杨倩雯

　　2011年的股市不仅让普通投资者“雾里看花”，甚至连最大的机构投资者——保险公司的投资策略也出现了明显分歧。

　　《第一财经日报》记者注意到，近年来在投资连结险方面成绩优异，堪称业内翘楚的泰康人寿(微博)近期发布的投资连结险(下称“投连险”)报告显示，各个投资账户之间的投资策略发生了“互杀”情况。

　　“互杀”的情况主要出现在各个账户股市二级市场近期的投资策略上。泰康人寿2011年四季度投资报告显示，旗下开泰稳利精选型投资在11月份增持了部分估值合理、盈利水平稳定的消费、交运类个股，并小幅减持了基本面向下的制造业类品种；而激进型账户11月份则减持了部分上涨乏力的交运类和金融类个股，择机增持了具有一定估值优势的制造业类品种；同时，其平衡型账户的投资策略则又减持了部分上涨乏力的制造业类个股，增持了有业绩支撑的消费类和公用事业类品种。

　　一边是增持交运类个股，减持制造业个股；一边又是减持交运类个股，增持制造业个股，这种“互杀”现象不仅出现在同一保险企业中，在不同保险公司的同类型投连险账户中也存在类似的情况。

　　泰康人寿的激进型账户近期对金融类个股采取的是减持的策略，而记者在另一家保险公司近期的投资报告中注意到，其进取型账户在近期的行业配置上却偏向于金融行业，但也有同上述保险公司激进型账户一样对金融行业个股持悲观态度的保险企业。

　　Wind资讯及申银万国(微博)一级行业分类显示，交通运输板块在过去一年几乎一路向下，在过去三个月中跌幅达12.68%，轻工制造板块更是在去年四季度大跌18.2%，而金融服务指数在上年四季度跌幅1.56%，11月以来下跌了9.24%左右。

　　此外，记者还查询了平安人寿(微博)等多家保险公司的投连险报告。不过对于未来的投资策略，几家保险公司的投连险报告倒是非常一致。在权益市场方面，几份报告均认为目前A股股市估值水平偏低，下阶段或呈震荡筑底态势；债市方面，“谨慎乐观”是投连险报告对于未来展望的常用词，中长期政策逐渐放松、流动性紧张有所缓解成为不同投连险报告共同的预期，但短期来看将遭遇调整压力，资金面趋紧将导致投资者购买力不足。因此，保险投连险未来在固定收益方面的投资策略将继续维持仓位和久期，而权益方面则将跟踪政策面和经济面的最新动态，控制仓位，保持稳定。