【深圳商报讯】截至8月上旬，上市保险公司已完成或已公布未完成的发债融资总额就高达1035亿元。加上中国人保即将启动的IPO计划，以及非上市保险公司的融资饥渴，保守估算：今年保险业融资规模将超2000亿元。

　　这厢融资需求尚待释放，那厢资本消耗却在加快。近期集中披露的保险股半年报显示，上市保险公司的偿付能力充足率显著下滑。根据投行对保险业的资本压力测试，今年逾2000亿的融资规模最多可支撑保险公司两年的业务发展。2013年下半年至2014年，将是保险业集中融资的下一窗口期。市场人士不禁心生感叹：保险业难道已深陷“循环融资”的怪圈？

　　保险公司近年来痴迷“披着保险外衣的理财型业务”是保险业“循环融资”背后的一条导火索。“这几年，保险公司尤其是寿险公司之所以出现频繁融资潮，主要是实施了‘银保快跑’战略。”有业内人士向记者透露了其中的深因。

　　银保是银行保险的简称，浅白地说，就是“保险出产品、银行借柜台”，保险公司借助银行柜台提高保单销售量，银行从中收取保费佣金(费率)。也正是基于这种产品结构，导致了大多数寿险公司过度依赖于“资产管理型”的盈利模式，即：利润主要来源于利差。

　　在这种“躺着吃利差”的盈利模式下，一旦资本市场不理想，保险公司就被股市牵着鼻子走，当期的盈利能力将大大下降，保险公司依靠自身盈利实现偿付能力自身“造血”的功能大大减弱。资本“饥渴症”便久治不愈。

　　一旦资本市场走好，这些保障价值较低的趸缴储蓄替代型银保产品就会通过退保方式流出；如果资本市场仍然走低，较低的保险资金投资收益间接影响到银保产品的收益率，仍然会引发一定的退保量。无论何种原因引起的退保，都将导致保险公司尤其是中小险企应对现金流压力。或是通过再创造更具“诱惑力”的银保产品，进入低质量产品的恶性循环。

　　如此循环，股东无效益、抬高经营成本、制造市场风险、增加偿付能力压力、恶化行业生态环境，压力重重。而作为压力链的头端，保险公司也要为这种不重质量、不惜血本的业务付出沉重的代价。(黄蕾)