2016年保险行业投资策略:不乐观，不悲观

　　2015·第二届中国保险资产管理业“最受欢迎卖方分析师IAMAC奖”最佳研究单项奖保险行业第一名、海通证券非银金融高级分析师 孙婷

　　对于保险行业2016年投资策略，我的观点是“不乐观，不悲观”。

　　2015年为保险行业景气高点，2016年预计难以持续提升，将受到代理人增员放缓和资产配置难度加大的双重压力，利差收窄的可能性较大。但是市场对于利差收窄和利差损风险已经充分反应，悲观预期或将改善，而低息环境下，保险产品吸引力显著增强，保单销售持续好转，个险新单保费和新业务价值增速仍会较快。

　　在资产端方面，保险公司逐渐将部分债券及存款的投资比例转移到债权计划、集合信托等高收益新型固收类资产中，净投资收益率仍高。同时，未来将增加非上市公司股权、境外资产等投资配置，减弱低息影响，预计未来投资收益率不会出现明显下滑。

　　在负债端方面，从高投资收益到保险产品吸引力提升再到销售难度下降，从保费高增长到佣金上涨，从增员环境大幅改善到个险新单高增长，寿险业都将进行正向循环，未来3年的负债端都较为乐观。

　　 总之，保险行业景气度仍高，行业估值横向、纵向比较均较低，利差收窄的负面预期或将改善，向上修复空间巨大，看好保险板块的投资价值。