受欧美股市暴跌影响，A股市场亦连续两日遭遇股灾。而作为市场主力军的保险资金，在这场股灾中，也不能独善其身。

　　南都记者从业内了解到，在上月的反弹行情中，逾400亿保险资金抄底股市。在股指跌破2700点之后，部分保险公司谨慎小额加仓。但在美债风暴之下，没有及时出逃的抄底保险资金亦遭到了大幅套牢。但一大型保险资产管理公司人士称，三季度以来，保险资金虽有所抄底并加仓，但总体额度并不大，仓位大约五六成，因此此次大跌对险资收益率影响面不深。

　　而昨日A股市场盘中一度出现逆转，有市场人士称，已有部分保险资金在前日大跌中换筹洗牌之后重新进场。上述保险资管人士称，A股估值不断下探，有保险资金进场亦属正常现象。但若要增量资金大举入市则还需CPI涨幅出现明确拐点之后。目前股市将再度进入谨慎观察期。

　　股市下挫险资小额加仓

　　据深圳一基金公司人士透露，7月保险资金基本抓住了一波反弹行情，在那轮2611点至2826点的行情中，保险资金在近2700点时普遍加仓。但由于对后市不确定性因素的顾虑，保险资金上月的加仓幅度并不大，申购基金亦是小额申购。对于中国人寿、中国平安、中国太保这样的巨头而言，数亿乃至数十亿的加仓规模，并不能言之为所谓的“大动作”。但总体而言，上月亦有逾400亿的险资入市。

　　7月下旬股市反弹行情结束，上证指数每况愈下。一保险机构人士认为，整体来看，A股市场可能会维持震荡格局，出现的只是结构性机会。因此一些保险公司在反弹行情结束之时亦做了些减仓或调仓行为。但从业内交流看，业内认为2600点至2700点是合理估值区间，股指一旦跌破2700点又将出现买点。因此7月底，一些大型保险公司在指数跌破2700点后又有所加仓。如果不是随之而来的美债风暴导致的全球股市暴跌，保险资金仍会保持这样的节奏进行股市操作。

　　但本周A股市场受外围股市影响亦指数急挫，几度跌破2500点。在这场股灾中，保险资金也不能独善其身。业内透露，没有及时出逃的抄底保险资金亦遭到了大幅套牢。

　　而一大型保险资产管理公司人士称，三季度以来，保险资金虽有所抄底并加仓，但总体额度并不大，目前保险资金的权益类资产仓位大约五六成。因此此次大跌对险资收益率影响面不深。A股市场主要还是受国内经济环境因素影响较大，其认为暴跌只是一时现象。在下跌中，亦有一些机构进行了股票的重新布局。但由于今年以来股市一直处于震荡，保险资金在股市的收益率有所下滑难以避免。

　　大举进场时机还不成熟

　　昨日A股早盘承接“黑色星期一”的走势大幅低开。市场情绪化杀跌开始蔓延，主动性抛盘不断增加，两市股指继续下挫，沪指低触及2437再创新低。但在盘中神秘资金进场，地产板块开始强势崛起，市场人气略有恢复。随着黄金、地产、银行、资源四大权重板块联袂做多，股指呈现震荡上行走势，跌幅有所收窄，沪指一度翻红，维持在2500点附近震荡。有市场人士认为，这股进场资金其中包括了保险资金。

　　一不愿具名的券商分析师认为，由于保险资金投资股票和基金的上限是25%，目前保险资金入市的占比约在13%，这说明保险公司手中仍有大笔资金等待机会入场。因此昨日股市一度翻红，保险资金起了其中作用并非不可能。

　　从过往经验看，保险资金是市场的风向标之一，一旦有保险资金进场加仓的消息传来，市场变会认为是大盘将有起色的信号。但上述保险资管人士称，逢低吸货乃是保险资金的一大常规性操作。因为保险资金的特性就在于，它追求的是战胜精算假设下负债成本的长期投资目标，而非公募基金那样追求相对收益。与此同时，面对源源不断流入的保费收入，保险机构的资金配置压力不言而喻。保险公司会留出一定仓位，参与下跌后市场反弹机会，积极寻找未来反弹过程中可能获益的品种予以增持。

　　但据业内透露，险资尽管弹药充足，但对后市仍保持谨慎态度。政策之不确定仍然是影响今年下半年行情的关键因素。地方政府平台债、通胀短期难言下降、政策短期内难以放松、企业盈利开始下滑等负面因素仍然较多。市场拐点的出现或需等到通胀回落、从紧的政策得以适度放松之时，这在短期内还难以看到。因此保险资金若要大举入市则至少还需CPI涨幅出现明确拐点之后。在此之前，险资仍将保持谨慎。

　　南都记者 王梅丽