费收入保持稳健增长态势，四季度在公司的持续业务推动下，预计新单可实现高增长”，基于此，国君非银团队判断，各公司明年开门红的工作进度，预计会稍晚于去年，但产品策略与去年大同小异，仍会注重规模和价值的均衡，“我们认为，明年开门红期间不会存在较大的新业务缺口”。

　　该团队认为，当前随着美国加息，中美国债利差收窄，外围因素有利于我国国债利率的企稳，后续若降准能带来我国经济回暖，将进一步促进我国长端无风险利率的企稳，从而使得寿险估值压制的投资端压力有所缓解。“我们预计上市保险公司三季报的NBV增速会持续改善，建议目前估值区间增持新华保险、中国平安”。（蓝鲸保险）

责任编辑：张文