随着“投资荒”以及不断流入的保费收入，管理着万亿规模的保险机构积极寻找安全的投资出口。去年险资在二级市场频频举牌，但是随着偿二代实施、监管对举牌的进一步收紧以及二级市场操作难度加大，险企也将目光更多集中在上市公司的优质定增项目上。
今年前4个月，险资参与了13家上市公司定增配售，投入276亿元。在经历了去年的暴涨暴跌之后，保险资金其实更不愿意担过多风险，对于定增项目的选择会更加谨慎。
定增折价率平均23.25%
“市场低迷之时，参与定增项目风险会更低，而且定增锁定时间与其销售的短期险种预期退保期相匹配，事实上险资也更看重长期收益。不过，参与定增锁定期长，对机构的能力会有很强的要求，现在大家更重视的是定增项目的质量。”谈及在股票市场掘金，深圳一家保险机构投资部人士对南都记者表示。
今年A股沪指在2600点至3000点震荡，险资参与定增项目却没有停滞。根据Wind统计，今年以来，21家次保险机构现身定增配售机构名单，用了276亿元参与定增。
平安资管和泰康资管今年动作频频，平安资管还有旗下的资管计划参与了福能股份、长江电力、胜利股份、网宿科技等股份定增。泰康资管则是参与了浪潮软件、巨星科技、甘肃电投、网宿科技的定增。
折价是定增第一个收益来源，吸引力很大。
例如，富德生命人寿参与的北京文化定增的发行折价率更高为67%.不过这样也是3年定增项目。该预案在2015年11月5日公布，定增上市日期在今年4月5日，解禁日期在2019年4月5日。目前，该股依然为23.92元，相对于定增价依然有相当大的溢价。
此外也有1年期定增项目，目前解禁最近的是巨星科技，增发价是16 .87元，解禁日为明年2月6日，目前价格19.74元。
据数据测算，2016年以来实施增发的上市公司折价率平均为23.25%.天弘基金认为，按照当前3000点的点位，相当于在2500点左右买入。
参与定增是熊市策略
深圳一位基金分析人士对南都记者称，经过去年股灾以来的调整，目前上市公司的估值和市盈率趋向合理，处于低位区间，以低价参与定增投资，相当“折上折”，一旦市场反弹，参与定增还可以获得市场上涨收益。保险资金其实更不愿意担过多风险，对于定增项目的选择会更加谨慎。
天弘基金追踪过去10年间1100只定增股票发现，上证指数2500点以下时做定增，平均浮盈概率为84.81%，其中88%的定增项目盈利，平均浮盈99 .0 8%.上证指数3500点以下时，定增项目盈利概率高于亏损的概率；上证指数3500-4000点时，盈亏概率持平，但平均盈利幅度高于亏损；上证指数4000点以上时，定增平均收益率为-15.81%，77%的定增项目亏损。
“去年6月发生了股灾，去年三季度的平均折价率是22%，因为定增策略是熊市策略，市场越跌越参加定增。”天弘基金副总经理张磊对南都记者表示，“折价率和股票的募资额也相关，定增的融资额越低，折价率越低。定增在25亿以上的折价率在22%，5亿以下的折价率是11%，所以一个公司可以动用更多的资金参与优质大盘的定增股票，我觉得它可以获得更大的折价作为安全边界。”
考验险资择股能力
“近两年，保险资管业务已经从单纯的投资管理扩大至投行业务、财富管理等，从账户到产品。虽然不少保险资管公司依然是专注于管理母公司资金。部分保险资管公司第三方业务占比已经扩张得很快。事实上，部分资管的新增第三方资金就是通过定向增发的形式，投向资本市场。”上述资管经理表示。
保险机构参与定增一般以自有资金或者是保险产品资金进行配置。而且在低迷的市场环境下，定增其实更加不容易。参与定增项目，关系到保险公司的盈利得失，更考验他们的投研能力和择股能力。
去年不少案例已经预示了稍有不慎就会出现溢价空间收窄，出现浮亏的现象。
事实上，去年1月13日定增上市神州信息，当时定增价格33元，当时价格为41元，不过经过去年暴涨暴跌后，今年1月2 2日解禁日的价格为29.6元，目前价格只有29元。也就是说，1年前参与了此次定增的定增资管计划、险资投资账户、企业年金产品都产生了浮亏。
（采写：南都记者周亮）
进入【新浪财经股吧】讨论
责任编辑：杜琰 SF007
金融业创新层出不穷，行业发展面临挑战与机遇。银行频道官方公众号“金融e观察”(微信号：sinaeguancha)，将为您提供客观及时的新闻精粹，分享独家、深度、专业的评论点睛。
