杨芮 安卓

　　近日，中国平安[微博](601318.SH，02318.HK)和中国人寿(601628.SH，02628.HK)两大保险巨头三季报亮相，延续上半年净利润回升态势，业绩反弹仍是关键词。其中，投资收益的拉动作用显著。

　　前三季度，中国人寿净利润增幅超两倍，而中国平安净利润增幅则超四成。数据显示，2013年前三季度，中国人寿营业收入3495.41亿元，实现归属于母公司股东的净利润236.89亿元，同比增长218.9%。中国平安营业收入2744.83亿元，归属于母公司股东的净利润为233.39亿元，同比增长45.1%；扣除非经常损益后的净利润为235.35亿元，同比增长46%。

　　另外，值得注意的是中国人寿和中国平安均面临着赔付支出和退保金的增加。

　　投资拉动 业绩回升

　　投资端，与整个保险业前三季度利润回升和资金运用情况逐步转好步伐一致，中国人寿和中国平安在投资收益上均表现优异。

　　在投资上，保监会公布的行业数据显示，前三季度，保险资金运用收益2724.2亿元，收益率为3.82%，同比上升1.5个百分点。

　　三季报显示，截至三季末，中国人寿投资资产1.82万亿元，净投资收益率为4.51%，总投资收益率为4.97%，已赚保费为人民币2740.19亿元，上升5%。中国人寿表示，投资收益增加和资产减值损失的减少，是中国人寿净利骤增的主要原因。

　　与中国人寿一样，中国平安在投资上表现亦不俗。前三季度，中国平安的投资收益达422.19亿元，较去年同期同比增长72.8%。对此，中国平安解释为净投资收益及已实现投资收益较上年同期均有增加。

　　另外，中国平安非保险业务的佣金及手续费收入达到96.82亿元，同比增长44.6%，中国平安认为主要是银行中间业务增长，以及信托业务产品管理费收入增加。在保险资金投资收益方面，前三季度，平安保险资金投资组合规模达1.18万亿元，较年初增长10.3%，保险资金投资组合年化净投资收益率达4.9%，年化总投资收益率达5.0%。

　　前三季度，平安银行实现净利润116.96亿元，同比增长13.0%，为集团贡献利润60.20亿元，同比增长14.8%。

　　退保增加 现金流压力大

　　三季报中，退保增加和赔付支出增加亦值得关注。前三季度，中国人寿退保金总额为502.04亿元，较去年同期的299.51亿元大幅上升67.6%，退保率为3.07%。中国人寿表示，这主要是由于受各类银行理财产品的冲击致使部分银保产品退保增加。而截至2013年6月30日，中国人寿退保率为2.05%，较2012年同期上升了0.67个百分点。

　　平安证券[微博]在点评中国人寿三季报时指出，从公司经营看，退保、赔款、红利支出、保单贷款增幅较大，2013年其面临的现金流压力很大。

　　今年以来，现金流一直如“紧箍”一般困扰中国人寿，上半年中国人寿考虑保证流动性，保费增长9.6%。中国人寿管理层在中期业绩阐述中表示，规模和价值的矛盾要动态地处理，由于上半年已经有良好的增长基础，所以下半年要“义无反顾”地专注于价值增长。另据《第一财经日报》记者了解，中国人寿系统也在自下而上地进行期缴和趸缴的保费结构调整。

　　中国平安退保金也现增势，但保险合同赔付支出不及中国人寿。前三季，中国平安的退保金同比增长41.5%，总额达到55.88亿元，中国平安解释主要原因是部分分红险的退保金增加。其中，第三季度退保金为18.76亿元，同比增长36.54%。

　　另外，中国平安前三季度保险合同赔付支出656.53亿元，同比增长13%，其中，第三季度赔付支付同比增长16%。同期的中国人寿前三季度保险合同赔付支出为1182.48亿元，同比大幅增长86.7%，其中第三季度的赔付支出为342.57亿元，同比增长近1.5倍。

　　保监会近日针对三季度数据表示，今年旱灾、水灾发生较频繁，保险赔付对行业产生了一定影响。前三季度，保险业赔款与给付支出4508.8亿元，同比增长32.9%，较保费增速高21.7个百分点，增速较去年同期上升14.8个百分点。保监会统计信息部副主任朱金渭表示，赔付支出仍在风险预计范围内。