杨芮

　　保险资金运用改革进行时。继保监会去年陆续出台一系列保险资金运用新政后，险资将再迎三项新政，监管机构拓宽保险资金投资范围的决心可见一斑。

　　据媒体报道，保监会即将推出的新政包括：《关于加强和改进保险机构投资管理能力建设的有关事项通知》、《关于债权投资计划注册有关事项的通知》及《关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知》。

　　其中，债权投资计划审批将由备案制调整为注册制。国泰君安研究报告显示，债权投资计划审批将放松，或有爆发式增长。

　　债权投资计划将扩容

　　全国保险监管会议将今年定性为“可能是保险业发展最为困难的一年”，这是首次在官方文件中出现这一说法。根据中信建投研究报告分析，目前保险业问题主要有三方面，即保费增速放缓、资金运用效率不高和销售环节存在的问题。

　　拓宽保险资金投资范围，则是解决保险业主要问题的途径之一。已出台的新政对保险资金投资渠道和范围都进行了很大尺度的放开，信托、券商资管、基金、银行理财、资产证券化、境外投资、另类投资、对冲工具和金融衍生品等都囊括于内。

　　而根据保监会将出台的新政，保险资产管理公司发行债权投资计划门槛将进一步降低，从备案制调整为注册制。今后保险资产管理公司发行债权投资计划，改向保监会指定注册机构报送注册材料，目前注册机构临时由中国保险保障基金有限责任公司担任。

　　国泰君安的分析显示，保险监管会议提出了“稳步推进基础设施及不动产债权计划等产品发行制度的市场化改革”，开闸放水信号强烈。基础设施投资由于收益稳定、适合久期较长的资产配置这一特点备受险资青睐。

　　据国泰君安的统计，目前保险业已累计在23个省市投资基础设施3240亿元，占2012年保险资金运用余额6.85万亿元的4.7%，按新规定，这类投资最高比例可达20%。而新型城镇化也为这一投资方式提供土壤。

　　产品创新试点将重新开闸

　　除债权计划投资门槛降低外，暂停六年的“保险资产管理产品创新试点”也将重新开闸。

　　据悉，保监会曾于2006年放行华泰、人保、太保和泰康等四家保险资产管理公司开展该试点，即面向保险机构发行类基金投资产品，旨在为没有直接入市资格的中小保险公司投资股市。

　　当时保监会已同意华泰资产管理公司开展保险资产管理产品创新的试点，同意华泰资产管理公司可以发行华泰增值投资产品和华泰中短债投资产品，并且要求在具体产品发行前报保监会备案。

　　此外，在保险机构投资能力建设中还将借鉴香港证监会制度，引入风险责任人制度。对保险机构投资能力进行分类考核，设定股票、股权、不动产、无担保债券、衍生品、基础设施投资计划等七类投资管理能力标准，将此视为各机构能否开展各类投资业务的一大评判“标尺”。