本报记者朱志超

　　实习记者胡茜深圳、广州报道

　　3月24日，中国人寿(601628)发布年报显示，在该公司超过2万亿的投资额度中，已有11.2%的资金配置了权益类资产，较之前一个年度增加了3个百分点；此前一天中国平安(601318)的年报也显示，截至去年年末，权益类资产占比达到了14.1%，同比增加了3.6个百分点。

　　进入2015年，险资仍在增加权益类的资产配比。据沪上一家基金公司透露，中国人寿刚刚举行了一次招标，意欲将更多的资金配置到权益类资产中。

　　中信证券亦在其研报中指出，2014年险资主动加仓的力度不甚大，但2015年加仓权益则是“大概率事件”，预计至少主动加仓3个百分点。

　　对外经贸大学保险学院教授王国军预测，“2015年将有更多保险业的银行存款转投到A股市场中，险资投资股票和证券投资基金的占比将从现有水平提升至15%左右，上升空间较大。”

　　保守估计，若按照2015年险资余额15%的年增速、投资股票和证券投资基金占比达12%-13%的水平测算，则2015年有望实现2580亿元-3650亿元的增量资金进入A股市场。

　　两大险企样本

　　中国人寿3月24日晚间正式发布其2014年年度报告显示，国寿投资资产为人民币2.1万亿元，同比增长13.6%；净投资收益率为4.71%。

　　值得注意的是，在逾两万亿的投资中，定期存款配置比例由2013年的35.9%降至32.85%，债券配置占比亦从2013年末的47.3%降低到44.8%；但权益类投资配置则有小幅增长，占比达11.2%，同比增长近3个百分点，债权投资计划、信托计划等配比亦呈小幅上升。

　　而另一投资近1.5亿元的保险巨头——平安集团，亦于日前发布年报。总体而言，中国平安[微博]2014年的投资策略较往年有了一定调整：其中固定权益类投资占比从2013年的82.2%下降到79.7%，权益投资占比则从2013年末的10.5%上升3.6个百分点至14.1%。

　　净投资收益由2013年的530.67亿元增加25.6%至2014年的666.52亿元，净投资收益率由2013年的5.1%上升至2014年的5.3%，创三年来的新高。

　　具体来看，固定收益类投资方面，定期存款、债券投资的占比分别为16%和46.9%，同比小幅下滑2.3和5个百分点，债权计划投资和理财产品投资的占比呈小幅上升；

　　权益投资方面，权益证券从2013年的7.1%上升至10%，证券投资基金占比小幅下滑。

　　而在日前召开的中国平安业绩发布会上，中国平安首席投资官陈德贤在谈及今年投资策略时表示，2015年资本市场的机会与风险并存，将会积极把握好投资机会。

　　陈德贤表示，从2014年年报来看，其去年固定收益配置比例出现下降，但实际情况是因为保费净流入等拉大了公式的分母。“去年平安无论是在固定收益还是权益类投资上均为净买入，其中固定收益领域净买入1600亿元，股票领域净买入90亿元。”

　　据他透露，去年中国平安分别于6月、10月加仓一次，加仓额度为210亿元，除去期间卖出，净加仓为90亿元。

　　在陈德贤看来，中国平安当前的股票配置已处于较高水平，长期配置不会有太大改变，只是在不同的波段中会有一些浮动买卖，“但短期内A股市场可能仍有机会”。

　　今年或延续2014年下半年加仓策略

　　就多名受访的保险机构人士表示，2015年提高权益类投资配比可谓是“大概率事件”。

　　“就去年来看，各保险资管机构对待权益类的态度有所分化。就大型保险公司而言，则多是选择了在下半年加大对权益类的投资配比。”华南地区一保险资管内部人士对记者称，“今年加仓权益类几近板上钉钉，但整体增幅不会太大，加仓时机亦不会一步到位。”

　　据他透露，以平安为例，实际上2014年上半年还加大了对固定收益率投资的配比，其占比一度达85%以上，但随后7、8月份则明显提升了权益类投资的仓位。

　　另据一知情人士透露，同期另一大型险企——太保财险与太保集团亦加大了对指数型股票产品的投资配比。

　　此外，中信证券研报指出，2014年险资主动加仓的力度不甚大，但2015年加仓权益则是“大概率事件”，预计至少主动加仓3个百分点。

　　在平安证券[微博]分析师缴文超看来，保险公司权益投资仓位较市场存在一定滞后性，未来权益类仓位上升的空间较大，权益投资对险企投资收益的弹性很可能在今年得以释放。

　　“行业权益类投资配比的提升是必然的。但除了在二级市场加仓，个人预计2015年保险机构还会增加其在股权基金、股权计划方面的配置。”一家合资寿险机构旗下的资管公司总经理向记者表示，“债权类项目比较缺乏弹性，大家做起来觉得没太大意思。”

　　平安资管亦在其1、2月的投连险报告中表示：市场上涨的逻辑没有发生改变，中期保持看好市场的行情表现，预计未来股债双牛的格局仍将存在，将适时加仓转债和利率债两个品种，并将部分指数基金向主动型基金进行转换。

　　(编辑：曹元)